创新药怎么看？12月降息概率或成关键！科创创新药ETF汇添富(589120)续跌1.5%，资金连续2日增仓超1300万元！BD火热，行情2.0何时开启？

11月19日，A股市场震荡回调，科创创新药板块延续走弱，科创创新药ETF汇添富（589120）收跌1.5%，弱势四连跌，资金逢跌小跑进场，科创创新药ETF汇添富（589120）已连续2日吸金超1300万元！

科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数成分股多数回调，荣昌生物、博瑞医药等跌超2%，百济神州、百利天恒等跌超1%，特宝生物、皓元医药等逆势上涨。

【科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数前十大成分股】

截至15:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。

今年以来，科创创新药指数可谓“春风得意马蹄疾”。截至9月5日，年内科创创新药ETF汇添富（589120）标的指数区间最高涨幅达到98.84%，弹性堪称“炸裂”。这背后，是中国创新药产业十年积累的蜕变，是海外授权金额超1000亿美元的磅礴底气！

从短线上看，对全球风险资产，特别是对投融资环境敏感的创新药板块，美联储12月降息概率成为最关键的变量之一。根据高盛11月18融的非农数据前瞻报告，高盛预计非农就业人数增加8万，高于市场普遍预期的5.5万；但10月份非农就业人数恐下滑5万。当市场不再认为12月降息板上钉钉，包括创新药在内的风险资产，或迎来短期震荡。而震荡期，或许也是下一次势能的积累阶段。

国盛证券表示，上周业绩期之后，市场进入业绩真空期，本周轮动较快，具有“电风扇”特征。今年市场围绕某个共识性景气方向极致特交易的特征演绎的淋漓尽致，虹吸效应导致其他板块交易性承压，创新药在产业逻辑非常景气的状态下持续调整的原因，非基本面驱动更多是交易影响。（来源于国盛证券20251109《部分公司BD已经进入产业第二步》）

关于创新药投资逻辑，方正证券认为，创新药核心逻辑从未打破，创新药药企亮眼的三季报相当于给创新药行情注入了稳定剂，提示中国原研新药可以在国际市场获得丰厚的回报和利润，打开创新药行情空间！（来源于方正证券20251116《创新药号角再次吹响，后续行情走势怎么看？》）

【国内创新药企业BD进展迅速,部分公司已进入出海第二步】

国投证券表示，国内创新药领域海外授权BD交易持续火热，根据药渡数据库，截止2025年10月底国内创新药领域已有175项海外授权BD交易达成，海外授权交易合同总金额已达1042亿美元，海外授权交易BD首付款已达81亿美元，交易总金额与首付款双双超越2024年全年数据。参考2022年至2024年不同季度、不同月份海外授权BD交易数量，考虑到MNC一般在年底清空全年BD交易预算，预计25Q4还有望诞生多个国产创新药的海外授权BD交易，创新药行情值得期待。（来源于20251106《创新药BD交易持续火热Q4多项BD诞生值得期待》）

不过，创新药BD仅为估值打入第一步，BD管线也存在退货风险，国盛证券表示，唯有临床推进才能持续验证管线价值。国内部分公司目前海外临床进入实际推进阶段，已进入出海第二步，估值确定性提升明显。如百利天恒已与BMS在全球范围内共同开展一线晚期三阴性乳腺癌、EGFR-TKI耐药后晚期非小细胞肺癌和经治晚期转移性尿路上皮癌的II/III期注册临床试验等三项全球关键注册研究。（来源于国盛生物20251109《部分公司BD已经进入产业第二步》）

【创新药企三季报亮眼，利润端呈现扭亏为盈】

国盛证券指出，创新药板块营收迅速增长，利润端呈现扭亏为盈。创新药板块上市公司2025年前三季度实现营业收入488.3亿元（+22.1%），归母净利润-4.6亿元（+71.4%）。25Q3实现营业收入192.1亿元（+51.0%），归母净利润11.1亿元（+147.1%）；三季度营收同比上涨主要得益于创新药产品商业化销售的快速增长、授权费用的收入及收到里程碑付款。

创新药产品的商业化销售快速增长，主要由于重磅品种销售持续放量、医保覆盖及新适应症的拓展；同时，产品海外销售快速增长，成为板块营收增长的驱动因素之一。另一方面，百利天恒等公司产品授权带来的里程碑款项同样提供了营收增长的增量。随着营收端的快速增长，以及公司在管理费用、研发费用端的合理控制，单三季度板块利润大幅提升，板块前三季度的亏损逐步缩窄。(来源于国信证券20251116《创新出海2.0：BD之后，我们应该关注什么》)

“政策支持+创新升级+出海BD常态化”三重逻辑催化，创新药“高景气”持续验证，行业正迈入全面收获期！科创创新药ETF汇添富（589120）作为20CM涨跌幅“创新药新物种”，20%的涨跌幅上限赋予其更高弹性！指数聚焦创新药龙头企业，成分股仅30只，100%聚焦科创创新药，更高纯度，更高锐度，全面把握中国创新药崛起机遇！

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。本基金由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。科创创新药ETF汇添富属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。科创板股票竞价交易的价格涨跌幅限制比例为20%，但在首次公开发行上市后的前五个交易日，进入退市整理期的首日以及上交所认定的其他情形下不实行涨跌幅限制。科创板企业业务模式较新，业绩波动可能性较大，不确定性较高，投资者应当关注可能产生的股价波动风险，审慎开展投资。

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