今日国内有色金属震荡调整！2025年11月20日国内有色市场最新价格

2025年11月20日国内有色金属市场最新价格及行情：贵金属领涨，工业金属分化。

11月20日，国内有色金属市场呈现“贵金属强势领涨、工业金属局部走强”的格局。受宏观经济预期改善及行业供需错配推动，黄金、白银等避险资产价格大幅攀升，沪锡、沪铜等工业金属同步走强，而不锈钢、锰硅等品种则因短期库存压力出现回调。整体来看，板块内部分化加剧，资金呈现向高景气赛道集中的特征。

一、贵金属板块：避险与通胀预期共振，白银涨幅居首

贵金属板块成为当日市场焦点。黄金（Au999） 价格突破930元/克整数关口，收报933.90元/克，单日涨幅达2.0%，创下近一个月以来最大单日涨幅，日内资金净流入量突破50亿元。这一方面源于市场对全球央行宽松政策的预期升温，美元指数走弱推动黄金定价中枢上移；另一方面，地缘政治不确定性叠加国内实物黄金消费旺季来临，供需两端形成共振。

白银（AgT+D） 表现更为强劲，以2.96%的涨幅领涨全市场，收盘价报12151元/千克，日内上涨349元。相较于黄金，白银兼具金融属性与工业属性，近期光伏产业扩产计划带动白银工业需求预期改善，叠加投机资金增仓，推动其涨幅显著跑赢黄金，金银比价进一步收窄至76.8（黄金价格/白银价格），显示市场风险偏好有所回升。

二、工业金属：沪锡供需矛盾激化，铜铝锌温和走强

工业金属板块呈现“多数上涨、结构分化”特征。沪锡（SN000） 成为工业金属中的明星品种，价格大涨1.22%至293830元/吨，单日上涨3550元，创年内次高。据悉，东南亚某主要锡矿因环保政策收紧导致产能受限，国内精炼锡库存连续三周下降至5000吨以下，供需缺口推动价格快速上行。机构分析指出，若上游供应瓶颈持续，沪锡价格有望冲击30万元/吨整数关口。

沪铜主力（CU888） 延续震荡上行态势，收报86080元/吨，涨幅0.17%，日内成交持仓比提升至1.2，显示多头信心逐步恢复。当前国内铜加工企业开工率维持在75%以上，下游电缆、家电行业订单环比增长5%，需求端韧性对铜价形成支撑。沪锌（ZN888） 同步上涨0.31%至22420元/吨，锌冶炼企业检修季临近，短期供应收缩预期主导价格走势。

沪铝（AL888） 与沪镍（NI2507） 表现相对平淡，分别微涨0.12%和0.23%，价格波动幅度收窄。市场分析认为，铝价受电解铝产能置换政策落地影响，长期供给约束明确，但短期消费端“金九银十”旺季效应消退，价格陷入区间震荡；镍价则因新能源电池需求增速不及预期，上行空间受限。

三、回调品种：库存压力与需求疲软压制价格

部分品种受短期基本面压制出现回调。不锈钢主连（SS888） 下跌0.20%至12335元/吨，主要因国内300系不锈钢库存增至80万吨以上，创年内新高，钢厂为加速去库下调出厂价，市场情绪承压。锰硅主连（SM888） 跌幅扩大至1.16%，收报5642元/吨，北方产区环保限产解除后供应回升，而下游钢铁企业采购积极性减弱，供需格局转向宽松。

沪铅指数（PB000） 与颗粒硅（GN2237） 分别下跌0.17%和0.79%，前者受再生铅进口量增加冲击，后者则因光伏产业链库存高企，价格延续弱势调整。

四、市场驱动与后市展望

当日有色金属市场的分化行情，本质上是宏观预期与产业基本面共同作用的结果。从宏观层面看，国内10月PMI数据回升至扩张区间，叠加美联储加息周期接近尾声，市场风险偏好修复推动资金流入大宗商品；产业层面，贵金属受益于避险与通胀双重逻辑，工业金属则因细分品种供需差异呈现分化。

展望后市，机构建议重点关注三方面因素：一是11月底美联储议息会议对货币政策的指引，若释放鸽派信号，贵金属或延续强势；二是国内地产政策放松对铜、铝等工业金属需求的传导效果；三是锡、镍等小金属的全球供应链变化。短期来看，贵金属板块或维持高景气，而工业金属需警惕旺季过后的需求回调风险，板块内结构性机会仍需聚焦供需矛盾突出的品种。