三年半亏近8亿、现金流告急，驭势科技再闯港股“补血”

英特尔高管再战港股。

近日，驭势科技（北京）股份有限公司（简称“驭势科技”）再次向香港联交所递交主板上市申请，独家保荐人为中信证券，这是该公司第二次提交申请。

此前，驭势科技于5月28日所递交的港股招股书已满6个月失效。

成立于2016年的驭势科技，是一家专注于L4级自动驾驶解决方案的技术公司，主要聚焦于封闭及半封闭场景，尤其深耕机场、厂区等封闭场景的商用车辆解决方案。

招股书显示，驭势科技可提供包括整车、自动驾驶套件、软件及车辆租赁在内的全栈式服务，已研发推出52款适用不同场景的自动驾驶车型，并在多个行业形成规模化商业部署。

说到驭势科技，可能很多人不熟悉，但提到它的联合创始人、CEO吴甘沙，在业内可谓颇具名气。在创立驭势科技之前，其曾是英特尔中国研究院院长，也是国内最早一批投身自动驾驶领域创业者。

驭势科技历史融资

得益于此，驭势科技成立不久便拿到天使轮融资，并陆续拿下6轮融资，累计融资金额约为17.51亿元，在最近一次融资后，其投后估值也来到了73亿元。

但2023年以来，驭势科技再无更多融资消息。招股书显示，截至2025年6月30日，驭势科技持有的现金及现金等价物为1.7亿元。

无论出于生存，还是发展需要，驭势科技上市都迫在眉睫。

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二次递表

早在今年5月，驭势科技便向港交所递交招股说明书。

但是8月1日，中国证监会发布《境外发行上市备案补充材料要求（2025年7月25日—2025年7月31日）》，要求驭势科技补充说明多项事项，并要求律师核查，出具明确的法律意见补充说明。

一是补充说明你公司及下属公司经营范围是否涉及《外商投资准入特别管理措施(负面清单)(2024年版)》领域。

二是补充说明3家境外子公司涉及的境外投资、外汇登记等监管程序具体履行情况，并就合规性出具结论性意见。

三是补充说明国有股东履行国有股标识等国资管理程序进展情况。

四是补充说明已实施的股权激励方案合规性，包括具体人员构成及任职情况，参与人员与发行人其他股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系，以及价格公允性、协议约定情况、履行决策程序情况、规范运行情况，并就其是否合法合规、是否存在利益输送出具明确结论性意见。

五是补充说明本次拟参与“全流通”的股东所持股份是否存在被质押、冻结或其他权利瑕疵的情形。

此次再次递交上市申请，驭势科技对上述要求不同程度的进行了补充。

招股书显示，驭势科技由吴甘沙等及格灵深瞳共同创立，先后完成6轮融资，引入包括中科创星、深创投、国开制造业基金、博世上海、广发信德等机构投资者。

截至最后可行日期，驭势科技已改制为股份有限公司。

驭势科技IPO前架构

IPO前，吴甘沙持股16.44%，姜岩持股4.77%，周鑫、彭进展分别持股2.38%，赵勇持股1.43%；员工持股平台北京司马驹持股为9.53%，北京司马驹由吴甘沙（其普通合伙人）实益拥有18.53%权益，及吴甘沙及周鑫（其有限合伙人）代表购股权承授人拥有61.47%及20%权益。

根据驭势科技招股书披露，公司计划将本次IPO所募集资金的用途明确划分为四大方向：核心技术研发（约40%）、商业化能力拓展（约30%）、战略投资与收购（约15%）、营运资金补充（约15%），以支持其未来三至四年的战略发展。

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机场为战略要地

与一些企业专供某一细分市场不同，定位提供AI赋能自动驾驶解决方案的驭势科技，在场景选择上比较多元，包括封闭场景（如机场、厂区、港口及矿区），以及开放场景（如物流、巴士及其他领域）等。

驭势科技四大类业务营收占比

其产品与服务主要包括四大类：自动驾驶车辆解决方案，面向机场、厂区等企业客户，提供搭载L4级自动驾驶功能的商用车辆及相关运维服务；自动驾驶套件解决方案，为车辆制造商提供L2+至L4级的自动驾驶软硬件套件，支持客户车辆实现自动驾驶功能；自动驾驶软件解决方案，为客户提供定制化软件开发、AI数据基础设施、操作系统及云端管理软件等服务；自动驾驶车辆租赁服务，以“先试后买”模式向企业客户出租搭载L4级功能的商用车辆。

其中，机场是其重要战略布局地。

早在7年前，驭势科技就开始在香港国际机场部署自动驾驶车辆，为其过渡至真无人运作铺平道路，后续一直为香港国际机场提供额外车种及相关服务，以满足其不断变化的业务需求。

弗若斯特沙利文报告显示，2024年，驭势科技在大中华区机场场景市场份额高达91.7%，并已与17个中国机场和3个海外机场展开合作。2024年，驭势科技在大中华区厂区场景市场份额为45.1%，排名第一，服务于汽车、化工、光伏等多个行业。

招股书显示，驭势科技公司在整体L4级自动驾驶市场中约占5%份额，在封闭场景中已成为重要玩家，并逐步向物流、巴士等开放场景拓展。

商业化推进的背后，需要技术支撑。

驭势科技技术平台示意图

驭势科技的自动驾驶操作平台主要由“车脑+云脑”双层架构组成。

其中车脑包括软件（U-Drive®系统）和硬件（自动驾驶域控制器）。

U-Drive®系统为统一自动驾驶平台，设有超过100个场景的场景库和超过50款车型，域控制器及传感器每1至2年迭代一次。结合工具链和数据闭环，新车型及场景的开发周期可缩短至1个月以内。

自动驾驶域控制器可让车辆处理来自不同传感器的信息，包括摄像头、雷达、激光雷达等。根据弗若斯特沙利文资料，其是中国自动驾驶领域最早开发自主开发域控制器的企业之一，早在2017年便开始相关布局。

目前，其已完成三条产品线研发，包括针对L4自动出行场景的UC3200/5200系列；针对L4无人化物流场景的UC2200/4200/6200系列；针对L2+级智能驾驶的UC1000系列。

云脑则是由一系列云端管理系统组成，涵盖营运、维护及研发功能，是实现自动驾驶驾驶商业化及落地的核心基础设施，已完成集远程操作、智能调度、车队协同及整体管控功能于一身。

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资金压力大

尽管从招股书看，驭势科技呈现各项业务全面开花的局势，但依然是增收不盈利。

营收方面，一路上涨。2022年至2024年，公司营业收入从6548万元增长至2.65亿元，复合增长率显著，年均复合增长率约110%。2025年上半年实现营收9865万元。

驭势科技财务状况

在其四大类产品与服务中，自动驾驶车辆解决方案的营收占比最高，2024年这一比例为55.2%，2025年上半年达58.2%；其次是自动驾驶软件解决方案业务，2024年占总营收的25.4%，2025年上半年占比40.5%。

自动驾驶套件解决方案业务在2025年上半年因订单节奏调整，营收同比大幅下降97.1%，占比降至0.3%，去年同期占比17%。

不过驭势科技表示：2025年6月30日后及截至最后可行日期，已获得30000套自动驾驶套件的新订单，预期其中10000套将于2025年内交付。

而自动驾驶车辆租赁服务收入规模较小且稳定，主要作为驭势科技“先试后买”的营销工具。

具体业务中，机场场景收益最大，占比在报告期内保持在50%以上，厂区场景收益占比约12%至26%。客户集中度较高，2025年上半年前五大客户收入占比达82.8%。

盈利能力方面，公司毛利率维持在较高水平，2022年至2024年分别为45.7%、48.8%和43.7%；毛利分别为2990万、7882万、1.16亿。

尽管营收不断增长，但与大多数自动驾驶公司相同，驭势科技仍处于未盈利状态。2022年、2023年及2024年内除税前亏损分别为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元。2025年上半年净亏损1.10亿元，三年半累计亏损达7.85亿元。

这其中，研发投入占最大比重。2022年度、2023年度及2024年度，驭势科技在研发上分别投入了1.98亿元、1.84亿元、1.96亿元，占到了公司总营收的288.4%、114.3%、74%。

可以看出，驭势科技收入难以覆盖相关支出，仍处于烧钱阶段，公司的经营现金流持续为负。

此外，值得注意的是，公司似乎在用应收款换营收规模增长。2022年至2024年，驭势科技的应收账款及应收票据分别为1.21亿元、1.4亿元、2.43亿元，占同期收入之比分别为186%、87%、92%。

驭势科技现金流情况

截至2025年6月30日，公司现金及等价物仅为1.70亿元。相比2024年末的2.22亿元，金额再次下降。

对比公司经营状态，驭势科技面临较大资金压力，上市迫在眉睫。