大空头清盘旗下基金…

来源：市场资讯

　　来源：仓都加满

　　最近，知名投资人，也是电影《大空头》的原型Michael Burry清盘旗下基金的消息（不知道你看过这部电影没有，反正我看了可能不止5遍），在资本市场造成一定震动。

　　在全球科技股剧烈波动的当下，这一行为也颇有象征意味。

　　一、清盘旗下基金

　　早在几天前，Michael Burry要清盘基金的消息，就在社交媒体流传，这是10月底流传的一封信。

　　原话大意：“我对公司价值的判断，不仅仅是当下，而是已经长期和市场脱节。

　　怀着沉重的心情，我将会清盘基金并将返还资金给投资人。”

　　而SEC信息显示， 他旗下基金 Scion Asset Management 的 SEC 投顾注册状态已于 2025 年 11 月 10 日显示为终止（ Terminated）。

　　也就是说，后面已进入清算状态了。

　　随着基金的清盘，Burry实质上退出管理外部资金，转为类似家族办公室模式。外界也看不到他的最新持仓了。

　　二、这是爆仓或强平吗？

　　不是爆仓，Burry近一年的业绩，虽不算特别出色，但也是保持盈利；

　　从互联网上找了一下他产品业绩数据，大致如上。

　　长周期（10 年）看，他是赚钱的，且不算差。

　　但是近 3 年，在 AI 大时代背景下，他的逆向/看空仓位和市场大趋势严重错配，阶段性跑输明显，且波动巨大，让客户非常不满意。

　　科技股是 2024–2025 的核心主升浪（特别是 AI算力、英伟达链）。

　　Burry 长期强烈逆向，认为估值泡沫严重，多次建立看空纳指、看空大型科技股的期权仓位，例如：对标 QQQ、NVDA、TSLA 的看跌期权。

　　结果：龙头科技股继续上涨，他的空仓被市场碾压，亏损量级远超其他仓位的盈利能力，客户（LP）无法承受他的波动，Burry 又是典型长期逆向策略，这是他清盘压力最大的来源。

　　三、如何解读这个事？

　　这就是一个老派空头的投降信号，他在用退出表达一个信号：当前市场的定价体系太极端，不适合逆向策略生存。

　　Burry的逆向投资策略， 更适合在巨大错杀时期出现，比如：2000 科技泡沫破灭、2008 次贷危机，而不是当前这种 AI 牛市+无风险利率高企的时代

　　Burry 最大的问题不是水平下降，而是 市场结构变了：

• AI 时代是 趋势 > 价值
• AI盈利增长超出传统行业一个数量级，成为少有亮点
• 全球 ETF 规模越大，市场越趋势化、越头部集中、越反均值回归 → 逆向价值投资者（如 Burry）越来越难生存。

　　但是有一点要注意，当市场上最坚定的科技股空头都选择退出游戏时，对多头就是一件好事吗？

　　个人的观点，可能正相反，大空头的离场，是一个典型的周期反转前兆信号。

　　空头之死通常标志趋势处在“狂热尾声”，一个例子是2000 科技泡沫末期：著名空头 Julian Robertson 关闭基金。另一个例子是2007 房地产泡沫末期：大部分房地产空头无法坚持。

　　当逻辑严谨的空头都活不下去，说明市场趋势已经偏离基本面太远。

　　没有空头，意味着没有对冲——多头的风险更集中；

　　当所有人站在同一边，市场可能只有一个方向的可能性：向下。

　　所以这是周期尾部的重要特征。

　　四、怎么办？

　　一个思考是降杠杆，卸掉融资，因为市场波动正在放大，减少相关风险；还有一个，从太热门的科技成长行业如A硬件，回归相对传统行业，和周期性行业，重视价值方向的公司。

　　比如：

　　1、化工行业值得重视，既有估值优势，也有成长性：

　　10月份，全国工业生产者出场价格（PPI）环比上涨0.1%，这也是PPI环比数据年内首次转涨。伴随着PPI的进一步修复，工业品价格有望攀升，带来化工板块的估值抬升。

　　加上高层近期频提“反内卷”，推动落后产能退出。政策叠加内需复苏和出口亚非拉支撑，化工行业或将迎来景气修复。

　　再从估值看，截至2025年10月末，细分化工指数自2021年9月高点以来，回撤幅度已超44%； 当前细分化工指数市净率仅为2.28倍，自2021年9月高点以来，回撤幅度已超53%，板块安全边际充分。

　　目前沪市最大的化工主题ETF是化工ETF（交易代码：516020； 联接基金：A类012537；C类012538），近期得到资金认可，最新规模一路上升到33亿多元，流动性良好。

　　数据来源：Wind，截至2025.10.31

　　该产品跟踪中证细分化工产业主题指数，近5成仓位集中于大市值龙头股，其余5 成仓位兼顾磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工等细分领域，全面分享化工板块底部机遇。

　　2、绿色能源主题，不仅符合全球电力需求上涨的大趋势，更符合能源强国的政策。

　　数据来源：中证指数公司，截至2025.11.13，只是成分股公开信息展示，不构成个股投资建议。

　　中证绿色能源指数是一个反映绿色能源主题上市公司整体表现的指数，选取了50只涉及太阳能、风能、水能等相关行业的上市公司证券。前10的重仓股，包括了多家相关产业的龙头公司，有新能源汽车、光伏的全球龙头，也有水电的标杆公司，还有锂矿等资源类公司。

　　在近期“十五五”规划建议部署12项战略任务时，在“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”部分，提出“建设能源强国”。

　　这是能源强国首次出现在五年规划里。

　　从公开信息看，“十四五”时期，我国新能源专利数占全球四成以上，新型储能规模跃居世界第一，智能微电网、虚拟电厂等发展进入快车道。

　　建设能源强国，有助于将能源技术及其关联产业培育成为我国产业升级的新增长点，不断催生新质生产力，可以说是前景广阔。

　　目前全市场跟踪“中证绿色能源指数”的标的只有一个绿色能源ETF（562010），目前还没有场外基金。

　　以上介绍的这两个产品，在市场风格转换时，值得重点关注一下。

　　风险提示：基金有风险，不保证本金不受损失，不保证一定盈利。文中观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成对阅读者的任何投资建议。投资有风险，选择需谨慎。投资者自行承担任何投资行为的风险与后果。