为何说11月是投资播种期？现在该"播"什么？

转眼2025年已近尾声，回顾今年A股的表现，整体还是给了我们不少惊喜的。

那到了年底，现在应该积极“播种”布局，还是该猫着过冬，等明年再说呢？

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11月或是播种窗口期

咱们先别急，我这就带大家看一组有意思的数据。

回顾2015到2024年这十年，A股市场在11月份展现出比较明显的“日历效应”，或是一个表现不错的“播种”窗口期。

具体来看，近10年来，包括万得全A、沪深300、上证指数和中证1000在内的主要宽基指数，在11月的平均涨幅均为正。

数据来源：wind，20140101-20241231，指数历史表现不预示未来。

从历史上涨情况来看，过去10年中，万得全A和中证1000有8年在11月实现上涨，上证指数和沪深300也分别有7年和6年收红。

那为什么十一月往往会是一个不错的布局时点呢？或许和以下两方面原因有关。

一是“估值切换”正当时。进入十一月，上市公司当年的业绩基本已成定局，市场的注意力会开始转向明年。机构投资者往往会基于明年的盈利预期，重新评估公司的价值，这就为一些优质标的带来了“估值切换”的机会。

二是“春季躁动”的前奏。每年年底往往是重要政策会议密集召开的时候，这些会议将为来年的宏观政策定下基调。因此，市场常会提前反映对来年政策的积极预期，这通常也被看作是春季行情的预热阶段。

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如何进行资产配置？

既然11月是“播种期”，那我们该怎么播种？是继续往持仓里的A股加码，还是有更科学的方法？

我之前和大家聊过的核心-卫星策略或是一个不错的参考。

我们先说“压舱石”。一个好的“核心”资产，需要具备低波动、抗回撤、能提供稳定现金流的特点。它的存在，是为了让你在市场大跌时，也能睡得着觉，有心态拿住那些“卫星”资产。

过去一段时间市场开启震荡模式，虽上证指数一度突破4000点，但板块、市值轮动切换的迹象逐渐明显。那么在当前市场环境下，哪些资产适合作为“核心”配置呢？

南方基金宏观策略部认为，上证指数4000关键点位附近或需反复震荡，此前主要领涨的大盘成长股面临的回调风险客观存在，赚钱效应快速变弱。

与此同时，红利低波重仓的银行板块基本面有边际改善，息差环比企稳，预计25Q4和26Q1负债端因为负债重定价息差有望反弹。政策端，监管层进一步明确实施公募基金业绩比较基准改革，而公募基金三季度大幅减配红利股，持仓占比处于历史低位，若新政落地，将对红利板块构成支撑。

除了红利资产外，稳健型的固收+与多资产FOF或许也是核心配置的不错选择。比如南方宝丰（中低风险R2，评级来自南方基金），优选股债搭配，同时配置A股和港股。而像南方合顺多资产（中风险R3，评级来自南方基金），基金经理会帮你优选全球多元的资产配置。

有了稳固的“核心”后，我们就可以去配置“卫星”了。

“卫星”追求的是高弹性，我们要瞄准那些未来空间大、估值调整充分、对政策或周期反转最敏感的板块。

首先，可以关注港股科技板块。今年以来，南向资金持续流入以电子、创新药等为代表的港股科技板块，南向定价权逐渐提升。往后看，市场风险偏好虽在短期内受中美关系不确定性的冲击，但在美联储宽松周期开启、互联网及科技新一轮进展启动下，港股情绪或仍有修复空间，科技板块或依然处在布局区。

同时，A股的科创芯片也值得留意。芯片半导体行业有很强的周期性，行业景气度回暖或政策加码，它的弹性可能会非常大。

此外，纳斯达克100作为全球科技创新的代表，它汇聚了AI、云计算、生物科技等全球最顶尖的创新巨头。配置纳指100，相当于是在为全球的科技进步“播种”。对于有全球视野的小伙伴，这或是“卫星”配置中不可或缺的一环。

最后我想提醒大家， 11月虽然是播种“播种期”，但并不代表市场会立刻上涨，可以考虑 采用"定投"的方式，分批、纪律性地进行布局。

这样既能减轻一次性投入的择时压力，又有望能在市场波动中平摊成本，让我们能以更从容的心态，为明年的投资逐步打下基础。

好了，今天的分享就到这里。希望这个“核心-卫星”的思路，能帮您在年底的布局中多一份从容和理性。

投资有风险，入市需谨慎。