加密货币零售时代动荡不安 ETF面临89600美元的痛点

随着加密货币进入主流市场，那些接受比特币ETF的DIY交易员正尝到数字资产炒作周期的滋味。

今年，数十亿美元资金涌入易于进入的交易所交易基金（ETF），推动比特币价格创下历史新高，但如今，比特币突然从最近的峰值下跌了逾20%。虽然大多数ETF买家仍处于盈利状态，但出错的余地正在迅速缩小。

根据K33 Research的数据，平均成本基础——美国现货比特币ETF的所有终身流入的混合进入价格——约为89613美元。这比数字代币目前的交易价格低约11%，实际上标志着ETF平均买入的盈亏平衡点。值得注意的是，它与4月份的关键技术区域一致，当时比特币在经历了长时间的抛售压力后，从2025年的低点反弹。

K33研究主管维特尔·伦德（Vetle Lunde）表示：“看到4月份的逆转如何与成本基础相吻合，非常有趣。”

言外之意是：许多ETF投资者并没有追高。相反，他们是在抛售期间买入的，在看起来像是市场底部的时候增加了风险敞口。但随着比特币的撤退，如果这种加密货币再次达到这一水平，投资者可能会迅速改变头寸。

支持者认为，ETF的买家是长期持有的——对短期价格波动的反应较小，迄今为止，ETF是一股稳定力量，帮助抑制了比特币历史上极端的波动性。

对于那些通过圆滑、监管友好的ETF包装接受比特币的新投资者来说，最近的下跌是一个教训：价格波动并没有因为华尔街的出现而消失。

与此同时，整体市场情绪变得黯淡。比特币周二一度跌逾6%，至10万美元以下，为去年6月以来的最低水平。目前该指数已较上月的历史高点下跌了20%，这一跌幅足以说明更传统的资产类别已经进入熊市。以太坊和较小的山寨币表现更糟。加密货币暴跌的原因是市场参与度低，以及对10月份历史性平仓潮的担忧挥之不去。那次平仓潮使杠杆交易蒸发了数百亿美元，多头仓位被掏空。

彭博社汇编的数据显示，贝莱德（BlackRock）旗下的IBIT ETF是最大的比特币追踪基金，今年迄今已吸引了逾270亿美元的投资者流入，其资产目前约为850亿美元。

多年来，比特币经历了无数的繁荣与萧条周期，并因从多次超过50%的跌幅中反弹而闻名。彭博的詹姆斯·塞法特（James Seyffart）表示，投资比特币的投资者“希望意识到”这一特点。

“这一资产和这些ETF以前进两步后退一步的方式向前推进。”他表示，“这是一种非常不稳定的资产，而加密货币总体上是一种非常不稳定的资产类别。我不能假装知道这是‘后退一步’的时刻之一，还是一个飞跃的开始。”