中芯赵海军：产业链重构催生“淡季不淡”，月产能首破百万片

11月14日，中芯国际举行2025年第三季度业绩说明会。公司联合首席执行官赵海军表示，三季度销售收入增长主要受益于全球产业链结构调整加速，同时渠道补库存需求持续，公司积极配合客户保障产能供应。他指出，虽然四季度是传统淡季，但产业链切换带来的需求具有持续性，预计将呈现“淡季不淡”的市场表现。

产能规模创新高，消费电子需求拉动显著

财报数据显示，中芯国际三季度单季实现销售收入23.82亿美元，环比增长7.8%；前三季度累计实现收入68.38亿美元，同比增长17.4%。

值得关注的是，公司月产能首次突破百万片，达到102.3万片（折合8英寸），产能利用率进一步攀升至95.8%的高位水平。三季度晶圆出货量为249.9万片（折合8英寸），环比增长4.6%。

从区域市场来看，中国区收入占比达86%，环比增长11%，美国及欧亚地区分别占11%和3%。赵海军指出，中国区收入的显著增长主要受益于国内产业链自主化进程加快，为应对客户紧急需求，公司及时优化了产能分配策略。

按应用领域划分，消费电子贡献了43%的收入，环比增长15%，表现最为突出；智能手机、电脑与平板分别占比22%和15%；互联与可穿戴、工业与汽车分别占8%和12%。赵海军补充表示，在当前国内企业加速替代海外供应链的背景下，公司长期合作的客户成功把握了市场机遇，尤其是在家电等消费电子领域需求持续旺盛。

毛利率持续改善，全年收入有望创新高

公司三季度毛利率提升至22.0%，较上季度增长1.6个百分点。赵海军分析认为，毛利率的改善主要得益于产能利用率的提高，规模效应有效对冲了折旧增加的影响。

同时，公司产品结构持续优化，高制程、高附加值产品占比逐步提升，晶圆平均销售单价环比增长3.8%。展望四季度，公司预计收入将环比持平至增长2%，毛利率指引维持在18%至20%区间。

基于当前业绩表现，中芯国际预计全年销售收入将突破90亿美元，创历史新高。

技术平台全面突破，产业链利润结构变化

在技术进展方面，赵海军重点介绍了特色工艺平台的突破。超低功耗28纳米逻辑工艺已实现量产，为客户提供了更具竞争力的低功耗解决方案。图像传感器平台持续升级，CIS和ISP工艺在感光性能与信噪比方面实现显著提升，并拓展至多波段应用。

此外，嵌入式存储平台正从消费级向车规级、工业级MCU领域延伸；NOR与NAND特色存储平台致力于开发更高密度、更小尺寸的产品方案。同时，公司积极把握汽车电子市场机遇，已建立起覆盖Sensor、BCD、MCU、RF、存储、显示等全系列车规级工艺平台。

赵海军特别指出，当前内存升级趋势正对产业链各环节带来分化影响。“对制造环节而言，这无疑是一个利好因素，”他分析称，“然而对下游使用存储器的原始设备制造商来说，无论是在汽车、智能手机还是其他消费领域，这些厂商都将面临明显的价格压力。”

这一判断揭示了产业链利润分配正发生结构性变化。

赵海军进一步强调，尽管除AI外的主要应用市场增长平稳，但在产业链结构调整过程中，公司已成为客户的重要合作伙伴，目前订单能见度较高，产线仍处于供不应求状态。未来，公司将持续优化产能配置，在保障客户需求的同时，确保研发投入，为可持续发展夯实基础。