11下旬钢价如何走？钢市必进“2时代”？

当前钢市上涨无力，成交有限，海内外宏观环境分化、基本面供需双弱、技术面震荡徘徊对近期的钢市提振明显不强，使部分钢贸商有低位拿货心理的一直未能启动拿货。那么近期钢市还会继续向下吗？我们从几方面看下：

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宏观分化格局中的支撑与压力

基建领域作为稳增长核心抓手，超长期特别国债发行与专项债结存限额使用形成合力，1-10月基建投资同比增长5.2%，带动基建用钢需求保持刚性。但房地产仍处深度调整期，10月商品房新开工面积同比下降18.3%，建筑用钢需求同比下滑3.1%，依旧制约市场。制造业分化，汽车、机械行业延续高景气。

世界钢铁协会数据显示，三季度全球粗钢产量同比增长0.9%，其中印度、越南成为需求增长主力；欧洲受能源成本回落带动，钢铁需求环比改善3.2%。我国钢材出口10月呈下降趋势，海外需求对钢市的支撑力度减弱。

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供需双弱下的成本博弈

受环保限产与利润修复不足，10月重点钢企粗钢日均产量182.3万吨，同比下降12.8%。热轧卷板、中厚板等产量同比增长2.1%，而螺纹钢、线材等长材产量同比下降5.3%，供给结构与需求结构逐步匹配。

需求端淡季特征凸显。11月全国建筑用钢成交量日均9.5万吨，北方受气温下降工地施工进度放缓；制造业用钢虽保持增长，但增速较旺季回落。

库存去化节奏放缓，成本端呈现“矿弱焦强”格局，铁矿石港口库存升至1.45亿吨，价格同比下降25%；而焦煤受主产地减产影响，价格同比上涨18%，成本中枢整体仍具支撑。

需求端分化加剧。建筑用钢需求低迷，而制造业用钢增长强劲，形成“冰火两重天”格局。库存去化放缓成为突出矛盾，尤其是热卷社会库存较近年同期明显偏高，反映终端需求承接不足。

成本端呈现分化特征，铁矿石因港口库存创3月中旬以来新高价格回落20%-30%，但焦煤焦炭受库存偏低支撑，焦炭第三轮提涨落地，成本整体仍具韧性。

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走势预判与淡季注意事项

短期来看，钢市大概率维持震荡筑底态势。供给收缩与成本支撑形成底部托力，10月下旬重点钢企减产幅度扩大已消化部分利空；但淡季需求疲软、库存高企制约反弹空间，预计11月中后期随宏观预期改善或出现阶段性反弹。

淡季运维需把握三大要点：

一是钢厂应严控产能释放节奏，依托制造业用钢增长机遇优化产品结构，加大高端板材、特种钢研发力度，同时密切跟踪煤焦价格波动防控成本风险；

二是贸易商需保持低库存运营策略，避免盲目抄底，重点关注螺纹钢基差修复机会与热卷去库进度，结合期货工具做好套保对冲；

三是下游企业可采取“小批量、多频次”采购模式，锁定核心原料成本，同时抓住设备更新政策窗口期升级用钢方案。此外，高度关注房地产政策落地效果、国际贸易摩擦动态及环保政策加码风险。

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盘面破位市场信心不足

近日螺纹钢、热卷期货主力合约跌幅扩大，重心明显下移，尽管前段时间受库存下降与政策刺激出现企稳上涨，但缺乏持续需求支撑，反弹后迅速回归弱势逻辑。当前盘面技术上看呈现空头排列，市场情绪受海外需求恶化与国内地产数据低迷影响，短期难以形成趋势性上涨动能。

综合来看，目前海外需求疲软与国内需求季节性回落形成压制，钢市承压运行为主。可多关注一下铁矿石价格走势，在政策托底与市场化出清的双重作用下，钢市正逐步接近周期底部，那么操作上建议钢贸商稳健为主。

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