兼顾传统成长与新兴成长 绩优基金经理捕捉轮动行情

证券时报记者 安仲文

10月下旬以来，股票市场波动有所加大，但成长风格资产依然是资金关注的重点方向。海外方面，美联储宣布年内第二次降息，释放宽松的流动性，为成长风格资产打开了相对收益的窗口；国内方面，“十五五”规划建议明确提出将加大对新兴科技领域的政策倾斜。受此影响，无论A股还是港股，结构分化行情都在延续。不同的是，资金的流向重点变成了存储、储能等细分方向，而前期热门的光模块等处于震荡阶段。

业内人士表示，今年的市场特征是成长风格整体占优，但在不同阶段，领涨的子行业并不相同，有时是以电子、计算机为代表的科技领跑，有时是以光伏设备、电池、储能为代表的能源板块走强。基于成长资产包含的细分子行业较多，且行业之间轮动较快的特点，市场需要深耕成长赛道，并能灵活捕捉轮动节奏的投资工具。针对这一类配置需求，广发基金推出了广发创新成长混合基金，拟任基金经理为陈韫中。该产品围绕“传统成长+新兴成长”方向进行投资，致力于捕捉成长行业景气度上行的投资机遇，同时通过浮动费率机制，实现基金管理人与持有人的利益共担。

陈韫中是一位证券从业近10年、投资经验超4年的中生代基金经理。他从2016年入行即深耕TMT（科技、媒体和通信），2021年9月开始管理公募基金。Choice统计显示，截至11月10日，他在广发中小盘精选A的任职回报达到46.82%，超越业绩比较基准36个百分点，并获得银河证券三年期五星评级；其管理的另一只成长风格基金广发成长启航A年内收益达77.15%，自2024年3月19日成立以来的累计回报达147.73%，超越业绩比较基准115个百分点。

具体到组合管理上，陈韫中将成长赛道分为传统成长与新兴成长，再结合不同细分领域的景气度、估值水平、产业催化节奏等进行轮动，精选阶段确定性更强的方向，叠加自下而上精选龙头公司，力求捕捉景气上行的行业Beta和个股Alpha。陈韫中介绍，传统成长方向主要是指“新半军”（新能源、半导体、军工）赛道，其特点是产业发展比较成熟，有自身的产业周期。他对于这类方向的策略是，根据行业的周期性位置、个股的成长性与估值进行比较，对其中具有产业变化的板块进行阶段性布局。

新兴成长方向，则是指新技术目前处于产业化发展初期、产业趋势明显、处于“从0到1”阶段的行业，比如具身智能、新兴存储与算力、卫星互联网、量子计算、国防、固态电池等，它们同时被写入“十五五”国家科技规划，也是当前大国科技博弈的焦点。陈韫中分析，这类资产的波动较大，所以需要择机进行波段操作。从过往的持仓来看，陈韫中会在不同行业之间做波段，且对买点和卖点的节奏把握较好，通常能在技术突破时捕捉景气上行机会，又能及时避开周期下行阶段的大幅回撤。

站在当前节点，陈韫中看好的成长方向包括算力、存储、端侧创新、品牌出海、机器人、卫星互联网及固态电池等。其中，算力方向关注海外及国产算力，前者包括但不限于光通信、存储、电力等板块；看好后者是基于国内云服务提供商会在明年上半年大幅提升资本支出的背景，相应资产也会迎来较好的投资机会。