香港央国企加速布局RWA市场，推动数字资产发展

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（来源：ETF炼金师）

　　在香港金融管理局的“Ensemble”沙盒计划及“Fintech2030”战略的双重驱动下，香港的真实世界资产(RWA)市场正迎来央国企的积极布局。随着华润、中远海运等多家央企及金融机构加快进入这一领域，香港RWA市场有望实现规模化发展，进一步提升其在全球数字金融生态中的竞争力。

　　2025年11月3日，香港金融管理局在“金融科技2030”战略中将“促进金融代币化”明确列为四大核心支柱，为RWA的生态发展指明了方向。华润隆地率先推出基于电动汽车充电站收益权的RWA通证化产品，标志着央企在数字资产领域布局的开端。这些政策和市场实践的结合，为香港构建一个全球领先的数字金融生态系统打下了坚实基础，央企凭借其丰富的资产禀赋和政策执行能力，成为这一变革的主要推动者。

　　政策的引导作用不可小觑。香港特区政府与监管机构共同建立的数字资产政策框架为RWA的发展提供了必要的制度保障。2025年6月发布的《数字资产发展政策宣言2.0》及其后续的“Fintech2030”策略中，明确了RWA代币化的实施路径，尤其是政府债券代币化的具体推进计划。这一系列政策的实施旨在到2026年前完成代币化发行制度的建立，为各类资产的代币化提供可复用的监管范式。

　　香港在稳定币监管方面亦处于全球领先地位。2025年8月1日起实施的稳定币发行人监管要求发行方必须足额计提储备资产并接受独立审计，这为RWA交易提供了安全、可靠的支付结算工具。目前已有超过20家银行、券商和保险公司申请参与“Ensemble”沙盒计划，专注于代币化资产的存管、结算及跨境交易应用，以此为优化监管规则积累实战经验。香港金融管理局副总裁李达志在金融科技周活动中表示，沙盒计划的核心目标在于构建“安全创新”的生态环境，推动RWA的合规化发展。

　　除了政策的推进，拥有大量实体资产的产业集团也开始通过RWA模式激活存量资产的价值。香港中华煤气的案例尤为突出，其以1亿港元的授信作为基础资产，聚焦于人工智能数据中心、AI物联网和跨境基建领域的资金支持，通过将贷款信息上链来实现财务与运营数据的实时透明化。该集团的首席财务官表示，此次通证化是其数字化转型的一次重要尝试，未来三年计划将50亿港元的优质资产纳入代币化范围。

　　在绿色能源领域，华润隆地积极参与“Ensemble”沙盒计划，致力于基于香港全域电动汽车充电站未来收益权的RWA产品的开发。此举意在通过资产打包代币化，让投资者分享充电服务收益。在航运物流领域，中远海科的“航运链”平台已接入超过200家供应链企业，累计处理超1万笔航运订单，通过提单、舱单等单证的数字化，为运力收益权的代币化奠定了基础。该公司的数字化业务负责人透露，计划于2026年一季度推出首只规模为5亿港元的航运数据RWA产品。

　　在金融创新方面，金融机构凭借其专业优势，推动传统金融产品的代币化升级，从而提升效率并开辟新的增长曲线。国泰君安国际与蚂蚁数科联合推出的首批结构化产品通证，涵盖固定收益可赎回产品与美股ETF挂钩的保本型产品，通过蚂蚁链与以太坊的跨链流转，实现了交易数据的公开验证。这一项目的成功，不仅降低了中间环节的成本，还提升了清算交割的效率，彰显了中资券商在数字资产全链条服务中的能力。

中国太保通过太保资管香港的双重突破，推出了香港首只链上货币基金“eStable MMF”，在三个月内管理规模便达2亿美元；与协鑫科技合作的新能源资产包也进入了收尾阶段，首批规模预计为3亿港元。太保资管香港首席执行官表示，链上基金的成功验证了传统金融代币化的可行性，同时未来还将探索保险资金通过RWA参与基建投资的新路径。招银国际的美元货币市场基金代币化项目则展现了技术赋能的价值，通过智能合约实现份额的实时清算，将T+2的交易周期压缩至近乎即时，极大地方便了跨境投资者。

　　香港RWA生态的完善离不开技术服务商、行业组织及中小机构的协同努力。蚂蚁数科的Jovay Layer2区块链平台为RWA提供了核心技术支持，其凭借零知识证明技术实现了“透明与隐私的兼顾”，处理能力超过每秒5000笔。在中华煤气项目中，其完成了关键数据上链存证和授权访问。行业自律组织也在加速成型，香港数字资产上市公司联合会已制定RWA项目的信息披露指引与投资者适当性规范，并与香港证监会联合开发项目评估框架，从资产质量、技术安全和合规性等维度建立评价体系。

　　尽管香港RWA市场的发展势头迅猛，仍面临技术标准不统一等多重挑战。不同区块链平台之间的互操作性不足，导致资产流转受阻。香港金融管理局正组织制定RWA技术标准框架，计划于2026年发布首版规范，涵盖资产上链、代币发行和交易结算等关键环节，并同步推进与国际标准的兼容对接。法律合规层面的挑战同样亟待解决，数字资产的定性、跨境司法管辖及投资者权益保护等问题尚待明确，香港律政司已启动相关法律修正案的起草工作，预计2026年提交立法会审议。

　　市场接受度方面，尽管75%的机构投资者已认知RWA，但实际参与率仅为25%。因此，投资者教育成为了关键。香港投资者教育中心计划于2026年推出专项教育项目，通过案例解析与风险提示提升市场认知。未来，香港RWA生态将沿着“多元化、跨境化、规模化”的方向演进，资产类型将持续扩展，除了绿色能源和航运金融，知识产权和碳资产等新型资产的代币化探索也已提上日程。港交所计划于2026年推出数字资产交易平台，首批纳入合规的RWA产品。

　　跨境联通的潜力巨大。借助“一国两制”的优势，香港有望成为内地资产跨境流动的数字枢纽，多家机构正研究通过RWA模式将内地基建资产引入国际市场的方案。香港大学金融学教授指出，RWA将为香港作为“超级联系人”的角色注入新内涵，推动内地与全球市场的资产互联互通。

　　香港金融管理局设定了到2027年前代币化资产规模达千亿港元的目标，并同步推出税收优惠等政策进行激励。随着专业服务生态的逐步完善，从技术支持到法律咨询的完整产业链正在形成。香港财政司司长强调，资产代币化是金融创新的核心方向，香港将持续完善监管，培育生态，巩固其国际金融中心的领先地位。随着华润隆地的充电站项目、中远海科的航运链、太保的链上基金及中华煤气的数字融资，央国企正通过实际行动描绘香港RWA的发展蓝图。在“Fintech2030”战略的持续推进下，香港正加速迈向一个连接现实与数字、贯通内地与全球的金融新生态。