增资25亿控盘核心供应链，广汽本田要打响翻身仗？

11月10日，广汽集团发布公告，宣布将对广汽本田进行大幅增资，将注册资本从5.41亿美元提升至8.67亿美元，增幅达3.26亿美元（约合25.44亿港元）。这一重大资本运作的背后，是广汽本田面对销量持续下滑、新能源转型受挫的严峻形势所做出的战略调整。

此次增资与收购东风本田发动机50%股权的交易紧密相连，构成了广汽本田电动化转型的关键一环。在新能源汽车市场竞争日趋白热化的背景下，这场涉及25亿元的增资不仅关乎广汽本田的供应链整合，更将决定其能否在激烈的行业变革中实现突围。

三方增资 全资控股发动机公司

这场资本运作由两个密切相关的部分组成，展现了广汽集团在资本布局上的深谋远虑。根据广汽集团的公告，广汽本田将以11.72亿元收购东风汽车集团持有的东风本田发动机50%股权，这一价格与评估价值相符，体现了交易的公允性。

随后，广汽本田将获得三方股东的增资，总额高达3.26亿美元，使其注册资本从原来的5.41亿美元提升至8.67亿美元，增幅超过60%。这场资本运作的精妙之处在于其出资方式的设计——广汽集团以现金出资11.72亿元人民币，而本田及本田中国则分别以其持有的东风本田发动机40%、10%股权作价出资，通过这种巧妙的安排，既避免了各方直接大额现金支出的压力，又实现了资产的有效重组。

交易完成后，广汽集团、本田及本田中国维持了50:40:10的持股比例不变，保持了合资公司股权结构的稳定性，同时实现了广汽本田对东风本田发动机的100%控股。

对于上半年净亏损达43.12亿元的广汽集团而言，用11.72亿元现金撬动25亿级别的供应链整合，无疑是一场精打细算的资本运作。有行业资深分析师就指出，这种股权出资的方式在本田中国的合资公司历史上颇为罕见，它既缓解了各方的现金压力，又实现了核心资产的重组整合，体现了广汽集团在资本运作上的创新思维。

通过此次交易，广汽本田将实现对发动机供应链的完全掌控，为后续的电动化转型奠定坚实基础。值得注意的是，东风本田发动机公司作为广汽本田长期以来重要的发动机供应商，此次被完全纳入广汽本田体系，将彻底改变过往“一个项目、两家公司”的合作模式，实现从整车到核心动力总成的一体化运营，这种整合对于提升广汽本田在激烈市场竞争中的反应速度和生产效率具有重要意义。

销量下滑 电动化转型受挫

广汽本田之所以急需推进这场转型，其近年来持续恶化的市场表现揭示了背后的严峻现实。根据最新销售数据，2025年前10个月，广汽本田累计销量仅为25.96万辆，同比下降26.16%，延续了近年来持续下滑的颓势。

从全年走势预测，广汽本田2025年销量很可能仅在34万辆左右，这一数字与其辉煌时期形成鲜明对比——在2020年的巅峰期，广汽本田曾创下年销量80.58万辆的纪录，如今销量不足当时的一半，凸显了企业面临的严峻挑战。

更令人担忧的是，自2021年以来，广汽本田销量已连续四年下滑，且下降幅度呈扩大趋势，2021年和2022年，广汽本田销量分别为78.03万辆和74.18万辆，同比分别下降3.17%和4.93%；而2023年和2024年，下滑趋势更加明显，分别仅售出64.05万辆和47.06万辆，同比下降幅度扩大至13.66%和26.52%。

在电动化转型方面，广汽本田的表现同样不尽如人意。作为广汽本田电动化转型的首款战略产品，P7于今年4月正式上市，被寄予厚望，但市场反应远低于预期。截至9月份，P7的挂牌销量仅为1400余辆，月均销量仅200余辆，这一表现与同价位竞争对手相比存在巨大差距。

为提振销量，广汽本田不得不在10月开启全系优惠5万元的促销活动，将P7的起售价拉低至14.99万元，试图以价换量，但效果仍有待观察，但战略上的迟疑已经让广汽本田在电动化浪潮中处于被动地位，此次增资和收购可以视为其对过去战略失误的修正，但能否扭转局面仍需市场检验。

供应链整合 加入行业突围

面对严峻的现实困境，广汽本田的此次增资与收购，实质上是一场关乎企业未来的供应链整合与电动化转型突围之举。

全资控股东风本田发动机后，广汽本田将实现发动机领域的一体化运营，大幅提高供应链的稳定性与自主性。东风本田发动机绝非普通资产，这家成立于1998年的公司主要从事汽车发动机及零部件制造，是广汽本田长期以来最重要的供应商之一。

尽管其主要业务传统上集中在燃油技术领域，但近年业绩显著改善——2024年营收从95.66亿元大幅增至178.52亿元，从净亏损2.28亿元成功转为盈利8400万元，展现了较强的经营改善能力。据独立估值师采用资产基础法评估，东风本田发动机股东全部权益评估值为23.45亿元，较账面值增值3.16亿元，增值率15.60%，证明了其资产质量和未来潜力。

此次收购完成后，广汽本田将能够减少大量关联交易，优化生产流程，降低生产成本，从而提高整体运营效率。一位熟悉广汽集团的行业分析师表示：“此次交易完成后，东风本田发动机将纳入广汽集团合并报表权益法核算范围，为集团智能化、电动化转型提供更坚实的零部件支撑，有助于在行业变革中更好地实现战略转型。特别是在混合动力领域，东风本田发动机的技术积累将与广汽本田的整车制造形成协同效应，为后续混动车型的规模化生产创造条件。”

广汽集团在公告中也明确表示，此次交易旨在“推动广汽本田实现发动机领域一体化运营”，从而“提升供应链稳定性与自主性，降低关联交易成本，同时提高对核心零部件生产的管理效率”，这清晰地表明了此次资本运作的战略意图。

对于广汽本田而言，全资控股发动机公司不仅仅是供应链的整合，更是其电动化战略的关键一环。未来广汽本田通过此次整合，不仅能够降低零部件采购成本，更重要的是能够直接掌控核心零部件的研发和生产节奏，这对于快速响应市场变化、缩短产品迭代周期具有重要意义。特别是在混合动力技术领域，东风本田发动机的技术积累可以与广汽本田的整车制造能力形成有效协同，为企业在纯电动技术完全成熟前的过渡期提供有力的产品支撑。

结语：

增资已定，收购待续。完成此次资本运作后，广汽本田将掌控核心零部件供应链，获得电动化转型的关键基石。然而，摆在广汽本田面前的挑战依然艰巨——前有特斯拉、比亚迪等领先者的强势压制，后有蔚来、小鹏等新势力企业的紧追不舍，广汽本田的转型之路注定不会平坦。

3.26亿美元的增资已到位，全资控股的发动机公司即将并入，这一切要素都指向了广汽本田决心背水一战的坚定姿态。但是，在资金和资产到位之后，更重要的是企业能否真正把握市场脉搏，推出符合消费者需求的电动化产品，重塑品牌在新能源时代竞争力。广汽本田的翻身仗，现在才刚刚打响。