恒大破产背后：普通人的债务铸就巨蠹，国家财富悄然外流

说起恒大，这家曾经风光无限的房企，现在已经彻底成了历史教训。2024年1月29日，香港高等法院下令恒大清盘，总负债高达2.39万亿元人民币，这数字大到相当于好几个城市一年的GDP。

到了今年8月25日，恒大正式从港股退市，结束了16年的上市生涯。整个过程拖了18个月，停牌期间公司啥也没干成，就等着被摘牌。

清盘人报告上，到今年7月底，只收到187份债权证明，总额约3500亿港元，追回的资产才2.55亿美元，这点钱在450亿美元的海外债面前，简直是杯水车薪。恒大这艘大船沉了，留下的是无数普通人背负的债务和国家财富的流失。

恒大起步于1996年，许家印从广州一个小公司干起，靠高周转模式快速扩张。2009年在香港上市后，市值一度冲到4000亿美元，销售额到2017年达3731亿元。表面上看，这是中国房地产黄金时代的代表，但骨子里是靠借债堆起来的。

资金链从2021年上半年开始出问题，9月恒大财富产品暴雷，全国项目停工。负债结构里，合约负债6039亿元就是购房者预付款，供应商和建筑商欠款上万亿，银行贷款6000多亿。这些钱大半来自老百姓的积蓄和银行信贷，却没换来房子和工资。

购房者是最直接的受害者。全国1300个项目烂尾，120万套房子没交付。很多人用一辈子攒的钱买房，结果每月还贷几千块，却住不上。郑州有老人用退休金买养老房，现在还得挤在儿女家。

供应商和工人更惨，拖欠工资400亿元，平均每个工人3.2万，这够一个农村三口之家过两年。建筑商垫资建楼，收不到钱只能倒闭。

理财产品涉及7万人，资金400亿元，包括保安和清洁工这样的底层员工。2021年9月逾期后，兑付方案有现金分期、实物抵债和冲抵尾款三种，但执行起来问题一大堆，很多人等了几年，本金都拿不回。

这些债务堆积成塔，底层是普通人的血汗钱，顶层却是高管的利益。许家印家族持股近70%，2016到2020年分红超500亿元，直接汇入离岸公司。英属维尔京群岛和开曼群岛的空壳公司成了资金中转站，避开监管。

虚构贸易抬高合同价，比如建材采购1亿写成1.5亿，多出部分打到香港账户。设备进口也一样，实际3000万欧元标1亿，差额进海外基金。2018年收购美国新能源汽车公司，8.5亿买了个估值3亿的货，多付的钱名义升级，实际转入信托。

许家印2010年上市时就在开曼设信托，装入60%股份，高峰市值3000亿港元。这些资产受境外法保护，债权人难碰。2023年8月和丁玉梅离婚，她名下伦敦豪宅、悉尼酒庄价值20亿美金，脱离追偿。

丁玉梅2021到2022年买海外房产超2.85亿美金，全通过信托持有。恒大冰泉亏损70亿，其中20亿虚报设备款流到新西兰。境外银行128亿美金存款，83亿质押给私人机构，形成闭环。2023年许家印被抓前，这些操作把国内财富转出，留下空壳。

国家财富就这样外流。恒大债务美元化，境外债192亿美金，靠国内资产抵押从国际银行借美元。资金吸纳自老百姓，却通过分红、收购和信托跑国外。许家印申请美国破产保护流产，境外资产被追责，但转移的钱已成事实。

整个过程，国内2.4万亿负债甩给社会，海外却积累家族财富。监管后来审计发现这些通道，但为时已晚。类似操作在其他项目重复，造成资金蒸发。