2026年A股逻辑，首席经济学家们划重点了｜财经早察

来源：21世纪经济报道

如果你关注中国经济、关心A股市场，那么在2025年，你对“中国资产重估”这个词一定不陌生。当中国的科技产业开始从追赶走向引领，一批A股上市公司开始从估值修复转向盈利驱动，在这个岁末年初，我们对中国经济新一年的表现都充满期待。

那么，国内知名的经济学家，又怎么看待2026年的经济走势和A股趋势？

此刻，我正身处2025年南方财经论坛证券业年会的会场，在我身后，来自不同券商的首席经济学家齐聚一堂，围绕2026年的A股价值重估逻辑、科技叙事、大类资产配置建议等话题，分享真知灼见。

首席经济学家们都有哪些共识？

首先说2026年中国经济，各位首席基本达成一致，那就是“核心驱动力会转向内需”，以服务类为首的消费得到进一步提振，我国整体经济发展会比今年更为均衡。今年10月，我国PPI实现了年内首次环比上涨，是一个非常积极的信号，如果明年PPI能够继续收窄降幅甚至同比转正，那么根据历史规律，我国经济会更有望走出温和的再通胀，对企业盈利是实实在在的利好。

对于股市会怎么走，首席们的共识也很明确：A股价值重估的逻辑不会断。一方面，我国资本市场的地位已今非昔比，它在正成为居民财富配置、企业科技创新的核心舞台。另一方面，如果明年企业盈利随着PPI回升而改善，就能和“估值扩张”形成共振，推动A股走出更坚实的上涨行情。

对于大家非常关心的美股AI泡沫论，总结首席们的观点，那就是：泡沫确实存在，但破裂的时机和影响都是可控的。在明年，美国的中期选举前后是需要关注的重要节点，如果美联储无法顺利降息，或是AI的商业应用迟迟不能“叫好又叫座”，有可能引发一定的市场波动。但即便美股科技龙头发生调整，对A股的科技叙事冲击也十分有限，核心的原因是，中国有庞大的AI应用场景，能把科技创新落地到产业层面，不像美股AI巨头的估值更多建立在“技术垄断”的叙事上。后续，还要关注科技在产业端的商业化变现效果，其中，一些首席认为，“科技+产业”的结合会是投资的核心看点。

在共识之外，首席们也分别指出了一些2026年仍需关注的未知性问题。例如国际关系与地缘政治的新变化、海外资本市场波动的跨区域传递、美国国内政治的“黑天鹅”事件，国内自主现代化产业体系能否加速构建等。不过整体对2026年经济和市场的向好趋势，八位首席们基本没有分歧。

对于明年的中国经济，你关心的问题得到解答了吗？

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