这家县级城投首发点心债即达20亿元 巨大投资需求推升债务负担

财联社11月10日讯（编辑 李响 实习生 郑斐睿）近日，沛县城市建设投资发展集团有限公司（简称“沛县城投”）发行的一笔高达20亿元人民币的点心债引发市场关注。

据悉，这是沛县城投发行的首支境外债，便一举创下今年境内主体发行点心债的次新高规模，期限3年，票面利率低至3.70%，较4.50%的初始指导价大幅收窄。

公开资料显示，今年点心债发行的最高规模纪录保持者是同属苏北地区的淮安市投资控股集团有限公司（“淮安投控”）。该公司于2025年1月23日发行了 21.84亿元 的点心债，票面利率为 3.80%。淮安市投资控股集团有限公司2024年报显示，该公司总资产约为1223.36亿元，总负债约为775.48亿元，2024年营业总收入约为73.77亿元，净利润约为6.58亿元。

财联社注意到，沛县城投20亿元的发行规模和3.70%的利率表现，对于一个苏北县级平台而言，在境外市场显得尤为突出。可比数据显示，此规模远超近期同类平台主流的4-6亿元发行量；同时，其3.70%的发行利率，远低于沛县当地另一核心平台沛县产业投资此前发行的3年期5.81亿元点心债4.50%的票息。近期市场上同类城投平台境外债的普遍利率区间，位于4.5%至7.0%。

上述沛县城投的该笔债券在MOX澳交所上市，在上市仪式上，作为承销机构的东方证券相关负责人江巍更指出，此次发行创下2025年全国城投平台新增点心债最大规模纪录之一，体现了市场对沛县城投信用资质的认可。

公开资料显示，沛县城投成立于2021年，是江苏省徐州市沛县重要的基础设施建设主体，主要从事沛县范围内的基础设施及安置房建设、产品销售和房地产开发等业务，实际控制人为沛县国资委。

三季报数据显示，截至2025年9月末，该公司总资产796.26亿元，总负债546.72亿元，负债率近70%。前三季度营业总收入为30.83亿元，同比上升1.9%，净利润为1.82亿元，同比上升38.6%。这种“增利不增收”的重要原因是其财务费用的大幅压降（从2.41亿元降至0.64亿元），以及非主营业务盈利能力的提升。

据企业预警通数据显示，截至6月30日，沛县城投的对外担保合计79.78亿元，占2025年半年度净资产250.80亿元的31.81%，存在一定或有负债风险。

信用评级方面，中诚信国际、东方金诚对沛县城投的主体信用评级维持为AA+，展望稳定。

中诚信亚太的评级报告指出，公司因承担大量公共政策项目，投资需求巨大（未来几年关键项目投资超157亿元），导致债务负担持续上升。同时，公司面临中等级别的或有负债风险。不过，基于公司的战略重要性，当地政府提供支持的意愿较高，叠加沛县经济实力在徐州市各区县中位居前列，公司获得政府的实质性支持较大，例如，2023年公司获得了3.77亿元的资本注入和约1.60亿元的补贴，这对其偿债能力形成一定补充。

截至目前，沛县城投存续境内债3只，规模10.50亿元。上述点心债规模已逼近境外债的两倍。