电源管理IC营收暴涨，思瑞浦又现重大收购

11月25日，思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司（以下简称“思瑞浦”）发布一则停牌公告——拟通过发行股份及支付现金方式收购宁波奥拉半导体股权，并募集配套资金。这是继2024年10月以10.66亿元收购创芯微后，思瑞浦在一年半内的第二起重大并购。值得注意的是，就在停牌前，思瑞浦刚刚交出一份亮眼的三季报，年初至报告期末实现归母净利润1.26亿元，终结了连续两年的亏损局面。此外，电源管理IC产品营收也实现大幅增长。从持续亏损到扭亏为盈，从内生增长到外延并购，思瑞浦收购创芯微和奥拉半导体这一系列动作究竟意味着什么？问题的答案，或许正藏于其着力构建的“信号链IC+电源管理IC”双轮驱动的新半导体产业格局中。

老牌IC企业，从“越卖越亏”到营利双增

思瑞浦成立于2012年，是一家专注于半导体设计，特别是模拟与数模混合IC研发与销售的公司，产品覆盖信号链IC、电源管理IC和数模混合IC。其拥有超过3000款产品，累计出货量超过100亿颗，业务涉及汽车、工业、通信和消费电子等多个领域。

思瑞浦2025年半年报显示，归母净利润为0.6568亿元，较去年同期亏损0.6563亿元，实现扭亏为盈。

图/思瑞浦2025年半年报

此外，根据今年10月发布的第三季度报告，思瑞浦第三季度营业收入达5.82亿元，同比增长70.29%，连续6个季度保持增长；归母净利润为0.60亿元，同比增幅超过200%，相比去年同期的亏损0.99亿元，盈利能力显著提升。

图/思瑞浦第三季度财报

2025年半年报表明，此次扭亏为盈且收入显著增长，主要得益于终端市场需求回暖及合并创芯微带来的贡献。

从“越卖越亏”、增收不增利到营利双增，思瑞浦有着怎样的业务布局？

“信号链+电源管理”IC，双轮驱动营利双增

思瑞浦业务广泛，在模拟半导体领域拥有非常深厚的产品和技术积累，主要产品为信号链IC及电源管理IC。

思瑞浦信号链IC产品稳步增长。2025年第三季度，其信号链IC产品营收3.70亿元，同比增长26.83%。

电源管理IC已成为思瑞浦在半导体市场中增长最迅猛的引擎。据思瑞浦第三季度财报，电源管理IC产品营收从2024年上半年的8842.63万元（仅占总营收17.45%），飙升至2025年第三季度的2.11亿元（占总营收32.81%），同比大幅增长323.69%！

图/思瑞浦第三季度财报

由此可见电源管理IC芯片已成为增长最快的业务板块。思瑞浦接连两次出手收购半导体优质资产，便是其业务逻辑变化的最好佐证！

高溢价收购背后，IC业务的补强逻辑

2024年10月，思瑞浦以10.66亿元人民币的价格、317.23%的高溢价，收购标的公司创芯微100%的股权，补充电源管理IC芯片产品线。

图/思瑞浦官网

对于此次对优质半导体资产的收购，思瑞浦旨在补强其核心IC等产品矩阵。思瑞浦表示：“本次交易完成后，公司能够进一步拓展信号链IC及电源管理IC产品种类、获得新的利润增长点，同时创芯微能够借助公司平台，建立更为完善的质量管理体系，并通过集团化采购、交叉客户导入等方式降低产品成本，提高运营效率。”

同为模拟IC设计公司，思瑞浦与创芯微在半导体产品品类、技术积累及客户资源等多方面均有协同效应。创芯微目前成功进入下游消费领域，并逐步向工业等领域布局拓展。

• 产品方面：由于双方主要业务下游应用领域重叠度相对较低，本次交易完成后，创芯微能够为思瑞浦带来更为丰富的锂电保护产品线，快速填充思瑞浦在电源管理IC芯片领域的空缺。同时，思瑞浦将根据创芯微下游客户的使用需求，引入其过往开发的电路IP和质量管控体系，加速产品迭代。
• 研发方面：由于双方产品底层技术具有相通性，以及在产品定义、集成电路IP、产品开发上，都具有较强的互补性和协同效应。

思瑞浦筹划收购宁波奥拉半导体股份，是其并购战略的延续与升级。奥拉半导体在经历前期亏损后，于2024年1-7月营收5.38亿元，净利润3.07亿元，展现出强劲的盈利潜力。

奥拉半导体技术实力突出，时钟芯片达全球头部水平，5G基站射频芯片获订单，并与美国安森美达成多相电源技术交易。

图/宁波奥拉半导体

此次在高端半导体领域的并购协同效应显著，思瑞浦与奥拉半导体的渠道覆盖海内外，将形成强力互补。同时，奥拉半导体的数据中心IC与思瑞浦光模块IC结合，可为AI领域等增量市场提供系统级解决方案。该领域国内市场需求或将超200亿元。

接连收购，给这家老牌IC企业带来了什么？

• 收入规模实现跨越式增长：通过并购，信号链IC及电源管理IC等业务线在短期内实现了收入规模的爆发式增长。
• 快速补强电源管理IC产品线：并购前，公司电源管理IC芯片业务规模小，在价格战中增长乏力。通过收购，思瑞浦迅速获得了创芯微在消费电子电源IC领域的成熟产品和量产能力，同时吸纳了奥拉半导体在高端通信及AI服务器电源管理方面的先进技术，快速补强电源管理IC产品线。
• 形成高低端市场协同布局：消费电子领域获得了创芯微具有成本优势的量产产品。高端市场注入了奥拉半导体面向通信、AI服务器的技术，为进军车规级、工业级市场奠定基础。
• 整合资源以优化成本与拓展市场：成功整合了双方的客户资源与供应链渠道。这不仅帮助开拓了更广阔的应用场景，也优化了整体的成本结构。

然而，并购带来的一系列潜在负面影响也不容忽视。

• 整合风险：不同企业间的技术路线、研发文化和管理风格存在差异，若融合不力，可能导致效率不升反降，甚至引发核心人才流失。
• 财务风险：巨额商誉如同一把悬顶之剑，其规模已占净资产的相当比重。若未来公司的业绩承诺未能达成，大额商誉减值将直接影响电源芯片业务所贡献的利润。
• 低毛利率：并购标的产品多集中于规模化市场，其较低的毛利率可能会拉低电源管理IC业务线的整体盈利水平，使公司在与国内同行的毛利率比拼中处于劣势。
• 产品线管理：管理信号链IC及电源管理IC等多条产品线带来的复杂度提升，也可能在激烈的市场竞争中影响决策效率与资源分配的精准度。

结语

图/思瑞浦官网

思瑞浦通过收购创芯微与奥拉半导体，实现了在电源管理IC业务上的快速扩张与能力提升，这是在半导体行业关键窗口期的一次战略性突围。然而，并购之后的整合之路挑战仍存。思瑞浦需将从创芯微、奥拉半导体获得的技术、产品和客户资源有效融合，并最终转化为持续且健康的盈利能力。未来的成败，关键在于其整合的深度、技术协同的效力以及应对半导体行业波动的能力。在半导体国产化替代的浪潮中，思瑞浦与两家企业的联合也标志着中国IC企业正从单点突破迈向半导体平台化发展。这条“并购重组之路”能否真正走通，仍有待半导体市场检验。

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