固德电材IPO：揭开实控人“知情不报”往事

《投资者网》张伟

近日，新能源电池热失控防护解决方案供应商——固德电材系统（苏州）股份有限公司（下称“固德电材”或“公司”）在深交所官网披露了对上市（IPO）审核问询函的回复文件，引发关注。

据悉，目前主流电池厂商对于电池热失控防护方案的选择，大致分为云母材料、气凝胶毡两种技术路线。在云母材料领域，固德电材的竞争对手只有浙江荣泰（603119.SH）。固德电材的市场份额为15%-20%之间，仅次于浙江荣泰。

财报显示，浙江荣泰2024年的营收、净利润分别为11.35亿元、2.3亿元。同期固德电材的营收、净利润分别为9.08亿元、1.72亿元。固德电材未来能否通过上市增强公司业绩并提升行业地位，还有待观察。

挂牌新三板后押注新能源

公开资料显示，国内主营新能源电池热失控防护产品的公司大多从绝缘材料转行而来。固德电材也不例外，公司在全国中小企业股份转让系统（俗称“新三板”）挂牌后，借助资本力量押注新能源。

据《招股书》披露，固德电材的创始人朱国来，曾于2001年7月至2008年7月在江苏苏州的吴江市太湖绝缘材料厂担任销售经理、副总经理。2003年11月，朱国来未来的搭档朱浩峰也来到该厂，担任销售经理。

2008年8月，朱国来、朱浩峰同时从吴江市太湖绝缘材料厂离职，创办固德电材。不过在公司创办初期，朱国来、朱浩峰并未出现在固德电材的股东名单上，而是由施惠荣、朱兴泉分别持股60%、40%。

2011年12月，固德电材完成股份制改造，朱国来、朱浩峰成为前两大股东，分别持股64.4%、16.56%。公司其他股东还包括苏州国浩、吴江创投、临沪创投。其中，苏州国浩为员工持股平台、吴江创投为国资投资平台。

本次IPO前，朱国来持股46.76%，朱浩峰持股10.4%，仍是固德电材的前两大股东。朱国来通过一致行动人协议控制60.55%表决权，为固德电材的实控人。

基于创始团队的工作经验，固德电材早期业务也以电力电工绝缘材料的生产、销售为主。2011年，固德电材获得吴江创投等机构的A轮投资后，开始布局绝缘树脂、云母制品等产品线，进入特高压输配电领域。

2018年5月，在新三板挂牌两年多固德电材，全资收购了丰罗集团旗下的热绝缘材料制造工厂（麦卡电工）。收购完成后，固德电材将麦卡电工的云母纸、云母板、云母带、定制3D云母等产品整合到公司的绝缘材料业务，实现从生产传统电气绝缘产品向新能源汽车动力电池热失控防护产品转型。

目前，固德电材的产品分为新能源汽车动力电池热失控防护零部件、电力电工绝缘产品两大类。2022年至2024年（下称“报告期内”），新能源汽车动力电池热失控防护零部件的营收占比从52%提升至74%，电力电工绝缘产品的营收占比从33%下降至25%。

固德电材还有一些风电业务，报告期内的营收占比从15%下降至1%。固德电材表示，2024年公司战略性放弃风电业务，新能源汽车动力电池热失控防护零部件销售规模持续提升，成为公司收入增长的主要来源。

实控人“知情不报”被警示

2019年5月，固德电材从新三板退市。

固德电材在《招股书》中表示，公司（在新三板）挂牌期间，不存在被采取自律监管措施的情形。而就在向创业板递交《招股书》的前一周，固德电材的实控人朱国来却收到了江苏证监局的警示函，警示内容与朱国来的“知情不报”有关。

今年6月20日，江苏证监局下发的警示函称，对固德电材时任董事长、总经理朱国来因知悉张爱娟与朱英、张爱娟与李响根之间的股权代持事项而未告知公司及其他董事、监事、高级管理人员，导致公司2016年年报、2017年半年报等文件中存在股东信息披露不真实、不准确的情形采取出具警示函的行政监管措施。

相关文件显示，代持事件存在3起，分别是：

2016年8月，朱英委托张爱娟在新三板购买6.5万股固德电材股票并代朱英持有，该笔代持在固德电材增资后变成了7.15万股，2023年3月，张爱娟将7.15万股转让给朱英。

2016年9月，李响根委托张爱娟在新三板购买4.2万股固德电材股票并代李响根持有。2019年8月，李响根与张爱娟解除代持后，将4.2万股转让给朱英。交易完成后李响根不再是固德电材的股东。

2018年9月，股东陈强将其持有固德电材的83.8万股委托给朱英代持。2021年6月，固德电材增资后，该部分股权增加至92.19万股。2023年2月，陈强与朱英解除股权代持关系。

江苏证监局认为，朱国来未能忠实、勤勉地履行职责，未能保证公司披露信息的真实、准确、完整，违反相关规定，决定对朱国来采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

《招股书》显示，朱英是朱国来的配偶，本次IPO前持有固德电材1.12%的股份，与朱国来是一致行动人；陈强的持股比例为1.48%,为固德电材的第13大股东。

业绩爆发增长欲募资扩产

募资用途显示，固德电材本次IPO拟募资11.76亿元，其中6.19亿元用于年产新能源汽车热失控防护新材料零部件725万套及研发项目（下称“募投项目1”）、2.57亿元用于陆河麦卡动力电池热失控防护材料生产基地建设项目（下称“募投项目2”）、3亿元用于补充流动资金。

可以看到，固德电材的募投项目1、募投项目2，主要用于扩大产能。而在新能源汽车行业兴起的带动下。固德电材的业绩也迎来了爆发式增长。报告期内公司营收分别为4.75亿元、6.51亿元、9.08亿元，归母净利润分别为0.64亿元、1亿元、1.72亿元。

固德电材表示，公司与多家全球知名整车制造商及电池生产商长期稳定的合作，终端客户通用汽车、T公司、Stellantis、大众等车型单车价值或配套车型数量增加，带动公司营收快速增长。

不过，固德电材押注新能源，也让监管担心是否存在对新能源汽车领域过度投资的情形。固德电材认为，全球新能源汽车及动力电池行业市场迅猛发展，对电池系统安全防护产品的需求高速增长，预计2029年的市场规模将达324.2亿元。

固德电材表示，当前公司产能利用率保持较高水平、在手订单排产周期紧凑，通过持续开拓新客户，公司具备对募投项目新增产能的消化能力。

值得一提的是，固德电材的外销占比越来越高，报告期内从16%上升至44%，2024年对美国单一市场的营收占比约25%。若未来出口政策出现波动，可能会对固德电材的经营业绩造成一些不利影响。（思维财经出品）■

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