从735到751港元！花旗上调腾讯目标价，AI成打破增长瓶颈的关键棋

花旗最近给腾讯送上了一份强心剂，不仅维持对这家互联网巨头的积极观点，还悄悄把目标价从735港元上调到751港元，依旧牢牢打上“买入”标签，甚至直言腾讯是首选及AI主题标的。这波操作乃是建立在对腾讯业务增长和技术布局的深度判断，尤其是在人工智能赛道上的动作，成了最关键的加分项。

先看三季度的表现，腾讯的高增长势头确实亮眼，核心驱动力其实是那些赚钱能力强的业务，比如自家研发的游戏，还有微信生态里的视频号、微信搜索，这些业务本身利润率就高，直接撑起了业绩基本盘。

更妙的是，腾讯没只顾着眼前的利润，还悄悄通过战略性招聘AI人才优化生产力成本，既保证了当下的赚钱效率，又为长期发展攒足了力气，这种两手抓的执行力，正是花旗看好的关键。

可能有人会疑惑，第三季度腾讯的资本支出同比下降了24%，是不是开始收缩投入了？

其实不然，这波下降主要是因为芯片采购不足导致的短期调整，跟公司的战略布局没关系。相反，在人工智能领域，腾讯的投入不仅没减，反而一直在加码。一方面忙着升级基础模型架构，夯实技术根基；另一方面还在微信生态里悄悄开发代理型AI，想把AI能力融入用户日常使用的场景里。这种“该省则省，该投必投”的思路，反而更见腾讯的战略定力。短期成本波动不影响核心赛道的长期布局，这些默默砸下去的AI投资，迟早会变成实实在在的回报。

再往深了想，现在互联网行业竞争越来越激烈，单纯靠流量变现的时代早就过去了，谁能抓住下一代技术风口，谁就能站稳脚跟。腾讯显然早就看清了这一点，一边稳住游戏、微信生态这些现金牛业务，保证营收和利润的稳健增长；另一边在企业级和用户端的AI应用上全力冲刺，抢占技术前沿。这种“稳健增长+前沿布局”的组合拳，既给了市场当下的安全感，又画好了未来的增长蓝图，自然值得更高的估值预期。

对于普通投资者来说，这波目标价上调其实释放了一个明确信号：腾讯已经不再是单纯的“社交+游戏”公司，AI正在成为它新的增长引擎。微信生态的庞大流量的AI改造，企业级服务市场的AI赋能，还有游戏业务里可能出现的AI创新玩法，这些都是未来的想象空间。而花旗的评级调整，本质上是对腾讯用AI重构业务的认可，毕竟在技术驱动的时代，能同时兼顾当下业绩和未来布局的公司，从来都是市场的香饽饽。

说到底，腾讯这波被上调目标价，靠的不是运气，而是实打实的执行力和精准的战略眼光。在AI这条赛道上，它没有盲目跟风，而是结合自身的生态优势稳步推进，既保证了短期利润，又埋下了长期增长的种子。

接下来，随着AI技术在微信生态、企业服务等领域的逐步落地，腾讯的增长故事或许会更有看头，而花旗这751港元的目标价，可能只是一个开始。

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