美股一年内要“变天”？这一先行指标已经拉响了警报

财联社11月10日讯（编辑 黄君芝）随着越来越多的华尔街大佬、科技巨头高管等业内人士对人工智能（AI）泡沫发出警告，市场似乎也不再像以前那样对AI充满信心，上周席卷整个行业的抛售就是明证。

而众所周知，当前美股牛市几乎是靠AI热潮撑起来的，因此在围绕AI领域的信心出现崩塌迹象之时，投资者最关心的无疑是更广泛的美国股市将何去何从？有市场专家建议投资者看看一项鲜少被关注的市场指标——“黄金/铂金比”（gold-platinum ratio）。

数据显示，这一先行指标正快速走弱。而以史为鉴，这可能意味着美股在未来一年内将迎来一轮“血洗式修正”，潜在跌幅达到16%。

黄金/铂金比，由康奈尔大学前金融学教授Darien Huang和南加州大学金融学教授Mete Kilic共同发现，是一项用来判断短期买卖时机的新工具。他们2019年在《金融经济学杂志》上发表的研究发现，黄金与铂金的比率与股市的未来表现有着密切的联系。

他们指出，在过去的20年中，黄金与铂金的比率与股市的走势展现出令人印象深刻的正相关性。下图显示，当黄金与铂金的比率呈上升趋势时，股市往往随之上扬；反之亦然。研究人员发现，在预测市场随后12个月的回报时，该比率“优于几乎所有现有的回报预测指标”。

而知名财经媒体MarketWatch专栏作者Mark Hulbert在最新文章中指出，从今年4月的高点到7月的低点，这一比率下降了近40%。而以史为鉴，在该比率如此骤降后的一年里，美股往往会录得两位数的回撤，典型幅度在16%左右。

这一比率为何是一个可信的择时指标？Hulbert解释称，虽然黄金价格与经济和地缘政治风险相关，但铂金主要只对经济基本面（尤其是制造业与汽车相关需求）有反应。

“因此，当这一比率像今年早些时候那样下降时，就意味着地缘政治风险正在下降。反过来，这意味着股市不需要那么高的预期未来回报来补偿投资者的风险。在这种环境下，如果基本面与盈利扩张跟不上估值的扩张，股价更容易面临回吐。”他写道。

当然，黄金/铂金比率并非每次都准确。而且，该比率也无法预测未来12个月内股市何时开始下跌。根据研究，一种可能性是，股市可能会继续上涨数月后才出现暴跌；另一种可能性是，股市会经历一段持续数月的平稳下跌期。

但Hulbert强调，无论走势如何，黄金/铂金比率——一个获得学术认可的市场时机指标，遭遇了有史以来最急剧、最大的跌幅之一，都不是什么好消息。