尘埃落定，昔日“中药巨头”被央企接盘，一家四口套现36亿离场

白手起家的闫希军，花几十年心血打磨出复方丹参滴丸，拯救了无数冠心病人，也让他以115亿的家族财富登上《2025年胡润富豪榜》。

可谁也没料到，这位曾经的“中药大佬”，会带着家人与央企华润三九“联姻”，一家四口套现36亿离场。

这事儿从头到尾透着蹊跷：为什么闫希军舍得把亲手养大的“孩子”拱手送人？这背后又有什么深意？

贫穷孤儿的逆袭

闫希军，7岁丧父后被改嫁的母亲抛弃，靠乡亲们的百家饭长大。

16岁那年，为了抓住改变命运的唯一机会，他硬是跟着征兵车狂奔了五六十里，用那份执拗打动了带兵的军官，穿上了军装。

这一步，彻底改变了他的人生轨迹。

在部队医院的31年，从一名普通士兵，成长为北京军区254医院药械科主任，妻子吴迺峰则担任该院药剂科主任，夫妻二人在药学领域形成黄金搭档。

上世纪80年代，临床中一个普遍痛点让他揪心：治疗冠心病的传统丹参片起效太慢，根本无法满足急救需求。

于是，他就改良将药片改成了滴丸，几秒钟就能融化，吸收速度是传统药片的10倍。

1992年复方丹参滴丸研发成功，1993年拿到国家批文，这款后来被称为“救命丸”的产品，成为天士力崛起的基石。

1994年，“天使力联合制药公司”在天津投产，当年就创下1600万销售额。

2002年更是以10亿营收成为国内首个年销过十亿的中成药，还成功纳入医保甲类目录，巅峰时这款产品贡献了天士力七成以上的营收。

1998年响应军队脱钩政策，闫希军带着47名战友下海，把天力士干成了上市公司。

2002年天士力在上交所挂牌上市，市值一度冲破千亿，成为中药行业的民企标杆。

更难得的是，闫希军很早就有国际化野心。

1997年，天士力就启动了复方丹参滴丸的美国FDA认证，这在当时的中药企业中极为罕见。

尽管这场认证历时二十余年仍未完全落地，但却让天士力积累了宝贵的海外药品申报经验，成为国内少数具备国际合规能力的中药企业。

彼时的天士力，既有技术壁垒，又有政策红利，更有领军人物的战略眼光，俨然一副要打造中药跨国巨头的架势。

资本迷途

2014年，对于天士力而言，是一个关键的权力交接的一年。

作为天力士的创始人，闫希军决定退休，而留英主修证券、投资、银行专业的儿子闫凯境接过董事长权杖。

但此时的天士力，已经出现了崩塌的隐患。

天士力长期以复方丹参滴丸为核心创收来源，巅峰时这款产品贡献了总营收的七成以上，这种“一根独苗”的模式，让企业抗风险能力极弱。

而这位“海归二代”带着改变企业单一依赖的使命，试图通过资本运作和创新药转型，让天士力焕发新生。

在他的主导下，天士力成立了天津崇石创业投资有限公司等平台，将天士力资本打造成管理近150亿资金的产业基金，重点布局生物医药等新兴领域。

可理想很丰满，现实很骨感。

3亿收购的某医疗器械公司，因核心技术造假导致投资血本无归；投资的天境生物、科济药业等企业股价大幅波动，造成大额账面亏损。

计划剥离的医药商业板块，因市场环境变化未能成功，反而持续消耗公司资源。

更关键的是，创新药研发是个慢功夫，需要长期巨额投入，而天士力显然已经没有足够的耐心和资金。

天士力生物子公司连年亏损，三次冲击上市均告失败；而寄予厚望的复方丹参滴丸FDA认证，历经二十余年仍无实质突破，国际化梦想最终搁浅。

2022年，天士力遭遇上市以来首次年度亏损，这成为压垮骆驼的最后一根稻草。

2024年财报数据显示，公司市值已缩水至200多亿，较巅峰时期的千亿规模蒸发超70%。

当经营压力与资金困境无法缓解，股权转让、套现离场，似乎成了闫氏家族唯一的选择。

2024年8月，天士力发布公告，宣布控股股东天士力集团及其一致行动人。

将28%股权以62.12亿转让给华润三九，5%股权以11.09亿转让给国新投资，两大国资合计耗资73.21亿接盘，华润三九成为新控股股东，实际控制人变更为中国华润。

随着股权交割完成，闫凯境及蒋晓萌、孙鹤等八位原高管集体辞职。

闫希军、吴迺峰、闫凯境、李畇慧一家四口，通过间接控股结构（持股比例73.5%）最终套现36亿元，彻底退出了他们经营二十余年的天士力。

但是还是有很多人好奇，为什么华润三九会花大价钱去接盘一个正在走下坡路的企业？

华润三九的接盘

华润三九之所以愿意豪掷73亿接盘，绝非一时冲动。

作为华润集团旗下医药龙头，华润三九的优势集中在感冒药、肠胃药领域，心血管用药一直是“软肋”。

天士力的复方丹参滴丸，是国内冠心病用药的绝对龙头，市场占有率超过25%，还有多款年销过亿的慢病产品。

这笔交易，足以让华润三九的产品线瞬间变得完整。

天士力拥有通过GAP认证的三七等药材种植基地，与华润三九重点布局的三七产业链高度协同，能从源头保障药材质量和成本。

更重要的是，天士力覆盖全国3万家医院、15万家药店的深度渠道网络，尤其是在北方基层市场的强大渗透力，正是华润三九梦寐以求的“最后一公里”。

可以说，天士力这块“烫手山芋”，在华润三九手中，却成了完善产业版图的“关键拼图”。

家族新篇

套现36亿元后，闫氏家族并未远去，而是带着全部身家，转战他们早年布局的消费赛道。

国台酒业、帝泊洱茶饮、高端矿泉水，这些曾经的“副业”，如今成了家族的“主业”和最后的希望。

然而，这条“新路”似乎比老路更加崎岖。国台酒业正深陷库存积压、价格倒挂的泥潭，上市计划遥遥无期。

帝泊洱茶饮和高端矿泉水，依然面临着定位尴尬、脱离市场的老问题，在激烈竞争中几乎可以忽略不计。

72岁的闫希军退居幕后，儿子闫凯境、儿媳李畇慧走上前台，试图用年轻化的营销手段为这些品牌续命。

但他们所要面对的，是比医药行业竞争更激烈、迭代更快的消费市场。医药品牌所积累的“专业、信任”资产，在消费领域几乎无法复用。

这对于闫凯境而言，这既是二次创业的机会，也是证明自己的最后一搏。

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