瑞幸咖啡还能回到美国上市吗?

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

11月12日，据多家媒体报道，瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一在厦门市工商联活动上表示，瑞幸正积极推动在美国主板的重新上市进程，一旦完成上市，有助于将厦门打造为更具吸引力的全球商业与投资目的地。

福建厦门是瑞幸的发源地，郭谨一在厦门的这番发言，意味深长，引发大众热议。

对此，瑞幸咖啡官方表示，瑞幸咖啡会持续关注美国资本市场，但公司目前对于重返主板上市没有确定的时间表，瑞幸咖啡现阶段的首要任务仍是践行公司的业务战略、聚焦发展。

瑞幸咖啡成立于2017年，2019年5月17日，仅仅诞生了18个月的瑞幸咖啡，凭借2370家门店、1680万客户、超过1亿杯的销量，以及约22亿亏损的“成绩”登录纳斯达克，刷新了纳斯达克历史上从诞生到上市的最快纪录。

上市后的瑞幸咖啡，发展更是迅猛。截至2019年底，直营门店数达到4507家，成功超过已在中国市场上耕耘20年的星巴克。

2020年1月17日，瑞幸咖啡股价达到巅峰，盘中最高触及51.38美元，市值高约129亿美元。

好景不长，2020年初，一匿名机构向做空机构浑水递交调研报告，指出瑞幸财务和运营数据造假，瑞幸商业模式难以持续，“瑞幸的客户对价格高度敏感，留存率受到价格促销的推动，只有39.2%的客户支付的价格高于12元，大部分商品售价都在标价的28%-38%”。

浑水报告中，基于11260小时门店监控、25843张顾客收据的交叉验证，指出瑞幸2019年第三、四季度分别虚增门店日均销量69%和88%。

随后美国证券交易委员会（SEC）调查认定，2019年4月至2020年1月间，瑞幸虚增收入逾3.1亿美元。还虚增了1.9亿多美元的费用来掩盖其欺诈行为。美国证券交易委员会（SEC）很快对其发起诉讼。

同年4月2日，瑞幸承认造假，当日瑞幸股价暴跌80%，小编对此记忆犹新，当时国内消费者担心瑞幸倒闭，用手上有的折扣券“挤兑式”下单，身边很多同事朋友都这样做过。

北京时间2020年6月29日晚，瑞幸咖啡正式在纳斯达克交易所停止交易，静待退市，结束了400多天的上市之旅。之后和SEC达成和解，支付了1.8亿美元的罚款。

当所有人都觉得瑞幸已经万劫不复，它却从地狱边缘爬了上来。

2020年7月，股东大钲资本主导管理层大换血，瑞幸解除了陆正耀董事长职务，任命郭谨一为董事长兼CEO。郭谨一曾是陆正耀在神州租车时的助理，在瑞幸负责供应链业务。

在大钲资本的资金与战略支持下，由郭谨一带领的管理团队主导推进债务重组工作，并于2022年顺利完成破产保护程序。

郭谨一就任后，瑞幸改变了以前的高速扩张战略，稳定经营，合规运营，逐步赢回市场信任。此后，瑞幸开始聚焦咖啡主业，希望通过精细化运营实现盈利增长。

退市5年来，瑞幸的发展肉眼可见，身边的门店一家一家增加。

目前，瑞幸咖啡已成为中国规模首屈一指的连锁咖啡品牌，注册用户突破4亿大关，员工总数超过17万。以2025年第二季度数据为例，截至6月底，公司实现纯利润12.5亿元人民币，与去年同期相比大幅增长44%；净营收高达123.59亿元，同比增长47%。

门店方面，瑞幸全球门店总数已达26206家，远远超过星巴克在中国约7000家的门店数量，凭借32%的市场占有率，稳稳占据中国现制咖啡行业的头把交椅。

曾经被“造假”帽子压得喘不过气的瑞幸，用数据和成绩向外界表明曾经的财务造假不过是其成长道路上的一个“小波折”。郭谨一曾表示：“我们重塑了求真务实的企业价值观，重新打造了业务模式和发展战略，彻底完成了切割，实现了瑞幸涅槃重生。可以负责任地说，今天的瑞幸，除了还保留原来的名字外，已经成长蜕变成为一家全新的企业。”

手握如此耀眼成绩的瑞幸，能否被美股市场接受呢？有分析人士表示，瑞幸必须向美国监管机构充分展示其内控体系的健全与完善，以此消除此前财务造假事件带来的负面影响。目前来看，瑞幸重新上市的具体推进节奏仍有待后续观察。

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