万亿资金涌入这三个方向！

临近2025尾声，上证指数时隔10年再次站上4000关口。明年，中国的下一个5年计划即将启幕。

值此年末新岁交替之际，资金博弈更为激烈，A股围绕4000点来回震荡，并且出现了三个重大变化！

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指数4000点，市场迎来重大变化

变化一：慢牛行情

从去年“924”的2748点到10月28日盘中首次突破4000点，上证指数共历时400天，期间年化波动率15.28%。

同样的点位区间，2007年、2015年分别用时89天和127天，年化波动率分别为27.94%和23.01%，充分彰显本轮行情的“慢牛”特色。

变化二：A股定价权更替

走势更稳之下，是A股定价权的悄然更替。

2021年初，股票型ETF的规模仅为主动管理型权益基金的五分之一；2024年三季度，被动权益基金规模首次反超主动基金；当下ETF已然增长至5万亿，股票型ETF规模是主动管理型权益基金的1.25倍。

ETF顺势成为跟上指数的有力工具。

截至11月11日，创业板指、上证指数年内分别涨46.35%、19.42%，而同期70.21%的个股未跑赢创业板指，42.53%的个股未跑赢上证指数。

变化三：本轮行情领涨的主线

每一轮牛市背后都有一条主线，且往往围绕着一场时代变革。

2007年领涨的是纺织服装、建材。对应的是房地产与基建投资爆发。

2015年领涨的是建筑、计算机、非银行金融。对应的是，“一带一路”、“互联网+”。

“924”至今，领涨方向则是以通信、电子、电力设备为代表的科技赛道，科创50、创业板指则是表现亮眼的宽基指数，背后的风口是科技自主、全球AI浪潮、以及DeepSeek催化下的中国资产重估叙事叠加。

如一键跟踪科创板、创业板龙头的双创龙头ETF(159603)，其跟踪的科创创业50指数今年累计上涨57.63%，费率市场最低档的创业板ETF天弘(159977)跟踪的创业板指年内上涨45.78%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

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万亿资金释放的信号

“924”至今，ETF市场净流入额高达1.17万亿元，万亿资金净流入方向可概括为如下三大方向：

第一个方向是代表A股核心资产的领域：如中证A500ETF天弘(159360)跟踪的中证A500指数指数，累计净流入了1023亿元，沪深300指数净流入259亿元。

第二个方向是科技创新：比如恒生科技ETF天弘(520920)跟踪的恒生科技指数、港股科技ETF天弘(159128)跟踪的港股通科技分别净流入816亿元和559亿元。

除此之外，像机器人ETF(159770)跟踪的机器人、科创芯片、CS电池、人工智能等细分主题也都有百亿净买入。

第三个方向则是顺周期行情：如证券ETF(159841)、银行ETF天弘（515290）化工ETF天弘（159133）分别跟踪的证券公司、中证银行，细分化工均净流入超100亿。

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年末资金出现大切换！

经过连续6个月上涨，A股10月开始围绕4000点上演高低切，红利指数表现尤其亮眼，如港股通央企红利ETF天弘(159281)跟踪的港股通央企红利指数10月至今累计上涨10%。

10月至今，1800亿资金继续借道ETF布局恒生科技、证券公司、机器人等指数，同时包含内需方向的800消费指数。

这或许与“十五五”规划、三季度业绩以及最新通胀数据有关。

从10月中旬的“十五五”规划到12月将召开的重磅经济工作会议、再到明年3月将发布的“十五五”规划纲要，政策对市场影响深远。

“十五五”规划的两大亮点是消费和科技，后者的具体实现方式包括采取超常规措施支持4大新兴支柱产业（新能源、新材料、航空航天、低空经济）和6大未来产业（量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信）。

近几年以来，中国ETF市场发展速度迅猛，相关产品也越来越成熟，各大基金公司也紧锣密鼓地覆盖了各大产业的产品。

如“十五五”规划中所提到的新兴行业，以天弘基金为例，目前相关产品覆盖了不少政策所提及的方向：

如四大新兴支柱产业中：

①新能源：深市规模最大的光伏ETF(159857)，跟踪的光伏产业指数的Wind新能源主题含量为73.45%，居全市场第一。

②新材料：新材料ETF(159703)，跟踪的新材料指数与Wind新材料主题重合度为81.43%，居全市场第一。

③航空航天和低空经济：航空航天ETF天弘(159241)，跟踪的国证航天指数是“含航量”的最高的军工指数，Wind低空经济含量超50%

如六大未来产业中：

①量子科技：计算机ETF(159998)，跟踪的CS计算机指数紧扣硬科技行业主线，信息技术行业占比超90%，Wind量子科技含量为11.66%。

②生物制造：生物医药ETF(159859)，跟踪的生物医药指数的Wind生物科技含量79.32%。

③氢能和核聚变能：新材料ETF(159703)，跟踪的新材料指数的Wind“氢能”含量14%。

④脑机接口：医疗设备ETF(159873)，跟踪的医疗保健指数的Wind脑机接口主题含量16.28%。

⑤具身智能：机器人ETF(159770)，跟踪的机器人指数的Wind具身智能主题含量60.93%，人形机器人含量62%。该ETF已经连续20日“吸金”，合计净流入额16.82亿元。

如关键核心技术攻关中：

集成电路：芯片ETF天弘(159310)，跟踪的芯片产业指数的Wind集成电路主题含量为73.38%，存储含量为20.89%。

如科技产业技术融合中：

①人工智能+：恒生科技ETF天弘(520920)：跟踪的恒生科技指数聚焦港股科技核心资产，涵盖互联网、金融科技、云计算等前沿领域。

②算力、算法和数据：云计算ETF天弘(517390)，跟踪的SHS云计算指数的Wind云计算含量74.31%、AI算力含量56.16%、东数西算含量52.61%。

结合最新数据来看，10月CPI由降转涨，PPI降幅收窄，且环比上涨0.1%，为年内首次上涨，或意味着基本面改善将成为明年重要的主线之一，也是大消费板块近期爆发的重要原因。

以食品饮料ETF天弘(159736)为例，Wind数据显示，截至11月12日，该ETF近20日累计“吸金2亿元，跟踪CS食品饮指数覆盖白酒、乳制品、调味品、软饮料等三大刚需赛道，该指数最新估值22.83倍，位于近十年13.89%历史分位。

整体来看，“924”以来的万亿资金主要围绕三方面布局：

一是科技和先进制造等成长方向，三季度业绩显示成长方向总体维持较高的景气度。二是“反内卷”政策催化方向。三是内需改善方向。

资本市场的造富能力诱惑人心，波动也最为考验人性。做投资专业能力是首要关键，其次要不断审视自己的能力边界，以动态眼光看待变化，并保持灵活适应，才能在千变万化的市场适应并找到自己的一席之地。

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风险提示：注：文章列举的“十五五”规划相关ETF均为天弘基金旗下产品，相关统计均根据ETF跟踪指数的成份股的权重计算，数据均来源于Wind，截至时间：2025年10月31日。“居全市场第一”的范围指的是股票ETF跟踪的所有指数。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。