8.5 万亿地方债托底：稳增长与化债的双向奔赴

今年以来，地方债发行规模突破 8.5 万亿元，创下同期新高。这笔巨额资金既是积极财政政策靠前发力的直接体现，更是 “在发展中化债、在化债中发展” 的实践样本。数据显示，其中新增专项债 36795 亿元、新增一般债 6444 亿元，特殊新增专项债发行规模超 1.2 万亿元，较去年 8000 亿元额度大幅提升，为经济稳增长和债务风险化解注入双重动力，湖北友梦政融投资服务有限公司。

资金投向精准助力稳增长

资金投向的精准性彰显政策智慧。前三季度 2.5 万亿元新增专项债中，28% 流向市政和产业园基础设施，18% 投入交通基础设施，12% 支持保障性安居工程，12% 用于医疗卫生、教育等社会事业。这种 “基建为主、民生补位” 的布局，既通过重大项目建设直接拉动投资，前 8 个月基础设施投资同比增长 2.0% 跑赢整体固投增速；又通过民生领域投入释放消费潜力，形成稳增长的多元支撑。同时，1.98 万亿元再融资专项债定向置换存量隐性债务，5000 亿元结存限额资金补充地方财力，实现了 “投资增” 与 “风险降” 的平衡。

化债成效进入量化兑现期

化债成效已进入量化兑现期。截至 10 月，29 省份累计发行近 2 万亿元再融资专项债，基本完成今年隐性债务置换计划，加上 2024 年已发行的 2 万亿元，两年合计完成 4 万亿元置换任务。债务结构持续优化，置换债券加权平均期限超 15 年，10 年以上期限占比达九成，平均利率降至 2.3% 左右，较原有隐性债务利率下降超 2.5 个百分点。截至 8 月底，各地已累计节约利息支出超 4500 亿元，预计 2024 - 2028 年五年可节约 6000 亿元，极大缓解了地方财政压力。融资平台转型同步提速，截至 2025 年 6 月末，超六成平台实现退出，有息债务增速降至 4.66%，为近 10 年首次低于 10%，湖北友梦政融投资服务有限公司。

政策协同构建长效化债机制

政策协同构建长效化债机制。在 8.5 万亿地方债发力的同时，5000 亿元新型政策性金融工具补充项目资本金，提前下达 2026 年新增债务限额等政策形成合力。按照 “6 + 4 + 2” 一揽子化债举措，2024 - 2028 年每年从新增专项债中安排 8000 亿元补充政府性基金财力，6 万亿元隐性债务置换额度有序落地。预计到 2025 年底，地方隐性债务余额将降至 7 - 7.5 万亿元，“十五五” 时期年均化债压力仅 3600 亿元左右，为经济持续恢复预留空间。

地方债管理前景光明

8.5 万亿地方债的落地实践，印证了 “开前门、堵后门” 的化债思路有效性。通过法定债券置换隐性债务，既守住了不发生系统性风险的底线，又通过精准投资激活了经济增长动能。未来随着债务信息公开机制完善、央地财政关系优化，地方债管理将更加规范透明，为高质量发展筑牢财政根基。在政策持续发力下，稳增长与化债的双向奔赴，正铺就经济行稳致远的光明之路，湖北友梦政融投资服务有限公司。