科技板块整体回调，关注端侧及半导体反弹机会 | 投研报告

开源证券近日发布电子行业周报：本周（2025.11.03-2025.11.07）受公募“比较基准”新规影响，电子科技股资金承压。具体来看，本周电子行业指数跌0.22%，其中消费电子跌2.05%、半导体跌0.11%，光学光电跌1.20%。海外科技方面，美国政府持续停摆，美股科技因流动性问题大跌。

以下为研究报告摘要：

市场回顾：国内科技股普跌，海外受流动性担忧影响整体走弱

本周（2025.11.03-2025.11.07）受公募“比较基准”新规影响，电子科技股资金承压。具体来看，本周电子行业指数跌0.22%，其中消费电子跌2.05%、半导体跌0.11%，光学光电跌1.20%。海外科技方面，美国政府持续停摆，美股科技因流动性问题大跌，纳斯达克本周跌3.04%、恒生科技跌1.20%，英伟达跌7.08%，AMD跌8.82%，高通跌5.53%，存储公司表现较好，闪迪涨20.14%，美光涨6.32%，SK海力士涨3.76%。

行业速递：存储涨价持续，终端新品催化不断，算力布局持续深化

终端：AI眼镜新品亮相，小鹏机器人引起强烈关注。11月3日，由莫界独家提供全栈技术方案支持的联想AI眼镜V1已正式开启预售。Meta已开始着手第二代Meta Rayban Display的研发，目前已经在预定上下游产业链产能，计划于2027年上市销售。11月5日，小鹏正式发布全新一代IRON人形机器人，全身拥有82个自由度，从四足形态逐步进化至双足拟人形态，采用“由内而生”的仿生结构设计，具备完整的“骨骼—肌—皮肤”层级系统，预计2026年底量产。算力：大厂算力合作持续加强，曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640。微软与IREN公司签署97亿美元协议，将在德克萨斯州开展云计算业务。OpenAI与亚马逊正式公布价值约380亿美元的战略合作协议，根据协议，OpenAI将通过AWS获取大规模计算资源，包括数十万块NVIDIA图形处理器。曙光发布scaleX640，采用“一拖二”高密架构设计，实现了单机柜640卡超高速总线互连，构建了大规模、高带宽、低时延的超节点通信域。

存力：缺货导致现货价格持续上涨，HBM4价格较HBM3E高出50%以上。缺货导致现货价格持续上涨，三星将DDR5合约定价推迟至11月中旬，现货价格已翻三倍。华邦法说会表示存储DDR5和DDR4或DDR3产品缺货潮，恐怕到2027年都不会改变。SK海力士向英伟达供应的HBM4单价已确认约为560美元（约合80万韩元），比目前供应的HBM3E（约合370美元）价格高出50%以上。AI基座：台积电将从2026年开始连续4年提价，对其5nm、4nm、3nm以及即将推出的2nm芯片制造工艺的年价格上涨约3-5%。华虹发布Q3业绩，实现收入6.35亿美元，符合预期，毛利率13.5%，优于指引。

投资建议

本周受美国流动性担忧等影响，科技股走势相对较弱，后续各大厂和AI眼镜品牌厂有望在1月份CES展前夕发布新品，端侧有望迎来主题性投资机会，中芯国际三季报发布在即，半导体板块有望迎来布局机会。建议关注核心受益标的：立讯精密、珠海冠宇、寒武纪、工业富联、华虹半导体、通富微电。

风险提示：AI产业发展不及预期、国际贸易不确定性风险、宏观经济发展不及预期。（开源证券 陈蓉芳）