养老理财市场将迎来更多“长钱”

（来源：衢州日报）

转自：衢州日报

　　近日，国家金融监督管理总局发布的《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》（以下简称《通知》）提出，自《通知》印发之日起，养老理财产品试点地区扩大至全国，试点期限3年。

　　“《通知》的发布，是基于我国人口老龄化不断深化、养老金融需求持续增长的现实，旨在通过优化制度设计与政策供给，破解养老理财业务发展中的结构性矛盾。”苏商银行特约研究员高政扬在接受《金融时报》记者采访时表示，目前，我国急需构建多层次、可持续的养老金融供给体系，充实居民养老储备。

　　●养老理财制度设计实现多项突破

　　《金融时报》记者梳理《通知》内容后发现，试点范围的拓展可用“全国范围、3年期限、5倍额度”三个关键词概括，即养老理财试点范围拓展至全国；试点机构扩大至符合开业满3年、经营管理审慎等条件的理财公司；单家理财公司的募资规模上限大幅提高，从以往的固定限额改为与机构资本挂钩，上限提升至该机构上年末净资本扣除风险资本后余额的5倍。

　　“可以说，养老理财在制度设计上实现多项突破。”中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏在接受《金融时报》记者采访时表示，《通知》的发布，标志着我国养老金融从试验探索阶段进入规模化推广阶段，是构建多层次养老保障体系迈出的关键一步。

　　从前期试点情况看，养老理财产品在规模、地域及机构覆盖方面仍存在局限，难以适配多层次养老保障需求；产品期限偏短、流动性不足等问题制约市场潜力的充分释放。

　　高政扬认为，新政策聚焦破解这些痛点问题，着力提升全国范围内老年群体的理财可得性与风险防控能力，充分体现了管理部门对养老金融长期稳健发展的审慎考量。通过放宽机构准入条件、丰富产品形态、完善流动性机制等举措，致力于构建与老龄化社会相匹配的养老金融供给体系，为居民提供更可持续的养老资产配置工具。

　　据《金融时报》记者不完全统计，目前，全国约有29家理财公司符合条件，除去11家已获得试点资格之外，另有18家理财公司符合要求。光大理财有限责任公司相关负责人表示，养老理财的养老属性仍将着重突出“长期、稳健、普惠”三个特性。

　　《通知》的发布将为银行理财在养老金融产品体系的布局方面带来新活力，推动理财公司做好养老金融大文章，为人民群众提供高品质多样化的养老金融产品和服务，也为第三支柱养老保障体系注入强劲动能。

　　●养老产品与服务兼顾长期限与灵活性

　　自2021年9月养老理财试点启动以来，市场反响积极，产品市场规模迅速扩张，在2023年一季度突破千亿元，后续进入平稳运行阶段，基本达到试点目的。

　　据中国理财网发布的数据，截至2025年10月30日，存续的养老理财产品共51款。一位银行业理财人士告诉记者，试点初期，5年期产品发行规模较大，投资者对产品年化收益率满意度较高。同时，10年期封闭式产品发行较少。

　　记者从光大理财获悉，作为首批“四地四机构”试点之一，该理财公司截至2025年9月末共发行了10款养老理财系列产品，管理规模超过100亿元，服务客户数超过4万户，并在产品形态上谋求创新，首创了“1+5”期限结构的养老理财产品。

　　目前，针对个人养老金账户投资的养老理财产品数量仍然偏少，明显少于公募基金，还难以完全满足个人养老金账户的投资需求。

　　值得一提的是，《通知》在完善养老理财产品和服务方面提出了多项举措。例如，鼓励试点理财公司发行10年期以上或是最短持有期5年以上等长期限养老理财产品；支持试点机构依法在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行灵活设计，更好匹配投资者个性化养老需求。

　　“养老投资需求具有长期性、稳定性特征，长期限理财产品可以避免‘短钱长投’或‘长钱短配’等错配风险。”娄飞鹏分析后认为，这将产生多重利好，一是有助于推动提升长期投资。理财公司募集长期限资金可投资基础设施、养老地产、医疗健康等长期稳定现金流资产，丰富该领域资金来源，提升养老资产的复合回报率。二是有助于支持银发经济。通过非标债权、股权等工具，直接引导理财资金投向健康产业、养老机构、适老化改造等领域，实现“投资于物”与“投资于人”的有效融合。三是有助于实现风险收益再平衡。允许使用衍生品进行风险对冲，有助于稳定产品净值，增强投资者信心。

　　●全链条养老规划服务未来可期

　　市场普遍关注，试点范围扩大至全国后，养老理财市场将呈现怎样的变化？

　　“在供给端，预计将有更多理财公司、保险机构等参与到养老理财业务中来，长期限产品占比或将持续提升，产品形态也将向资产配置多元化、风险对冲与收益提升并重的方向演进，以满足不同风险偏好投资者的需求。”高政扬表示。

　　娄飞鹏认为，养老理财供给端将持续释放供给潜力，推动养老理财产品规模快速增长，理财公司加速布局长期资产配置。在需求端，养老理财将进一步覆盖全国城乡，尤其是惠及中西部及县域老年群体，提升养老金融普惠性，同时，与个人养老金制度协同，有助于更好地支持和引导居民配置养老资产。

　　光大理财相关负责人表示，下一步将进一步完善养老理财产品和服务，丰富养老理财产品形态，发挥银行理财在大类资产配置领域的资源禀赋，通过多资产、多策略运作，努力在市场波动中为投资者创造稳健的投资体验，更好匹配投资者个性化养老投资需求，并持续加大对健康产业、养老产业和银发经济的支持力度。

　　专家普遍认为，长期来看，养老理财有望从单纯的资金保值增值功能转向全链条养老规划服务，成为稳健资本供给的重要来源，同时与基本养老保险、企业年金等形成有效互补，助力构建全面的养老保障网络。

　　据《金融时报》