永辉董事长套现4亿，亏损的超市巨头出事了

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作者 | 林峰

来源 | 营销报

零售行业再爆高管减持大戏，这次的主角是永辉超市。

11月12日，永辉超市发布的公告显示，公司董事长张轩松及其一致行动人计划减持不超过9075万股股份，占公司总股本的1%。

以公告当日收盘价4.67元/股计算，这笔减持若全部完成，套现金额将达到4.3亿元。

消息一出，不少投资者开始追问：这位超市巨头的创始人，为何在此时选择大规模套现？

要理解这次减持的背后逻辑，得先看清永辉超市的股权格局变化。

早在2024年9月，名创优品旗下全资子公司骏才国际就以62.7亿元拿下了永辉29.4%的股权，成为公司第一大股东。

随后永辉宣布成立改革领导小组，名创优品实控人叶国富亲自担任组长，这意味着张轩松早已不再是公司的实际控制人。互联网分析师张书乐的观点很直接：此时张轩松的减持，更像是前管理层的缓步离场，本质上是个人资金运作，对公司实际运营影响不大。

值得注意的是，张轩松的减持并非孤立事件。就在他公布减持计划的四天前，公司副总裁罗雯霞刚刚完成一笔减持。

11月7日的公告显示，罗雯霞以4.59元/股的价格减持10.87万股，套现49.89万元，其此前披露的减持计划已全部实施完毕。

短短四天内两位核心高管相继套现，难免让市场产生联想——是不是内部人士对公司前景缺乏信心？

高管密集减持的背后，是永辉超市持续承压的业绩。最新财报数据显示，2025年前三季度公司营收424.34亿元，同比下滑22.21%；归母净亏损7.1亿元，而去年同期仅亏损0.78亿元，亏损幅度扩大了近8倍。

单看第三季度，情况更不乐观：营收124.86亿元同比下滑25.55%，净亏损4.69亿元，比去年同期多亏1.16亿元。

更值得警惕的是，这已经是永辉第三季度营收连续四年下滑，前三季度营收连续三年下滑，亏损扩大的趋势已经持续了两年。

对于业绩下滑，永辉给出了两方面解释：一方面是行业竞争加剧，消费者购物习惯改变，不仅客流少了，单次消费金额也在下降；

另一方面是公司正在主动进行门店优化，改造有潜力的门店同时，淘汰了部分效益差的尾部门店。

这个解释确实有迹可循，从财报中能看到，第三季度仅关闭处置门店就产生了6.12亿元的损失。但问题在于，转型阵痛到底要持续多久？这是投资者最关心的问题。

其实永辉的转型早就开始了。从2024年5月起，公司就启动了对标胖东来的门店调改，截至2025年三季度末，已经完成了222家门店的调改，占现有450家门店的近一半。

公司CEO王守诚透露，调改已经初见成效，调改门店客流平均增长80%，60%以上进入稳定期的门店盈利水平超过了过去五年的峰值。

他还强调，现在公司调改的重点已经转向"健康"，通过存量门店优化和调改门店纵深运营，筑牢长期发展基础。

但短期的亏损压力依然不容忽视。为了控制成本，永辉甚至缩减了募集资金规模，将原本计划用募集资金调改的298家门店缩减至216家，募集资金总额从39.92亿元减至31.14亿元，剩余门店调改只能靠自有资金支撑。

王守诚在公开场合曾反思过去："十年前永辉利润不错，后来疯狂扩张搞狼性文化，而山姆在提升会员体验，胖东来在做服务，我们走偏了。"

现在永辉要向这两家企业的长期主义看齐，但转型路上的代价显然不小。

客观来说，永辉的转型已经看到了一些积极信号。

除了调改门店客流增长，前三季度累计同店销售额已经恢复正增长，而且公司还在推进向特定对象发行股票的事宜，上交所已经受理了相关申请，若能成功募资，将为转型注入更多资金。但高管减持带来的信心冲击，以及持续扩大的亏损，都是必须面对的现实。

对普通消费者和投资者而言，更关心的是这场转型能否真正成功。毕竟永辉曾经是超市行业的标杆企业，很多人的日常生活都离不开它。

现在叶国富掌舵的改革团队能不能带领永辉走出低谷？那些调改后的门店能不能持续吸引客流？高管减持潮会不会继续蔓延？

这些问题的答案，恐怕还要等下一季度的财报才能初见分晓。

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