A股缩量反弹，空间还有多大？

【行情分析解读】2025.12.5

市场早盘探底回升，三大指数集体翻红，个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨，半日成交额9927亿，较上个交易日缩量394亿。

A股市场缩量震荡，让不少投资者感到迷茫，其实这种状态更像是市场在积蓄力量，等待方向选择。如果接下来能有政策利好或经济数据超预期，指数可能会挑战3900点压力位；反之若利空因素发酵，指数可能向下回补缺口。不过当前市场疲软的本质是内部预期不明、热点分散、资金观望形成的蓄势期，虽然海外环境相对友好，但决定性的力量仍来自国内。

对普通投资者来说，与其频繁追涨杀跌，不如保持定力，着眼中长期布局。可以重点关注三个方向：一是新能源、半导体等科技领域，国产替代和技术突破逻辑依然坚实；二是稀土、锂矿等资源品，全球需求增长和供给约束可能推升价格；三是受益于内需政策的发力点，如消费升级相关板块。可以采取高抛低吸策略，在板块轮动中寻找低估值介入机会，同时控制仓位，保持灵活性。

·从板块上看，工业金属、电网设备、有色金属板块今日领涨；城商行、国有大型银行、房地产开发板块今日领跌。

·从资金上看，通信设备、通信、光通信主力净流入；DeepSeeK、新能源车、人工智能主力净流出。

·从指数上看，工业有色、国证有色、中证有色日涨幅居前；地产等权、800地产、日经225日涨幅居后。

【技术面】

我们以上证综合指数为例：

·周线图：5周、10周、20周均线分别金叉；MACD指标死叉，绿柱扩大，指标线运行于0轴下方运行；KDJ指标死叉向下扩散，J值探底；BOLL通道开口收敛，股指在中轨附近运行。

·分析：中期看指数如期迎来超跌反抽，但是也正如我之前所说，暂时不能盲目看多，上方5周和10周均线即将迎来死叉，会形成比较强烈的压制作用，指数想要连续大幅反弹，压力和难度还是很大的。

·日线图：5日均线金叉10日均线；MACD指标死叉，绿柱缩短，指标线在0轴上方运行；KDJ指标金叉向上收敛，J值探顶拐头；BOLL通道开口扩散，股指在中轨下方运行。

·分析：短期看正如我说的，上方压力还是挺大的，没有实现有效突破，以及回补上方缺口，但是也别太担心，指数今天走出了个十字星，下方的10日之线还有支撑，想要再去摸前低，也其实有困难。

【基本面&消息面】

·雅鲁藏布江下游水电工程、新藏铁路、川藏铁路三大项目总投资近2万亿元，西藏上半年固投增速领跑全国，中央财政主导发力稳增长与区域协调发展。（基建）

·中央第四批690亿元汽车补贴资金逐步消耗，全国超20个地市暂停或缩窄以旧换新补贴申请范围，车市因政策透支呈现观望心态。（汽车）

·上海举办脑机接口大会，首次开设多赛道竞技赛、开发者论坛及投融资对接会，推动技术落地与产业合作。（医疗器械）

·石家庄将于12月5日举办大会，探讨中医药标准化、创新研发与产业升级方向，助力行业高质量发展。（中药）

·一线城市外环外取消购房套数限制，非户籍社保要求降低；二线及以下城市全面取消限购，多地推出购房补贴至年底。（房地产）

·万达重新全资控股烟台芝罘广场，系首次回购已出售的万达广场，标志其资产负债表修复至可择机回购优质资产的水准。（商业地产）

【估值面】

·上证指数：市盈率16.26，偏高估值；

·深证成指：市盈率30.00，偏高估值；

·创业板指：市盈率39.55，正常估值；

·科创50：市盈率147.24，偏高估值；

·沪深300：市盈率13.95，偏高估值；

·上证50：市盈率11.80，偏高估值；

·中证500：市盈率32.01，偏高估值。

【板块分析】

·游戏：从产业基本面看，电竞产业持续高歌猛进，中国稳居全球最大市场，KPL总决赛刷新吉尼斯纪录，彰显行业强劲活力。但技术面信号显示，游戏板块短期仍处震荡调整阶段，短期均线交错，中期均线形成压制，MACD绿柱未缩，KDJ反弹乏力，布林带下轨承压，市场似乎在磨底，尚未积聚反转动能。

不过调整中暗藏结构性机会，电竞产业的爆发正重塑游戏生态，赛事商业化加速、技术迭代提升体验、海外市场拓展，这些都为板块长期增长注入新动力。大家可以着眼两大方向：一是关注具备电竞基因、研发实力强的头部企业，其产品更易借势电竞红利；二是留意产业链上下游，如赛事运营、电竞设备等领域，或能捕捉渗透率提升带来的收益。

若仓位较轻，可逢低分批布局优质标的；若已持仓，静待市场企稳信号，比如量能配合突破中期均线，需警惕政策风险和市场波动，但拉长周期看，伴随行业主流化进程，游戏板块的春天值得期待，毕竟当电竞成为年轻人的“新体育”，游戏早已不只是游戏，它正成为数字经济的重要拼图。

·人工智能：近期《巴克莱全球展望》指出，人工智能将成为未来全球经济的核心引擎，尽管贸易政策的不确定性带来扰动，但AI领域的投资热潮正支撑美国经济韧性，并推动全球增长超预期。对普通投资者而言，当前AI板块走势颇具磨人特质：技术面上，多空博弈胶着，均线密集缠绕，短期分歧显著；MACD绿柱虽未加剧，但KDJ指标显露企稳迹象，布林带中轨震荡暗示方向选择临近。

从行业逻辑看，AI的长期潜力毋庸置疑。自动驾驶、智能制造、医疗AI化等应用场景加速落地，各国政策扶持持续加码。但短期市场情绪受贸易摩擦和技术伦理争议影响，波动难免。值得注意的是，美国AI投资的确定性或成为避风港，相关产业链具备韧性。

投资者可以采取“观望+分批布局”策略。若板块在震荡中稳住阵脚，技术指标确认企稳，可逢低吸纳具备技术壁垒的企业或指数基金；若支撑位失守，则需耐心等待底部信号。

·汽车：随着2025年进入尾声，购置税政策调整的靴子即将落地，国内车市掀起一波抢单潮，近20家车企自掏腰包补贴购置税，试图锁定年内订单，折射出行业对明年市场变化的担忧。政策层面，2026年起新能源车购置税减半征收，单车最高减1.5万元，直接推高购车成本，迫使消费者提前消费。车企的兜底行为虽能短期刺激销量，但也暗示对未来需求的悲观预期。

从技术面看，汽车指数走势疲软，日线均线系统呈空头排列，MACD指标零轴下方走弱，KDJ虽有反弹但未扭转跌势。布林带下轨失守，暗示指数可能继续探底。市场情绪偏谨慎，资金流出迹象明显。

投资逻辑需聚焦两大维度，短期看，车企补贴或催生政策红利行情，部分车型需求前置可能带动板块反弹；长期则需警惕成本压力传导，购置税增加将挤压车企利润，技术门槛提升亦倒逼企业加大研发投入。头部企业凭借规模效应和技术储备或能消化压力，中小车企则面临淘汰风险。

【策略分享】

·今日入手：中证白酒。

·今日出手：无。

·准备入手：中证银行、800医药。

·准备出手：越南市场。

声明：文章内容为作者个人主观交易思路的记录和自我留存，分析涉及的指数及基金，不构成任何投资及应用建议。