巴菲特时代，落幕

《投资者网》谢莹洁

11月10日，伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼CEO、“股神”巴菲特发布了一封致股东的特别信函。信中巴菲特不仅披露了一笔价值数十亿美元的慈善捐赠行动，也在信中作出了“告别。

95岁的巴菲特明确表示，他将在今年年底卸任首席执行官，并正式退出公司的日常管理。“回顾一生，自己对后半段人生的满意度甚至超过了前半段。伟大的成就并非源于财富、声望或权力的积累，而是体现在对他人和世界的贡献之中。”

巴菲特最后一封股东信

近期，伯克希尔·哈撒韦官网悄然挂出一封两页纸的“特别致股东信”，没有例行年报的图表，只有平直的告别与13亿美元股票划转记录。巴菲特写道：“从今天起，我不再执笔年度股东信，这场持续六十余年的‘课堂’正式下课。”

作为全球最知名的慈善家之一，巴菲特在这封信件发布当天，将价值大约13亿美元的伯克希尔·哈撒韦股票，捐赠给了四家与其子女相关的基金会。

13亿美元伯克希尔股票被平均分成七份，流向苏珊·汤普森·巴菲特基金会、舍伍德基金会、霍华德·G·巴菲特基金会等五家家族公益平台，再加上比尔及梅琳达·盖茨基金会与“由女儿苏茜运营的新慈善信托”。捐赠指令生效当日，受捐机构便按惯例迅速抛售、换成多元资产。

盖茨基金会披露，自2006年以来累计收到巴菲特捐赠逾390亿美元，若按伯克希尔同期股价复合增幅折算，这笔善款如今价值1050亿美元，相当于一个中等国家的年度财政支出。

伯克希尔的公告附注显示，捐款后巴菲特仍持有207963股A股，对应市值约1450亿美元，投票权占比降至21.2%，但他强调“剩余股票将在未来十年内尽数捐出，投票权同步递减，直至无法对董事会构成实质控制”。换言之，这是一次提前写好的“遗嘱执行”，只是执行人正是立遗嘱者本人。

市场真正在意的并非又一轮“散财”，而是那句“我不再写股东信”。1970年巴菲特从红杉镇搬回奥马哈，接管伯克希尔纺织厂残骸，用一封致合伙人的信开启“投资布道”，此后半个多世纪，致股东信页数从6页膨胀到34页，累计字数逾40万，被译成48种语言，成为MBA课堂与散户论坛共同的“圣经”。

面对“后巴菲特时代”的提问，伯克希尔早已提前十年排兵布阵：2018年任命格雷格·阿贝尔与阿吉特·贾恩为副董事长，分管非保险与保险业务；2021年把“CEO继任者”写入年报标题；2023年股东大会首次让阿贝尔独自主持上半场。但权力交接的仪式感直到这封“告别信”才正式落槌。巴菲特在信中明确：“格雷格将在年度股东大会上回答所有问题，我不再参与问答环节，也不提前准备‘彩蛋’。”

巴菲特还重申了对继任者阿贝尔的坚定信心。他明确表示，加速对子女基金会的捐赠，绝不代表他对阿贝尔领导下的公司前景有任何疑虑。相反，他给予了阿贝尔极高的评价，认为无论是从企业高管、管理顾问还是学者的标准来看，都找不出比阿贝尔更适合的领导人选。

同时，巴菲特也透露，不会过快地捐出手中全部的A类股，目的是为了确保在股东们对新领导层建立起充分的信心之前，保持足够的控股权，以确保公司经营的长期稳定，防范来自激进投资者的潜在干扰。

伯克希尔开启新篇章

93岁的巴菲特回顾了自己的人生，还提及查理·芒格等重要的伙伴。巴菲特在信中坦言，他“意料外的”长寿对家族财富传承与实现慈善目标都产生了影响，并指出他的三位子女也已分别达到了72、70和67岁，均超过了常规退休年龄。因此，他认为有必要加快自己在世时的捐赠节奏，以便子女们能在其精力充沛的黄金时期，更有效地管理和分配这些慈善资金。

自1965年收购一家濒临倒闭的纺织厂以来，沃伦·巴菲特和已经去世的搭档查理·芒格（享年99岁）用60年的时间，将其打造成为一家独一无二的美国企业——伯克希尔哈撒韦。

在他的领导下，伯克希尔的每股账面价值年复合增长率高达19%，远超标普500指数。巴菲特的投资哲学——“以合理的价格购买易于理解的优质企业，并让其自由发展”——被无数投资者奉为圭臬。

伯克希尔的投资范围广泛，从铁路、保险、能源、零售、航空、制造业到科技，巴菲特过去常说，伯克希尔哈撒韦所经营的各项业务一定程度是“美国经济的缩影”，投资伯克希尔就是押注美国。

截至2025年二季度末，巴菲特个人仍持有价值约1490亿美元的伯克希尔·哈撒韦股票，是该公司的最大股东。

对于伯克希尔的未来，巴菲特给出了自己的评估。他认为，从整体上看，公司的各项业务拥有“略好于平均水平”的前景。他也坦承，由于公司体量巨大，未来十年或二十年后，市场上必然会出现许多增长速度超过伯克希尔的公司。然而，他强调伯克希尔的核心优势在于其无与伦比的稳定性，遭遇毁灭性灾难的风险远低于他所知的任何其他企业。

巴菲特标志着一个时代的结束。他的投资理念和商业智慧，不仅为伯克希尔带来了巨大的成功，也为全球投资者树立了榜样。然而，伯克希尔也面临着新的挑战。公司目前拥有超过3477亿美元的现金储备，如何有效利用这些资金，将是阿贝尔上任后的重要课题。

巴菲特的投资哲学和商业智慧将继续影响着无数投资者，而阿贝尔的接任则为伯克希尔带来了新的希望和不确定性。未来，伯克希尔能否在阿贝尔的领导下延续巴菲特的辉煌，值得持续关注。（思维财经出品）■

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