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调研速递|云南铜业接待中信证券调研 资源增储与降本成焦点 拟收购凉山矿业增厚储量

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来源:新浪证券-红岸工作室

云南铜业(000878.SZ)于2025年11月20日接待了中信证券的特定对象调研。公司财务部(资本运营部、证券事务部)经理、证券事务代表刘八妹及业务经理岳圣文与机构就矿山资源增储、冶炼成本控制、资产注入预期等核心问题展开交流。本次调研中,公司资源接替布局、降本增效举措及产业链协同优势成为关注重点。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别 特定对象调研 时间 2025年11月20日16:10—17:30 地点 公司3307会议室 参与单位名称 中信证券 上市公司接待人员姓名 刘八妹(财务部经理、证券事务代表)、岳圣文(财务部业务经理) 形式 座谈交流

调研核心要点解析

资源增储:多举措强化矿山接替 收购凉山矿业增厚储量

针对矿山资源保障问题,公司表示近年来持续加大资金投入,推进各矿区地质综合研究及深边部找探矿工作。目前公司主要矿山如普朗铜矿、大红山铜矿、羊拉铜矿等均分布于三江成矿带,成矿条件优越,具备进一步找矿潜力。2025年上半年,公司已开展多项矿产勘查及深边部找探矿活动。

在资源整合方面,公司正推进通过发行股份方式收购云铜集团持有的凉山矿业40%股份。交易完成后,凉山矿业将成为上市公司控股子公司,公司资源储量有望进一步增厚。

冶炼成本:西南铜业搬迁优化工艺 多基地布局提升灵活性

关于冶炼成本及西南铜业搬迁影响,公司介绍,西南铜业搬迁项目采用世界先进铜冶炼工艺及装备,可实现资源高效综合利用,预计将有效降低生产成本。目前公司已形成西南、东南、北方三大铜冶炼基地布局,多技术路线并行使生产组织更灵活,能根据原料及市场情况动态调配,提升原料适应性。

公司强调,近年来通过持续降本提质,冶炼加工成本已具备一定竞争优势。

应对TC下行:推进“降本3.0” 2025年主产品成本力争再降

针对铜冶炼TC(加工费)长单及现货价格大幅下降的挑战,公司披露了多维度应对措施:战略上聚焦“数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生(铜)、做细稀散(金属)”,加大城市矿山及稀散金属提取力度;经营层面推进“降本3.0—铁血降本”,目标2025年主产品成本在2024年基础上实现进一步下降。此外,公司通过加大城市矿山采购量,协同保障原料供应,部分对冲加工费下行压力。

在原料采购方面,作为国内较大铜精矿采购商,公司与主要供应商保持长期稳定合作,同时依托大股东矿山资源,为原料供应提供坚实支撑。

资产注入预期:秘鲁铜业生产正常 后续事项依规披露

对于市场关注的大股东旗下秘鲁铜业生产及注入可能性,公司回应称,秘鲁铜业目前生产情况正常。2023年6月,中国铜业已将所持中矿国际100%股权委托公司管理,以避免同业竞争。作为中铝集团、中国铜业唯一铜产业上市平台,公司与上下游企业、金融机构等保持多样化合作。公司表示,后续若有资产注入事项,将严格按照《深交所股票上市规则》履行信息披露义务。

硫酸业务:价格同比上涨 贡献业绩增量

针对硫酸产销情况,公司指出,2025年以来主要地区硫酸均价同比大幅上涨,公司积极抢抓市场机遇,相关业务对业绩形成积极贡献。

云南铜业表示,本次调研未涉及应披露重大信息,后续将继续严格履行信息披露义务,保障投资者权益。

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