软银全部清仓，英伟达不行了？

孙正义全力押注OpenAI可能是对的，但清仓英伟达可能是错的。

作者：李捷（抱朴财经评论员）

软银在最新财报中披露“清仓英伟达”，换来58.3亿美元的资金。昨天，英伟达跌了2.96%。软银还卖了另外一家公司的股票，价值91.7亿美元。

软银拿了这笔钱去干啥？全面押注OpenAI。从投资上来说，我也看好OpenAI，看好人工智能。

不过，我们可以讨论多个问题，软银的投资眼光真的很厉害吗？当然比普通人厉害，但是站在它那个级别的投资公司中，它的投资能力一般，起伏太大，经常看错。

软银最成功的投资是投资阿里巴巴，2000年，互联网泡沫破灭，孙正义仅用了6分钟就决定向迷茫中的马云投资2000万美元，后又追加投资，总金额达8000万美元。这笔投资最终为软银带来了超过千亿美元的回报。虽然经历了多轮减持，截至2025年3月31日，软银集团持有的阿里巴巴股份市值还有97亿美元（约合人民币700亿元） 。

孙正义投资雅虎也是经典一战。1995年，软银向名不见经传的公司雅虎投资200万美元，并在此后持续加码。他坚信互联网门户的价值，并推动了雅虎日本的成立和巨大成功。这笔投资获得了超过数百倍的回报，成为风险投资史上的经典案例。

但和巴菲特这样的高手相比，孙正义的投资还差点火候，除了阿里巴巴和雅虎，真正称得上超级利润、超级成功的案例就很少了，失败的案例很多。

软银于2017年成立了规模达1000亿美元的愿景基金一期。

策略是以“规模”取胜，向其认定的赛道龙头公司注入远超其需要的巨额资金，旨在通过“饱和攻击”快速结束竞争，催生垄断性巨头。

确实也催熟了AI、共享经济、生物科技等前沿领域，投资了包括ARM、WeWork、滴滴出行等众多明星公司。

但WeWork的IPO失败和估值崩塌，让愿景基金和软银的形象从“先知”变成了“疯狂赌徒”，暴露了其治理、估值和退出策略上的巨大问题。

▲软银愿景基金投资收益

孙正义曾斥资216亿美元收购了美国某通讯运营商，但运营状况不佳，持续亏损，为此他不得不频繁输血，甚至出售了部分的阿里巴巴股份来弥补亏损。

在1994年，孙正义以9.4亿美元的高价收购了金士顿公司，两年后，孙正义就因改变自己的战略而将这家经营良好的公司以4.5亿美元的价格售回原创始人，相当于把5亿美元丢到海里去了。

软银在过去20年里通过投资赚取了1750亿美元的收益，其中阿里巴巴就贡献了超过1300亿美元。如果不是阿里巴巴的出色表现，孙正义或许会被贴上“全球最失败投资人”的标签。

在英伟达身上，孙正义也曾犯错。

在2024年6月的软银集团股东大会上，创始人孙正义说，“我很后悔卖掉英伟达股票”。就在他说这句话前两天，英伟达市值一度超过微软，登顶全球市值第一大股票。如果软银没有选择在2019年出售，它持有的英伟达股票市值将超过数千亿美元。

这一次，软银清仓了英伟达，市场反应强烈，主要还是和人工智能泡沫论发生了共振。我也认为有泡沫，但我的看法是英伟达的泡沫不多，产品供不应求，孙正义全力押注OpenAI可能是对的，但清仓英伟达可能是错的。