217亿，强生今年第二大并购诞生

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob君

强生溢价205%收购，种子轮投资人回报超过250倍。

一笔精彩的并购退出。

近日，强生集团宣布，将以30.5亿美元（折合人民币接近217亿元）现金收购临床阶段生物技术公司Halda Therapeutics，目前双方已达成最终收购协议。

这是继1月以146亿美元拿下Intra-Cellular Therapies之后，强生在2025年抛出的第二笔“百亿级”并购，也是其自2017年以来最大手笔的肿瘤管线补强。

消息公布当日，强生股价盘中创下176.4美元历史新高，市值首次突破4400亿美元。

强生溢价205%收购，

种子轮投资人回报250倍

有媒体将Halda的创业故事，形象的形容为两名“AR耐药”老兵的“复仇”。Halda Therapeutics这个名字，也是后来改的。且细看。

2019年1月，哈佛大学Dana-Farber肿瘤研究所的两位博士后科学家——Ryan A. Smith（化学生物学）与Laura J. Muñoz（结构生物学），在波士顿肯莫尔街区租下一间120㎡的废弃仓库，靠30万美元“天使+政府补贴”启动实验平台，公司最初取名“ARx Resistance Therapies”，寓意攻克AR抑制剂耐药。

2020年5月，二人首次在《Nature Chemical Biology》发文，证实“AR-PROTAC联合BRD4招募”可100%抑制恩扎卢胺耐药细胞系增殖，3个月内文章被引用200多次，立刻引来了风投关注。

据统计，Halda成立以来已经完成至少3轮融资，包括：

2020年9月，种子（Seed）轮融资，波士顿风投机构RA Capital领投400万美元，种子估值1200万美元。

2021年12月，A轮融资，Nextech、Andreessen Horowitz（a16z）共同领投5000万美元，投后估值3.2亿美元；资金用于搭建RIPTAC化合物库（超过1200种母核）。

2024年3月，B轮融资，Vida Ventures、Foresite Capital联合注资1.2亿美元，投后估值10亿美元，同月，公司正式更名为Halda Therapeutics，该名取自古英语“healdan”——意为“掌控、驾驭”。

本次强生收购较B轮溢价205%，三轮基金平均IRR超过90%。其中种子轮即进入的RA Capital最开心，其账面回报超过250倍，着实是一笔精彩的并购退出。

资料显示，RA Capital Management总部位于波士顿，是一家多阶段生物医药投资机构，采用科学驱动型投资策略，管理资产规模超100亿美元，2024年，其以56.4亿美元投资额位居全球生物医药风投榜首。

31名员工

人均估值1亿美元

协议显示，本次交易为100%现金收购，无业绩对赌，也不设里程碑付款，一次性交割。

强生账上现金及等价物2025年Q3末为240亿美元，叠加110亿美元未动用循环信贷，足以顺利支付。

预计该交易将于2026年Q1完成。由于Halda 为非上市公司，审批流程相对简化，强生给出的“未来数月”指引被市场解读为4-6个月可落地 。

创始人仍持股份合计18.7%，期权池12%，强生留任计划已承诺授予核心团队价值2.3亿美元的强生限制性股票（RSU），分4年归属。

目前，Halda递交了68件PCT申请，已授权11件，核心化合物与晶型专利将分别于2041与2043年到期，为强生提供至少15年独占期。

截至2025第三季度，Halda全职员工31人，其中24人为R&D，博士比例80%，30.5亿美元对应人均估值接近1亿美元。