锂矿、军工、信创，谁更有望成为新主线？

11月17日，A股市场在4000点附近再度走弱，呈现震荡调整态势，主要指数普遍收跌。截至收盘，上证指数报收3972.03点，下跌0.46%；深证成指微跌0.11%，报13202.00点；创业板指与科创50指数分别下跌0.2%和0.53。

从市场结构来看，个股层面呈现分化格局。上涨家数为2584家，略低于下跌的2726家。资金面上，主力资金净流出168.44亿元，资金流入家数2078家，远低于流出家数的3078家，前期热门赛道承受一定抛压。不过，市场整体成交额仍维持在1.93万亿元的高位，表明资金并未离场，而是在板块间进行再配置。

港股表现相对疲软，恒生指数下跌0.71%，恒生科技指数跌0.96%，成交额萎缩至2176.13亿港元。科技板块领跌，联想集团、地平线机器人等个股跌幅居前，反映出海外资金对高估值成长股仍持谨慎态度。

板块层面呈现“冰火两重天”格局。锂矿指数以7.16%的涨幅领跑，两岸融合、操作系统指数紧随其后，分别上涨6.02%和4.31%；而工业金属精选、创新药和疫苗指数则分别下跌2.73%、2.57%和2.42%。这种分化背后，体现的是资金在政策预期与盈利确定性之间的重新权衡。

进一步分析领涨板块，有助于把握当前市场的核心逻辑。

锂矿板块表现强势，主要受到产业基本面与资金面的双重驱动。从产业端来看，碳酸锂主力合约涨停，带动锂电材料价格持续上行，氯化亚砜价格也大幅上涨，推动产业链盈利预期修复。此外，国内新能源汽车销量在10月出现回暖，全球能源转型趋势不改，锂作为“白色石油”的战略价值依然稳固。多数锂矿企业仍处于盈利修复阶段，估值尚未充分反映未来景气度，因而成为资金从高位板块流出后的重要承接方向。港股通中的赣锋锂业大涨8.96%、天齐锂业涨5.65%，也印证了这一逻辑在跨市场间的共识。

军工板块的走强，主要受到地缘局势变化的推动。近期多部门密集提示避免前往日本，区域不确定性上升，市场预期国防投入可能随之提速。在此背景下，军工产业的高质量发展路径更为清晰，资金配置逻辑正从事件驱动转向对长期趋势的确认。

操作系统与AI相关板块的上涨，则紧扣国产替代与技术突破两大主线。操作系统指数单日大涨4.31%，密码学指数上涨3.93%，反映出信创产业政策正持续落地。华为即将于11月21日发布一项AI突破性技术，可实现英伟达、昇腾及其他第三方算力的统一资源管理，为AI训练和推理提供更高效支持，该消息也直接带动华胜天成、东方国信等算力概念股走强。

宏观政策与机构观点方面，积极因素正在逐步积累。商务部等七部门启动茧丝绸产业“东绸西固”工作，推动产业梯次转移与新质生产力发展；有机硅行业即将召开实控人会议，有望通过减产缓解供过于求的局面。险资持仓规模突破5.59万亿元，创下历史新高，显示长期资金对A股中长期价值的认可。瑞银维持中国股票“超配”评级等，均指向市场积极因素正在积聚。

不过，短期来看，市场仍面临一些制约因素。国家队资金未出现明显托市动作，主流ETF成交未见异常放量，大小盘风格分化不显著，尚未出现明显的风格切换信号。短线情绪偏弱，涨停家数有限，封板率偏低，赚钱效应有所收窄，投资者风险偏好趋于谨慎。

展望后市，“震荡轮动”仍将是市场主旋律。4000点附近的反复拉锯，本质上是政策预期与盈利修复节奏之间的博弈。投资者宜放弃对单一风格的执念，聚焦“政策受益+盈利改善”的双重主线。

具体来看，新能源产业链中的锂矿、储能，安全主线中的军工、信创，科技领域中的算力、AI应用，以及受益于减产预期的周期板块，仍具备进一步挖掘的价值。此外，需密切关注美联储12月议息会议的预期变化、重大工程的落地节奏，以及公募基金年度考核可能带来的风格再平衡。

在市场分歧加大的阶段，保持独立判断尤为重要。唯有聚焦产业趋势、政策导向与企业基本面，才能在结构性行情中把握真正机会，这也是穿越震荡、实现稳健回报的关键所在。

【投资寄语】
市场短期是投票器，长期是称重机。在波动中保持冷静，在喧嚣中坚守理性，正是价值投资的要义。股价的起伏终会回归企业内在价值，而真正的机会往往孕育于无人问津处，显现在逻辑验证时。愿我们始终以企业家的视角看待投资，用长期的耐心陪伴优秀公司的成长，以深度的研究抵御市场的噪音。投资之路，道阻且长，唯有与价值为伴，方能行稳致远。