中国银河证券：电子行业分化显著 AI与科技自立双主线清晰

智通财经APP获悉，中国银河证券发布研报称，目前电子行业结构性分化较为显著，半导体、算力、消费电子龙头的业绩高增，其他赛道整体增速放缓，但行业整体趋势向好，产能利用率有所回升。 半导体行业整体盈利能力的显著提升，芯片设计板块维持了较高的景气度。预计2026 年行业将迎来“价格周期”与“产品迭代周期”的共振，资本开支有望加速增长。中长期看，在AI浪潮和自主可控战略驱动下，国产替代仍是核心主线。

中国银河证券主要观点如下：

半导体整体盈利能力提升

芯片设计板块维持了较高的景气度。从细分领域看，结构性增长特征明显。存储板块成为最大亮点，受 AI 算力需求驱动， HBM、DDR5 等高端产品需求旺盛;SoC 板块虽因短期因素承压，但 AI终端应用的长期需求依然看好;模拟芯片则围绕低功耗技术与汽车电子、工业等领域的国产化替代迎来新机遇;功率半导体短期承压，看好服务器电源带来的新增量;晶圆制造底部回升，受AI驱动正在迎来新一轮周期;半导体设备板块在全球半导体需求持续回暖与国产替代深化的双轮驱动下，呈现出强劲的增长态势和高景气度。

AI拉动元器件业绩爆发

AI带动PCB需求上行，头部公司积极扩产。受益于下游AI服务器需求拉动，高多层、HDI产品供不应求。A股头部PCB公司持续扩产，2026年全球头部 CSP资本支出预计增加40%，支撑PCB行业高景气。被动元器件企业围绕 AI积极布局，成为被动元器件企业的新增长点。

下游需求推动光电子板块回暖

智能手机需求复苏，光电子板块有所回暖，光学创新依然是后续光学相关公司的持续增长机会。LED 板块恢复增长， LED 行业结构性机遇凸显，高端细分市场成长空间广阔。LCD方面，2025年全球LCD总出货量与面积均有望同比小幅增长，展望四季度，主流应用需求普遍下降，叠加三季度旺季备货推动库存上升，行业将通过出货减量寻求平稳过渡。手机OLED回暖，但整体依然供过于求。

AI 推动消费电子新机遇

消费电子零部件板块在全球智能手机市场稳步复苏与AI技术加速落地的双重驱动下，呈现出稳健增长的整体态势。从龙头企业表现来看，行业头部公司凭借其深厚的技术积累、优质的客户资源和卓越的供应链管理能力，持续稳健增长。

投资建议

建议关注，寒武纪、海光信息、中芯国际、北方华创、拓荆科技、长电科技、胜宏科技、沪电股份、生益科技、生益电子、恒玄科技、瑞芯微、乐鑫科技、水晶光电、宜安科技、立讯精密、歌尔股份、艾森股份、德明利、江波龙、普冉股份、兆易创新。

风险提示

供给端产能过剩的风险;需求端不达预期的风险;原材料价格波动的风向;竞争格局恶化的风险。