投资需要一个“太难盒” | 猫猫看市

在上中小学的时候，我是一个挺糟糕的学生。不太守纪律、老抄作业，还非常偏科：喜欢的物理、化学可以考100分，不喜欢的语文、英语恨不得只考50分。

在学校，偏科的小孩向来不太受老师待见，于是我就少不了挨骂，连带我爸妈、爷爷、奶奶、外公、外婆一起挨骂。而且，因为偏科的学科考分太低，每次考试，总成绩的排名也总是垫底。

痛定思痛，年少的我就发现，问题出在学校的考试制度上（而不是我身上）。为什么一次考试，每门课只能考100分呢？如果我的物理、化学都可以拿500分，那么哪怕语文、英语都是0分，我不也是全年级第一吗？

当然，鉴于我不是校长，我这种改革意见也就自己想想而已，压根不可能成真。但是在今天的资本市场里，我却发现，这事儿居然真的成为可能了！

没错，在资本市场的“大考场”里，投资者居然可以偏科，而且可以严重偏科！这么开心的事情，是当年被老师骂得惨兮兮、“高中大概是考不上”的我，完全没有想到的。

今天的资本市场，和中小学一样，有无数的学科、无数场考试。考试的学科，从日常随处可见的休闲食品、白酒、葡萄酒、食用油、调味料、宠物食品，到很少见到的再保险、飞机维修、玻璃、造纸、风力发电、港口，不一而足。

在这个巨大的“资本市场考场”里，考卷何止百张。但是，和当年的中小学不一样，这个“考场”里的考卷，每张可不止100分！而且，你还不用每张考卷都考！

在这个自由的“资本市场考场”里，你完全可以走进来，从桌上的500张卷子里，拿出你自己最擅长的3张，每张考出个500分，甚至800分，然后把3张卷子的成绩加总，轻轻松松拿个全年级前几名。

剩下的卷子不会答怎么办？不要紧，对于那些你不会答的卷子，谁愿意答谁就去答，你大可不必关心：反正压根没人强制你把所有的卷子都答上。

而且，在放弃这些卷子的时候，你还可以坦坦荡荡地说一句：“这卷子太难了，我不会。”而如果有人问你“你这么干是跟谁学的？”你可以大大方方地说：“我是跟沃伦·巴菲特学的”。没错，就是全球的“资本市场考场”上，考试成绩最好的那个。

在巴菲特的书桌上，常年放着一个“太难盒”。这个“太难盒”其实就是一个大盒子，上面写着“太难”两个大字（TOO HARD）。每当巴菲特看到自己没法理解的投资机会时，就会把文件往“太难盒”里一扔：这卷子不会做，不做就是了，我只要把会做的卷子做好就行。

正因为有了“太难盒”，巴菲特才得以把有限的精力和资本，投入到自己最擅长的那些“考卷”上，从而在几十年的时间里取得了优秀的回报。

那么，什么样的投资机会才是“太难”呢？就是：你觉得没把握的，都是太难。

比如，昨天有个朋友问我对一家做家用电脑结构件公司的看法，我看了大概五分钟，就跟她说：“这个公司太难了，我看不懂。”

理由很简单，这个公司的电脑结构件，是卖给企业的而不是直接卖给消费者的。我自己不是开厂生产电脑的，凭我的经验和感知能力，根本无法感知到它家产品的质量如何、竞争力如何、性价比如何、发展态势如何。

而如果我对这家企业的产品不了解，只看财务报表的话，是无法进行判断的：对财务数据的理解，永远无法脱离商业而单独存在。而如果没法理解财务报表，那么估值的基础也就无从谈起。

所以，这家企业对我来说，真的是太难了。我直接就把它的材料放入我的“太难盒”里。

但是，这家企业对我来说太难，对一个专门从事电脑生产的人来说，也许非常简单。如果有个电脑生产企业采购经理，天天就和这些结构件供应商打交道，那么他就会非常了解这家我完全无法了解的企业。对于这位投资者来说，这张考卷就“太简单”了。

所以，在今天的“资本市场考场”里，我们每一个想要把投资做好的人，都需要一个自己的“太难盒”。考不好的卷子就不考，不会做的投资就不做，逮住自己会做的投资好好做，就足够了。

如此说来，我真的很想对那些必须把每门学科都学好的中小学生说：成年人的快乐，还真是小孩子没法享受的呢！

（作者系九圜青泉科技首席投资官）

责编：陈丽湘

校对：姚远