调研速递|慧翰微接待长江证券等9家机构 详解TBOX成长空间与eCall国标机遇

来源：新浪证券-红岸工作室

2025年11月18日，慧翰微电子股份有限公司（以下简称“慧翰微”）接待了长江证券、中金资管、国信资管、浦银安盛、复昇投资、君和资本、泽源资产、前海人寿、国富人寿等9家机构的特定对象调研及现场参观。调研活动于当日14:00-16:00在公司1#楼5层会议室（一）举行，公司接待人员包括隋榕华先生、冯静女士及潘敏涛先生。双方就公司业务布局、核心产品市场前景、技术优势及国际化战略等议题展开深入交流。

投资者活动基本信息

投资者关系活动类别☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他（电话会议）参与单位长江证券、中金资管、国信资管、浦银安盛、复昇投资、君和资本、泽源资产、前海人寿、国富人寿时间2025年11月18日14:00-16:00地点1#楼5层 会议室（一）上市公司接待人员隋榕华先生、冯静女士、潘敏涛先生

业务矩阵多元发展：从车载到能源领域的技术延伸

调研中，公司首先介绍了历史沿革与业务现状。慧翰微以ICT核心技术为起点，早期聚焦蓝牙、WiFi、GPS等车载通信模组，2012年切入车载通信领域并推出第一代车联网智能终端TBOX1.0，2014年实现与上汽集团荣威RX5的量产合作，打破国外厂商垄断。同步布局的eCall车载紧急呼叫系统于2019年斩获欧盟认证，2024年获新一代NG eCall证书，成为全球首批认证企业，目前已覆盖英国、阿联酋、沙特等多国家和地区。

近年来，公司进一步拓展至能源领域，推出数字化能源管理解决方案，依托“端、云”一体化技术实现电池全生命周期管理，支撑车电分离、充储换电站运营等场景，已切入动力电池、换电系统、电网储能等核心领域，并向电动船舶延伸。截至目前，公司构建了TBOX、eCall、数字化能源管理解决方案、物联网智能模组四大核心业务矩阵。

客户方面，国内覆盖上汽、奇瑞、吉利、比亚迪等传统车企及小米汽车、理想汽车、蔚来汽车等新势力，同时绑定宁德时代、德赛西威；国际市场已进入沃尔沃、马自达、双龙等供应链，形成海内外稳定合作网络。

TBOX市场：渗透率与单车价值量双升驱动成长

针对TBOX未来成长空间，公司表示，随着消费者对智能驾驶、实时互联需求增长及车企投入加大，产品渗透率将进一步提升。公司已推出5G-V2X（车路协同）TBOX产品，带动单车价值量显著增长。

当前TBOX市场供应商分为三类：国际零部件巨头（大陆、博世等）、车厂背景供应商及第三方供应商。慧翰微作为第三方供应商，已与国内头部车企广泛合作，并向合资、外资车渗透，产品装配于上汽、奇瑞、吉利、比亚迪、大众、丰田、通用等车企。公司认为，国产品牌凭借研发水平提升、供应链优势及场景应用经验，正逐步实现进口替代并向外资车延伸。

eCall国标落地：渗透率将达100% 产能模式保障供应

在eCall产品方面，公司强调其技术门槛不仅体现在功能，更在于可靠性，需通过碰撞测试、紧急呼叫触发测试等多项认证，确保极端环境下正常运行。公司产品设计时即采用高于标准的技术要求，形成竞争优势。

关于国内eCall渗透率，公司指出，国标AECS出台前，国内车型系统多为车企自行定义，缺乏统一规范；国标发布后，原有系统需逐步向国标靠拢，最终渗透率将达100%。针对需求激增是否增加固定资产投资的问题，公司表示，当前采用“自有车规级柔性产线+合格外协厂协同”模式，自有产线聚焦研发落地、核心零部件生产及应急备份，外协负责非核心加工；未来不排除根据市场需求增加投资，目前正推进自有产线扩产与技术升级以提升效率。

海外战略：从“上车出海”到“出海上车” 提升收入占比

对于海外收入占比低的问题，公司解释称，国内主机厂出口车辆搭载的eCall产品按统计口径归类为国内收入。目前公司正推进国际化战略升级，今年已通过德国VDA6.3认证，为深化全球车企合作、提升海外收入占比奠定基础。

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