避险失效！黄金与风险资产同跌，流动性危机隐现

来源：市场资讯

　　文章来源：金十数据

　　通常情况下，当其他资产走弱时，投资者若需要更安全的资金存放渠道，往往会转向黄金——但本月情况并非如此。

　　近期，黄金与美国股市同步下跌，这表明市场可能正面临更严峻的局面——尤其是如果这意味着投资者再无安全港湾可寻的话。

　　上周五，国际现货黄金盘中一度跌超3%，创下周内最低水平。与此同时，标普500指数（SPX）一度大跌1.3%，比特币触及9.5万美元下方低点。

　　而在此之前，黄金、标普500指数和比特币已于上周四集体收跌。

　　“短期内，随着投资者寻求流动性，黄金可能会与其他风险资产同步波动，”期货经纪公司Altavest联合创始人兼管理合伙人迈克尔·阿姆布鲁斯特（Michael Armbruster）表示。

　　上周五交易时段内，标普500指数一度转涨，最终小幅收跌，比特币和黄金价格则全天下跌。美股指数上周五的波动紧随周四的大幅下跌而来，这使其有望在11月久违录得月度下跌。标普500指数已受到科技板块表现不佳以及市场对整体经济健康状况存疑的拖累。

　　传奇投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）做空Palantir（PLTR）后，市场对人工智能泡沫的担忧愈发受到关注。“如果人工智能板块抛售持续，至少在短期内，那些指望用黄金对冲科技股风险的投资者可能会失望，”黄金交易平台BullionVault研究主管阿德里安·阿什（Adrian Ash）表示。

　　相关性为何重要

　　阿什通过电子邮件告诉《市场观察》（MarketWatch），黄金通常被视为避险资产，且通常会从市场避险情绪中受益，“长期来看，黄金与股市显然无相关性”。

　　然而，正相关性意味着两种资产走势方向一致。这可能意味着在股市遭受损失的投资者，会通过变现黄金收益来弥补亏损。

　　道琼斯市场数据公司基于FactSet数据的分析显示，上周五，最活跃黄金期货与标普500指数的21日滚动相关性呈轻微正相关，为0.22。

　　总体而言，10月至11月迄今，相关性读数一直呈温和正相关。

　　阿什指出，今年以来，黄金与标普500指数的月度滚动相关性在正负之间波动，但全年平均接近零。

　　他解释道，读数为1.0意味着两者走势完全同步，读数为-1.0意味着两者走势完全相反。而平均读数为零则意味着，在这段时期内，黄金与股市“完全没有日常关联性”。

　　今年近乎零相关的平均读数“掩盖了一个事实，即这种关联性有时呈强正相关，有时呈强负相关，”阿什表示。

　　不过，他补充道，在“真正的危机”中，所有资产的相关性都会趋近于1.0，因为“在一类资产上亏损的交易员需要通过变现盈利头寸来筹集现金”。

　　阿什说，这就是为什么黄金在2008年市场崩盘最严重阶段下跌，并且在2020年新冠疫情恐慌初期也大幅下挫。但随后黄金作为金融保险的长期价值开始显现——这种避险金属“比股市更早触底，反弹力度也更大，延续了其长期上涨趋势，并减少了投资组合的整体亏损”。

　　“虽然没有什么是绝对确定的，但超越短期噪音并保持多元化配置通常是值得的，”阿什指出。