跨洋笃行连绿意，中国故事筑信心：华夏基金巴西调研行记

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（来源：华夏基金财富家）

作为第三十届联合国气候缔约方会议（简称“COP30”）的举办地，金砖国家（BRICS）今年的轮值主席国，积极推动绿色转型的全球南方国家，同时也拥有全球最大的热带原始森林面积，巴西无疑是当前全球应对气候变化的先锋和热土。

2025年11月，华夏基金跨万里山海奔赴地球另一端的巴西，参加国际组织和投资者倡议举办的会议，对当地的中企进行了实地调研和交流。

此行涵盖了众多主题，包括毁林与生物多样性、低碳技术应用、可持续供应链、中企出海等。从全球可持续政策导向看，华夏基金ESG团队观察到以下趋势：

• 发展中国家持续推进碳定价机制的完善；

• 各国可持续金融分类体系不断完善并趋于互认；

• 生物多样性保护与“零毁林”议题成为焦点；

• 发展中国家加大绿色投资政策扶持与国际协同。

国际会议：可持续共识的“落地”

在参与了包括PRI、FAIRR等国际组织和投资者倡议举办的会议后，华夏基金ESG团队感受到共识已经形成，问题是如何实现落地。政府、企业和投资者等的多方交流和知识共享有利于强化共识，但更有必要的是将政策的实质帮助、产业链的内生需求和对应企业进行联结，同时促进投资者的投资价值取向的长期发展。

此外，与会机构重点关注议题之一是农业领域的公正转型。从金融机构实践来看，南美本土的资管机构已着手推动，例如通过可持续挂钩债券、绿色贷款激励农民采纳长期见效的新环保实践；欧洲等发达国家的资管机构一方面结合当地政府政策规划与利益相关方诉求，提出信息披露的改善建议、评估消费者可接受的可持续溢价，另一方面跟随EUDR政策的持续推进，鼓励领先企业加强水管理等配套实践。

华夏基金ESG研究主管许欣然作为中国投资者代表，受邀参与两场论坛，围绕农业转型议题，分享了中国投资者的实践与愿景。作为国内资管行业ESG领域的先行者，华夏基金在绿色转型方面不仅持续关注发电、重工业等减排重点行业，也高度重视农业领域的创新与可持续发展，尤其是甲烷减排等关键环节。华夏基金始终强调可持续发展与经济效益的有机统一。因此，在评估企业转型实践时，ESG团队不仅关注其减排目标与投入，更重视企业的转型路径是否与其核心业务及商业模式深度融合、内生一致。

以集体养殖企业为例，其通过与周边农户共建循环经济模式，将牲畜排泄物转化为有机肥源，直接用于农田，有效降低对化肥的依赖。此举不仅实现了企业自身的减排目标，也带动了农户增收，提升了土壤有机质含量，为农业系统的长期健康与肥沃奠定了坚实基础。这也表明了，商业模式的适配性创新，可同时响应国家的气候行动决心和共同富裕等国策。

此外，ESG团队关注到，随着中国核证自愿减排量(CCER)方法学的快速推进，龙头企业的先进减排措施将有机会直接转化为新增收入。在可见的未来，可持续和绿色价值能有效转化为经济价值，使公司、股东、公众直接受益。

中企调研：“机遇大于挑战”

巴西行程期间，华夏基金ESG团队还前往当地的中企进行实地调研和交流。调研之前，ESG团队的基本印象是：①劳动力管理难度高，体现在效率低和文化反叛；②政府和工会组织行事无常，风格敌对。而通过交流，ESG团队有了更全面的发现和观点。

首先，文化差异这件事没有想象的大，但更需要深度思考。巴西气候优良、农业发达，自给自足状态下本地人并无生存忧虑，对于物质和世俗成功的追求天然较低，重视工作和个人生活的平衡。但这其实并非“反叛”。一个新的了解是，巴西人规则意识强，会严格地遵照标准执行，因此对于中企来说，物质激励以外，还需要结合文化建设、精细管理等方式，以融入当地为原则，而非试图改变。例如可通过定制化可视化信息管理系统，规范流程、细化考核，搭配创新奖金、家庭日等物质与非物质激励调动员工积极性，平衡管理效率与本土员工诉求。巴西的体制和社会文化本就非常重视劳工权益，这与其被殖民历史和抗争一脉相承，因此无论是客观细致地贯彻政策要求还是主动地适应高频工会沟通，都是当地展业的序章，而非附录。

其次，与当地产业环境的融合程度决定了中企本地化的深度。无论从贸易政策趋势还是品牌影响力看，本地价值量的占比都对企业的长期增长至关重要，尤其对于有政府业务的企业。例如巴西的融资成本高达15-20%，本币年内波动可达20%以上，积极实现高本地化采购率有利于取得政策和融资优惠，还能控制汇兑风险。在本地产业链融合过程中，要尤为注意遵守供应商账期要求，这与按期支付员工薪酬，是最严格的运营底线。

此外，相比于国内，对承包商的管理需更为严格，承包商自身管理不当引发的劳动纠纷，中企也往往需付出额外的管理和法务成本，甚至承担连带责任。值得一提的是，巴西劳工监察局常对企业开展不定期现场检查，对供应商和承包商的管理绝不能停留在表面，而要贯彻到日常运营。

本地的文化和意识形态也会带来产业机遇。例如除了政府政策推动，巴西的民众和客户本身也崇尚环境和生态保护，也催生了产业的绿色机遇。以徐工巴西为例，部分工程机械产品电动化后相比于使用化石燃料成本下降50%以上。即使初始成本较高，客户投入意愿也持续增强。

当地中企还有一些系统性的风险需要规避。除了融资成本高，巴西的税务体系严格，综合税率高且合规要求细致，因此企业需正视税务成本，组建专业法务团队搭建常态化合规机制，并与大使馆及监管部门保持日常沟通。

此外，对于农业企业，ESG团队也进行了专项调研，了解到虽然面临着多重挑战，但也具备营商环境上的优势。其中较为重要的一点是，巴西的知识产权保护机制非常完备，鼓励企业研发育种、差异化竞争，农企的研发成果有较长的商业化周期。以隆平巴西为例，公司以本地化合作为核心，通过技术赋能深化社区联结，如派遣技术专家为当地农户提供免费种植培训，既贴合业务需求又融入本地市场，也避免了国内常见的同质化竞争与高库存问题，充分体现出中企利用自身技术优势应对本地化市场需求的强大适应能力。

总体来说，中国企业出海要想取得成功，除了产品力本身，一定是内生ESG价值认知和管理能力的深化和提高，即以专业合规体系、本地化运营与业务模式优化进行破局和长期发展。

华夏基金ESG研究主管许欣然表示：“此次巴西之行，体现了华夏基金的全球视野、对可持续发展、ESG投资的持续投入。我们会继续基于研究实践，推动国际投资者提高对可持续发展的长期可行性的信心，讲好中国的可持续故事。”

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