调研速递|云南白药接待中信证券等机构调研 药品健康品双增长 气血康口服液收入翻倍

来源：新浪证券-红岸工作室

调研基本信息

投资者活动关系类别：现场调研
时间：2025年11月21日
地点：集团总部办公大楼
参与单位名称：中信证券、中信保诚资产等机构
上市公司接待人员姓名：董事会秘书钱映辉，投资者关系管理张昱、杨可欣

核心业务板块经营亮点

药品事业群：核心产品高增 气血康口服液收入翻倍

调研中，云南白药药品事业群经营情况备受关注。据介绍，2025年上半年该事业群实现主营业务收入47.51亿元，同比增长10.8%，保持稳健增长态势。核心系列产品表现亮眼，其中云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元，同比大幅增长超20.9%；云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）等传统优势产品均在上年同期基础上实现显著增长。

值得注意的是，植物补益类产品气血康口服液成为增长黑马，上半年销售收入达2.02亿元，同口径下同比增长约116.2%，实现翻倍增长。此外，参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元，血塞通分散片亦实现显著增长，产品矩阵多点开花。

健康品事业群：口腔护理稳居第一 洗护业务加速扩张

健康品事业群同样表现稳健，2025年上半年实现营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。该事业群坚持分产品全渠道运营策略，线下夯实基本盘，加权铺货率提升；线上加大投入拓展增量，营销成效逐步显现。

品类方面，口腔护理领域护龈类牙膏持续扩大领先优势，抗敏牙膏增长呈现突破趋势；洗护防脱品牌养元青依托线上增长驱动整体保持增长。尼尔森零售研究数据显示，上半年云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一；2025年“618”期间，养元青更蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名。

对于下半年规划，健康品事业群目标明确：以成为高品质健康生活产品“第一梯队”为方向，打造生活品质核心健康生态。一方面持续巩固口腔业务基本盘，强化研产销协同提升新品迭代能力；另一方面快速提升洗护业务规模，稳步做强头皮生态领域。

线上渠道突破：O2O销售增超20% 618期间GMV达2.54亿元

线上渠道成为业务增长重要引擎。药品事业群积极拓展线上市场，上半年O2O销售同比提升超20%，通过内容营销助力气血康、参苓健脾胃颗粒等产品认知度及销量提升。公司与京东健康深化战略合作，2025年“618”期间主系列产品常备药榜单排名显著上升，电商平台引流访客4845万，带来消费者354万，共产出GMV2.54亿元，为线上长期发展奠定基础。

健康品事业群则在稳住线下基本盘的同时，关注即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态，坚持试新以提升商业洞察敏捷性，线上渠道贡献持续扩大。

分红政策稳定：2025年上半年派息18.18亿元

云南白药在投资者关注的分红问题上回应称，公司持续保持稳定的分红政策。

分红类型分红基数（股）每10股派息（元）分红总额（亿元）占对应净利润比例实施情况2024年年度分红1,784,262,603合并特别分红占2024年归母净利润90.09%已实施2024年特别分红1,784,262,6032024年11月完成2025年上半年分红1,784,262,603占2025年上半年归母净利润50.05%2025年9月24日派息完毕

公司表示，2024年年度分红与特别分红合并计算，合计分红占当年归母净利润的90.09%；2025年上半年以1,784,262,603股为基数，每10股派发现金红利10.19元，共计分红18.18亿元，占上半年归母净利润的50.05%，该特别分红方案已于2025年9月24日实施完毕。稳定的分红政策彰显公司对投资者回报的重视及经营基本面的信心。

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