伊利股份大涨超3%

来源：界面新闻

今日（11.18），亚太主要股指走低，上证指数同样跌0.8%弱势三连阴，大消费韧性十足，消费ETF（159928）逆市飘红，盘中成交额近6亿元！资金面上，消费ETF（159928）近10日净流入超6.9亿元！截至11月17日，消费ETF（159928）最新规模超219亿元，同类断层领先！热门成分股中，伊利股份官宣分红，大涨超3%，贵州茅台、五粮液、牧原股份微涨。

港股方面，新消费“纯”度更高的港股通消费50ETF（159268）回调超1%，盘中成交额超5200万元！资金面上，近20日累计“吸金”超10亿元，规模同类持续领先！

热门成分股多数回调，中国中免、思摩尔国际跌超5%，泡泡玛特、老铺黄金跌超3%，美的集团跌超2%，安踏体育跌超1%。

聚焦大消费板块，估值性价比仍极具吸引力。截至11月17日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为20.41，处于近10年6.67%分位点，比近10年历史上超93%的时间便宜，估值性价比更高！

年底将近，市场风格将如何演绎？信达证券指出，每年Q4存在基于投资者配置思路变化的季节性规律，容易成为风格变化的高发期，特别是12月市场风格更容易偏向低估值。（来源：信达证券20251109《年底容易成为风格变化的高发期》）

【高额分红潮起，市场信心能否提振？】

消息面上，近期，多家上市公司发布未来分红计划，引发市场关注。11月17日晚，伊利股份对外公告，2025-2027年度，公司规划每年度现金分红总额占当年归属于母公司股东净利润的比例不低于75%，且每股派发现金红利金额不低于2024年度每股派发的现金红利1.22元（含税）。

业内人士表示，分红能够提振投资者信心，稳定投资者预期，体现上市公司的现金实力和盈利能力。分红还能够让股东和投资者获得现金回报。不同企业要采用不同策略，可鼓励增加分红频次，简化中期分红程序，推动上市公司进行一年多次分红。

在消费ETF（159928）标的指数成分股中，贵州茅台也已公告回购及中期分红。贵州茅台公告拟以不低于15亿元（含）且不超过30亿元（含）回购79.46-158.93万股，约占公司于本公告日已发行总股本的0.0635%-0.1269%，回购股份用于注销并减少公司注册资本。另外，公司公告中期分红，拟每股派发现金红利23.957元（含税），合计派发现金红利约300亿元。

申港证券认为，目前贵州茅台通过常态化现金分红、注销式股份回购、大股东增持等多维度筑牢股东回报体系、稳定市场价值预期。在贵州茅台向高质量发展换挡时期，全力推动企业与投资者等相关利益方平衡协调发展。

【白酒行业仍处于筑底阶段，零食行业韧性较好】

开源证券表示，当前白酒市场仍处于筑底阶段，10月节日消费呈现结构性分化，大众宴席与家庭聚饮场景有所回暖，高端礼赠具备一定刚性需求，但商务场景消费仍有明显拖累。大众品板块中，零食行业凭借高频刚需属性同时叠加双节场景催化，需求韧性较好，头部企业通过品类创新和渠道拓张强化竞争力，市场份额稳步提升，成为支撑板块增长的核心力量。（来源：开源证券20251117《10月社零增速延续回落》）

申港证券认为，随着扩内需、鼓励消费政策推出，预计后续白酒需求端或缓慢改善，渠道库存、批价、报表业绩预计慢于需求改善。当前股价位置下板块行情或先于基本面企稳回升，业绩回落期间渠道库存、批价等动销或业绩改善的指标有望催化板块行情。龙头企业积极进行股东回报，白酒配置价值凸显，行业Q3阶段性报表业绩压力加速出清，基本面压力或仍将延续，板块行情有望先于基本面获得催化，建议关注结构性机会。

大众品中细分品类仍不乏成长性。零食、黄酒龙头这类新消费成长品类龙头企业今年Q3单季度营收同比仍保持较好增长，啤酒中燕京啤酒等仍实现较好的归母净利润同比增长，大众品细分板块的成长个股好于传统品类。申港证券认为，大众品企业经营层面品类创新、新渠道进入成为核心增长举措，为消费品企业贡献业绩成长增量。建议关注休闲食品、软饮料、代糖、啤酒等具有新消费属性的大众品板块。另外，随着后续增量政策及经济指标改善，传统消费品类有望迎来基本面拐点和政策催化的双重利好。建议关注传统消费品类的改善拐点和估值性价比，重点关注餐饮供应链、乳业等修复回升机会。（来源：申港证券20251111《茅台公告回购及中期分红》）

【盈利-估值性价比占优，消费或将迎来轮动补涨！】

中银证券认为，CPI同比回暖、盈利-估值性价比占优催化，消费风格或将迎来轮动补涨。2025年以来，科技领涨趋势明显，年初以来涨幅高达39.12%，但相比之下消费风格则表现相对弱势，年初以来涨幅仅为10.85%，估值也处于较低水平。Q3以来，前期领涨的科技板块进入震荡平台期，随着三季报披露结束，市场进入业绩空窗期，市场风格轮动加速。

注：设置2025年1月1日价格为100，市盈率分位数统计区间为2020年1月1日-2025年11月11日

盈利-估值性价比对比，消费风格具有明确优势。从盈利、估值性价比角度来看，在A股科技及部分周期风格涨幅明显的情况下，当前消费风格的诸多细分赛道具备较为明显的盈利-估值性价比，医疗服务、航空机场、家电、个护用品、非白酒酒类、调味品等2025年三季报均具有较高的业绩增长，同时估值处于历史中低水平，仍然具备较高的投资配置价值。

注：市盈率分位数统计区间为2020年1月1日-2025年11月11日

（来源：中银证券20251113《消费有望迎来轮动补涨》）