格林美六成收入来自新能源材料，产品售价走低

瑞财经 严明会此前，据港交所官网披露，格林美股份有限公司（以下简称：格林美）向港交所主板提交上市申请书，摩根大通、中信证券、中信建投国际为其联席保荐人。

据悉，格林美于2010年1月22日在深交所挂牌上市，又于2022年7月28日在瑞士交易所发行GDR（全球存托凭证）。截至9月23日午间休盘，其A股总市值约372亿元。

招股书显示，格林美成立于2001年，是关键金属资源回收生产以及锂离子电池回收行业的引领者，亦是全球新能源材料制造行业的领先企业。

格林美成立于2001年，由许开华基于绿色生态制造的理想在深圳设立，围绕循环经济，打造有三大核心业务：关键金属资源的回收利用、锂离子电池及报废汽车回收处理、新能源材料产销。

业绩方面，于2022年度、2023年度、2024年度及2025年截至6月30日止六个月，公司实现收入293.92亿元、305.29亿元、332亿元、175.61亿元；同期，年/期内利润分别约为13.32亿元、11.62亿元、13.28亿元、8.43亿元。

新能源材料是格林美收入的支柱，但业绩贡献占比从2022年的74.2%下降至2024年的60.06%；与此同时，得益于印尼Morowali生产基地的产能释放，其来自关键金属资源业务的收入同期从16.9%提升至30.4%；锂离子电池及报废汽车回收业务则稳中有升，各期分别为4.1%、4.9%、5.4%。

2025年上半年，格林美收入构成中，新能源材料业务占比58.2%，关键金属资源业务占比30.5%，另外还有11.3%的收入来自锂离子电池及报废汽车回收以及其他业务。

根据弗若斯特沙利文报告，格林美在多个细分领域位居全球前列。在资源回收领域，按2024年回收量计，镍、钴、钨资源回收量居中国第一，退役锂离子电池第三方回收量国内第一，MHP权益产量全球前三。按2024年出货量计，为全球第二大三元前驱体供应商，市场份额19.7%；全球最大高镍三元前驱体供应商，市场份额37.4%；全球第二大四氧化三钴供应商，市场份额20.2%。

在今年6月的投资者交流活动中，格林美方面表示，2024年其三元前驱体材料全年出货量达到18.90万吨，同比增长5%，稳居全球市场前二；四氧化三钴全年实现销量20,664吨，同比增长88%，占全球四氧化三钴供应量的25%以上，步入全球前二的市场地位。

不过值得注意的是，其产品价格的不稳定。比如新能源材料中的四氧化三钴，平均售价自2022年的27.02万元/吨跌至2024年的9.83万元/吨，跌幅63.62%，2025上半年反弹至14.78万元/吨。

2022年-2025上半年，三元前驱体平均售价从10.75万元/吨降至8.28万元/吨，降幅22.98%；三元前驱体平均售价从19.49万元/吨降至10.28万元/吨，降幅47.26%。

同样下跌的还有关键金属资源产品，自2022年以来其钴产品平均售价由44.22万元/吨跌至2025年上半年的16.85万元/吨，跌幅61.90%；镍产品价从2023年的11.38万元/吨下滑至9.85万元/吨。尽管格林美表示采用“金属价格加工费”模式，但原材料跌价导致2023年存货减值损失7.65亿元，直接吞噬净利。

海外市场方面，2022年-2024年以及2025年上半年（简称：报告期间），格林美海外收入分别为99.36亿元、90.55亿元、78.48亿元、55.32亿元，占总收入比例分别为33.8%、29.7%、23.6%、31.5%。格林美表示，海外收入贡献的增加，主要得益于国际市场的开拓，未来将进一步提升海外市场在总收入中的比重。

此次赴港IPO，格林美瞄准的也是全球市场。意图通过港股平台融资，加速其印尼生产基地等国际化布局，整合全球资源。

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