宏观政策发力叠加产能治理显效，PPI同比降幅连续三个月收窄

记者 辛圆

国家统计局周日公布数据显示，10月工业品出厂价格（PPI）同比下降2.1%，降幅较上月收窄0.2个百分点，环比由上月的持平转为上涨0.1%，为年内首次。

针对PPI同比降幅持续收窄，国家统计局城市司首席统计师董莉娟在当天发布的新闻稿中解读称，一是重点行业产能治理持续推进，相关行业价格同比降幅收窄。

统计局数据显示，产能核查及安全监管力度加大，加之冬储补库及用电需求增加，煤炭开采和洗选业价格同比降幅比上月收窄1.2个百分点。市场竞争秩序持续优化，落后产能逐步退出，光伏设备及元器件制造、电池制造、汽车制造业价格降幅分别收窄1.4个、1.3个和0.7个百分点。

二是现代化产业体系加快构建和消费潜力有序释放，带动相关行业价格同比上涨。

统计局在新闻稿中提到，科技创新赋能产业转型升级，制造业智能化、绿色化、融合化发展向好，有色金属冶炼和压延加工业价格同比上涨6.8%，电子专用材料制造价格上涨2.3%，微波通信设备价格上涨1.8%。提振消费系列政策措施持续落地见效，工艺美术及礼仪用品制造价格上涨18.4%，运动用球类制造价格上涨3.3%，营养食品制造价格上涨2.1%，

往后看，中国民生银行首席经济学家温彬对界面新闻表示，上半年，特朗普关税扰动导致国际定价的商品价格下滑，并向国内传导，叠加部分行业竞争加剧、基数抬升等因素，PPI同比降幅扩大；下半年，随着“反内卷”政策效果显现，国内市场竞争秩序持续优化，将带动PPI降幅持续收窄。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在“反内卷”带动原材料价格上涨势头减弱的同时，近期外部经贸环境波动也在对国内工业品价格带来新的下行压力。在去年11月PPI基数保持稳定的背景下，11月PPI同比会保持在-2.1%左右，也不排除降幅略有扩大的可能，年底同比降幅也会保持基本稳定。

“在国内房地产市场实现趋势性止跌回稳、居民消费信心回升之前，PPI仍将面临持续下行压力， ‘反内卷’很难从根本上扭转这一趋势。”他说。

中国银河证券在研究报告中也认为，后续PPI有望延续改善，但四方面因素下，PPI年内难转正。

具体来看，上述报告提到，一是M1（狭义货币）增速持续回升，将成为支撑PPI改善的有力因素。二是房地产市场仍在走弱，地方土地收入低于预期导致基建投资不及预期。三是微观经济主体动能不足，企业投资及居民消费意愿偏弱。四是制造业产能利用率持续磨底，市场竞争秩序持续优化支撑PPI改善效果有待观察。二季度我国工业产能利用率为74%，同比环比均呈现下降趋势，需求仍弱。