英国央行5比4惊险表决！4%利率不变，贝利：通胀见顶但还不敢松手

1. 近日，英格兰银行召开了一次关键会议，以5比4的微弱优势投票决定将基准利率锁定在4%的水平，暂不进行调整。这意味着多数决策者倾向于按兵不动，继续观察经济走势。此举背后的考量在于，尽管通胀可能已触及峰值，但其是否真正进入持续回落通道仍存疑虑。

2. 行长贝利虽未发表长篇大论，但立场清晰：当前环境下贸然降息风险过高，必须密切关注工资增长态势以及服务业价格压力。这两项指标若未能有效控制，极有可能引发通胀反弹，进而破坏此前的抗通胀成果。

3. 由此可见，央行正采取一种高度审慎的姿态，试图通过延缓政策转向来避免前功尽弃。他们宁可牺牲短期刺激效应，也不愿因行动过早而导致通胀再度失控。

4. 值得注意的是，这一货币政策节点恰好与财政政策的关键时刻交汇。财政大臣瑞秋·里夫斯正在紧锣密鼓筹备将于11月26日公布的预算案，市场普遍预期她或将引入新的税收措施以填补公共财政缺口。这与工党竞选期间承诺“不加税”的宣言形成微妙张力。

5. 不过，里夫斯强调，此次预算的核心目标之一正是配合货币政策，进一步巩固通胀下行趋势，为未来可能的降息创造条件。由此可见，货币政策稳守阵地、财政政策或有动作，两者实则在共同服务于同一个宏观目标——将通胀率拉回2%的设定区间。

6. 当前英国整体通胀率为3.8%，仍是目标值的近两倍。虽然官方认为最严峻阶段或许已经过去，但对普通家庭而言，生活成本压力依旧沉重，实际购买力尚未明显改善。

7. 消费者信心持续低迷，居民更愿意把钱存入银行而非用于消费，这种行为转变从零售数据中可见一斑：超市销售额上升主要源于价格上涨，而非销量回暖，反映出民众是在被动应对高物价，而非主动增加支出。

8. 食品领域的通胀预计仍将维持高位，直到2026年才有望逐步缓解，主要原因在于全球农产品市场价格居高不下，叠加气候异常和地缘冲突带来的供应链扰动仍未完全平复。

9. 同时，许多家庭已开始系统性调整生活方式，例如减少肉类采购、增加蔬菜摄入比例等节流策略。这类变化并非临时应变，而是长期收入受限背景下形成的结构性消费转型，折射出深层次的经济困境。

10. 在此背景下，央行选择静观其变实属理性之举。一方面，通胀一旦卷土重来，将直接侵蚀居民储蓄价值；另一方面，长期维持高利率又会抑制企业融资意愿，拖累投资扩张，影响就业增长。如何在这两者之间取得平衡，成为政策制定的最大挑战。

11. 此次暂停加息，实质上是一场对通胀自然回落路径的信任押注——央行希望借助市场自身调节机制实现软着陆，而非依赖激进干预手段强行压制。

消费者疲软与长期经济挑战

12. 除了通胀本身，英国经济还面临一系列潜在风险。消费者信心处于低位绝非偶然现象。根据英格兰银行发布的调查报告，家庭普遍表现出强烈的预防性储蓄倾向，消费意愿持续萎缩，这对总需求构成了显著拖累。

13. 超市销售数据显示，食品品类营收增长完全由价格驱动，实体销量并无起色，说明民众仍在精打细算、压缩非必要开支。更令人担忧的是，食品价格高企的局面预计将延续至2026年，根源在于国际大宗农产品价格缺乏下行动力，且物流网络尚未完全恢复稳定。

14. 这不仅是英国独有的问题，而是全球共性挑战，但英国家庭承受的压力尤为突出，因为他们还需面对高昂的育儿费用和成人照护支出。这些额外负担迫使部分劳动者缩短工时，甚至退出就业市场，长此以往将削弱劳动力供给，制约潜在增长率。

15. 其他行业同样感受到寒意。时尚零售品牌面临二手交易平台的激烈竞争，客户流失严重；住宿业发现游客停留时间明显缩短，入住周期拉长困难；餐饮业人均消费额持续下滑，堂食复苏乏力。这些碎片化信号拼接起来，勾勒出一幅经济复苏步履蹒跚的真实图景。

16. 英格兰银行作为独立机构，其利率决策直接影响民众日常生活——贷款成本居高不下，储蓄收益有所提升，但同时也抬高了企业的融资门槛，可能抑制资本开支与岗位创造。

17. 根据最新预测，明年年初通胀率有望降至接近3%，到2027年才能实现回归2%的目标。经济增长方面，今年预计录得1.5%，2026年将进一步放缓至1.2%，随后缓慢回升，至2028年达到1.8%。失业率方面，今年第四季度可能升至5%，并在未来三年内基本稳定在此水平。

18. 这些数字看似平淡无奇，却深刻关联着千家万户的实际处境。政策层也坦承，利率调控犹如高空走钢丝：抬得太高，虽能压制物价，却可能扼杀增长活力；放得太松，又恐引发通胀反扑。

19. 当下的英国经济仿佛行驶在浓雾笼罩的道路上，既不能猛踩刹车，也不敢全力加速。央行的观望姿态，既透露出对通胀趋势初步好转的一丝乐观，也隐含着对整体经济尚未站稳脚跟的清醒认知。

20. 总体来看，这场对抗通胀的战役远未结束。公众需要保持耐心，同时政府与企业也应协同发力，探索提振消费的有效路径。唯有如此，才能推动经济走出泥沼，迈向可持续复苏。