日元跌势不止，日央行12月加息箭在弦上？

日元持续贬值跌至十个月低点后，日本央行审议委员小枝淳子表示，日本央行需要推进正常化，暗示最早可能在下个月加息。

周四，小枝淳子在新潟向商界领袖发表演讲时明确表示：

“鉴于实际利率目前处于非常低的水平，我认为央行需要推进利率正常化。”

这是自她3月份加入审议委员会以来的首次演讲，其鹰派立场被视为可能在日本央行内部获得更广泛支持的信号。

然而，市场对此的反应却颇为微妙。在小枝淳子讲话后，日元兑美元汇率短暂下跌后才收复部分失地，交易在157附近。这表明投资者可能期待更强硬的加息承诺。与此同时，日本内阁官房长官木原稔对近期“单向、突然”的汇率波动表示担忧，强调汇率稳定并反映基本面的重要性。

这一系列动态让投资者紧盯日本央行12月18日至19日的政策会议。据路透社对81位经济学家进行的调查显示，有43位（占比53%）预计央行将在此次会议上加息25个基点至0.75%。政策制定者正试图在抑制输入性通胀和支持经济增长之间寻找平衡，而日元的走势似乎已经成为影响决策的关键变量。

日本政府高度警惕，日元贬值引担忧

日元的快速贬值已引起日本政府的高度警惕。内阁官房长官木原稔周四在新闻发布会上表示，对近期外汇市场单向、突然的波动感到担忧，并强调将以高度警惕的态度密切关注。

日元兑美元汇率已跌破157，创下自今年1月以来的最弱水平。日元兑欧元汇率更是触及历史新低。汇率的疲软部分归因于市场对美联储近期降息的预期减弱。

尽管政府官员频频发出“口头干预”，但并未透露具体的应对措施。日本财务大臣片山皋月周三晚间表示，她与央行行长植田和男确认了监控市场动向的必要性，但并未将日元作为具体议题进行讨论。这表明，在直接干预汇市之前，日本当局或更倾向于观察央行的政策动向。

鹰派声音浮现，加息理由渐增

当前支持日本央行采取行动的理由正在不断累积。小枝淳子在讲话中指出，日本近期的经济指标总体稳健，潜在通胀率约为2%，这表明央行的物价目标已基本实现。她认为，在这种情况下，央行有必要根据经济活动和物价的改善继续上调政策利率。

据彭博社报道，在10月的政策会议上，已有两名审议委员呼吁加息，小枝淳子的最新表态可能强化了市场对于加息必要性已在九人委员会中形成更广泛共识的看法。此外，经济学家也指出，日元的大幅贬值正在通过进口商品价格推高通胀压力。Norinchukin研究所首席经济学家Takeshi Minami表示，预计央行会提前加息，将其定位为对货币宽松程度的“微调”。

尽管日本第三季度GDP年化萎缩1.8%，为六个季度以来首次负增长，但经济学家普遍认为，这主要受建筑行业监管变化等一次性因素影响，经济的潜在趋势并未如此疲弱。

市场预期分歧，决策仍存变数

尽管加息的呼声渐高，但决策前景远非一帆风顺。隔夜互换市场的数据显示，对下月加息的押注实际上正在减少。这与小枝淳子讲话后日元的疲软表现相呼应，反映出市场对央行立即采取行动的信心并不充足。

此外，政策层面也存在不确定性。新任首相高市早苗以倡导扩张性财政和货币政策著称，她已敦促央行谨慎加息。其经济小组成员、前日本央行审议委员片冈刚士本周在接受采访时表示，最早的加息时机可能是明年3月。

工资增长是日本央行行长植田和男反复强调的加息关键。路透社的调查显示，81%的经济学家认为明年的薪资增幅不会超过今年的5.25%，这可能成为央行推迟行动的理由之一。