腾讯三季度赚了631亿，马化腾仍有顾虑

文/瑞财经 曾树佳

腾讯控股的三季度财报，出炉了。

2025年三季度，腾讯实现收入约1,928.69亿元，同比增长15%。

同期，其毛利约1,087.98亿元，同比增长22%；公司权益持有人应占溢利约631.33亿元，同比增长19%，环比增长13%。

前三季度，腾讯收入约5,573.95亿元，同比增长14%；公司权益持有人应占溢利约1,665.82亿元，同比增长17%。

由此可见，其盈利增速高于营收增速。

在毛利率方面，腾讯也有所提升。

该公司的整体毛利率，从去年同期的53%升至56%。其中，增值服务毛利率从57%升至61%，营销服务毛利率从53%升至57%，金融科技及企业服务毛利率，则从48%提升至50%。

三季度，腾讯的营销服务收入达到362.42亿元，同比增长21%。

这主要是因为，有赖于视频号、小程序、微信搜一搜等场景的曝光量持续提升，用户使用时长和广告位投放密度增加。

而腾讯利用基础模型加强广告定向能力，提高广告主的转化效率，推动了单位展示收益提升。

它的另一项业务，增值服务在三季度的收入，则同比增长16%至958.6亿元。

其中，本土市场游戏收入428亿元，同比增长15%；国际市场游戏收入208亿元，同比增长43%；社交网络收入323亿元，同比增长5%。

游戏业务，仍是其营收主力。

在本土市场，《三角洲行动》《无畏契约：源能行动》等新品带动流水位居行业前列，《王者荣耀》《和平精英》等长线产品收入也实现增长。

国际市场方面，Supercell旗下产品表现较好，新上线的《消逝的光芒：困兽》也有贡献，而《皇室战争》在9月日活跃和流水均创历史新高。

整个三季度，腾讯的研发投入同比增长28%达228亿元，创单季历史新高。

尽管业绩向好，但马化腾仍有一些小烦恼。

《瑞科技》了解到，此前，索尼指控腾讯游戏《荒野起源》，抄袭索尼旗下游戏《地平线》系列。

对此，腾讯申请驳回动议，也采取了“缓兵之计”。

它将游戏发售日期，从原计划推迟至2027年第四季度，并表示“游戏尚未发布，侵权为时过早”。

此外，其还对《荒野起源》的Steam页面及其宣传图片，进行了多项修改。

但索尼于10月份，又向美国加州联邦法院，提交了一份长篇幅的诉状，它并不认同腾讯的辩护，还进一步指出，腾讯通过复杂的公司结构，上演“空壳游戏（shell game）”，以规避责任。