1919欠款风波背后：酒类电商普遍 “遇冷”，急寻出路

1919遭遇的欠款风波是酒类电商行业现状的写照，破局或许并不容易。

文 | 梁伟

编辑 | 张剑

“双十一”大促火热进行之际，壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司（以下简称 “壹玖壹玖”或“1919”）却负面缠身。

11月5日，有加盟商反映，1919存在“现金流断裂”。随即，有媒体报道称，自6月以来，1919开始大规模拖欠线上业务清分款项，导致门店资金周转困难，并有大量公司专供产品积压难以出货。

当日下午，1919在其微信公众号发布的《关于1919不实传闻的澄清与声明》中称，近年来，公司总部出台各种对加盟店的扶持措施，累计应收未收加盟费、赊销货款、以及合同采购款等合计约为 7.2 亿元。在1919追缴各种应收款的过程中，个别加盟店为逃避合同义务，散播基于片面信息的讨论或不实传闻。

尽管1919与加盟商各执一词，但这约 7.2 亿元的应收未收款项或成为“悬顶之剑”，为企业的日后发展埋下隐患。

1919曾凭借线上线下一体化的平台化优势，成为新零售领域的独角兽代表。发展至今，在行业不景气的背景下，其商业模式的弊端逐渐显现。

此外，“e看法”了解到，2025年白酒行业的“量价齐跌、库存高企、价格倒挂”状况对1919、酒仙网、华致酒行等酒类电商冲击尤为直接。为缓解压力，酒类垂直电商争相布局即时零售赛道，寻求破解之路。

1919“现金流断裂”风波

1919曾于2014年在新三板挂牌，被誉为中国酒类流通领域的首家新三板上市公司。尔后，被大酒企封杀又遇连年亏损，公司于2023年6月从新三板摘牌。财报显示，1919摘牌前，除了2021年盈利5000余万元外，这家平台始终处于亏损中。

眼下，1919再被曝出“现金流断裂”。据报道，多地加盟商近期向酒类行业自媒体《酒业内参》反映，自6月以来，1919开始大规模拖欠线上业务清分款项，导致门店资金周转困难，并有大量公司专供产品积压难以出货。根据此前协议，回款周期最长不超过15天，但至今已拖欠4个月，且无明确支付时间表。

另有消息称，1919向酒类直供业务的加盟商提出了新要求——若要继续合作，则需采购60万的贴牌专供酒水。

针对上述信息，1919在11月5日发布声明称，近年来，总部出台各种对加盟店的扶持措施，累计应收未收加盟费约3300多万元、赊销货款约1.2亿元、合同采购款约5.66亿元。

公司称，从今年7月份开始，1919为提升门店经营能力、升级商业模式，邀请加盟店到总部一对一沟通，同步协商解约不遵守合同的加盟店，追缴上述各种应收未收款项，约有70%加盟店已达成协议，同时关闭了200多家加盟店，预计年内将全面完成梳理。在1919追缴各种应收款的过程中，大部分加盟店能够理解并配合，但个别加盟店为逃避合同义务，散播基于片面信息的讨论或不实传闻。

尽管1919与加盟商各执一词，但上述约7.2 亿元应收未收款项或成为悬在1919头上的达摩克利斯之剑，对企业下一步发展埋下危机。

中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜向“e看法”分析表示，上述应收未收款项合计约 7.2 亿元，相当于把大量现金“押”在加盟商和渠道上。一旦门店现金流紧张、回款周期拉长，公司就要被动追加营运资金；若个别区域加盟商出现关门、跑路，减值计提将直接冲减利润。更关键的是，这些“账面收入”早已计入往期报表，如果最终确认无法收回，公司面临“增收不增现”甚至大额坏账的风险，短期偿债指标和融资信用都会被拖累。

值得注意的是，近期有关1919将重启上市计划，向资本市场吸收投资的传闻再被传出。对此，新京报联系公司相关人士，对方回应称“不予置评”。

商业模式弊端已现

1919是专业的酒类电商平台，主营业务为基于线下实体店和线上电商平台的，以信息化管理为核心的酒类零售业务与酒类供应链管理服务。

公开资料显示，1919自2011年起将销售拓展至线上，门店兼具仓储、配送和服务中心功能。2018年获阿里巴巴20亿元战略投资后，加速构建线上线下一体化的酒类服务平台。 ‌

1919并不生产酒，其主要从酒类经销商采购酒品，再通过线下直营门店、客户服务热线和电商平台向客户销售，或者向加盟销售终端供货。公司可供销售的酒类商品分为流通商品和自主产品，其中绝大部分为流通商品。流通商品指公司直接从酒类经销商采购的酒品，自主产品指公司通过OEM或包销的方式从厂家或酒类经销商引进的产品。

柏文喜向“e看法”分析表示，1919的商业模式可以概括为“供应链平台＋线上线下一体化”，自己不酿酒，通过集中采购、直营/加盟门店、App/小程序、第三方外卖平台等多触点卖货，赚取进销差价和后台服务费。

柏文喜进一步表示，1919商业模式的优点是，库存量单位（Stock Keeping Unit；简称SKU）多、离消费者近、配送时效快；通过O2O（Online To Offline）模式把门店变成“前置仓”，理论上比纯电商物流成本低。

但该模式也存在诸多短板，第一，不掌握品牌与产能，对上游议价力弱，行情下行时无法像酒厂一样“控量保价”；第二，直营阶段资产重、费用高，转向加盟后又面临管控弱、库存积压、回款慢等新问题；第三，高度依赖流量平台（美团、饿了么、京东到家），补贴一旦退坡，线上订单和毛利率都会受压；第四，供应链深度不足，定制酒动销差、价格高，门店不愿推，形成恶性循环。

公开信息显示，目前，1919正在收缩门店。2025年7月8日，在《逆天·改命——中国酒业孤勇者联盟大会》行业峰会上，1919集团创始人、董事长杨陵江宣布将淘汰1500家不符合标准的加盟店，重启共管模式，实施利润兜底。公司在此次声明中透露，已关闭了200多家加盟店。

对此，柏文喜表示：“目前拖欠货款、淘汰 1500 家加盟店等风波，正是上述短板在行业寒冬下的集中爆发。”

酒类电商普遍“遇冷”，出路何在？

眼下，白酒行业遭遇寒冬。《2025中国白酒市场中期研究报告》显示，2025年上半年，行业量价齐跌，费用上升。2025年一季度白酒产量103.2 万千升，同比下降7.2%，行业或迎连续第八年产量下滑。

据上述报告， 2025年1-6月，59.7%的酒企营业利润减少，50.9%的企业营业额下滑，客户数与客单价减少是主要原因。行业平均存货周转天数达900天，同比增加10%，60%的企业面临价格倒挂，800-1500元价格带倒挂最严重，中低端价格带（100-300元）成为动销主力。

白酒行业寒冬下，酒类垂直电商难逃遇冷局面，整体承压较大。柏文喜认为，白酒行业“量价齐跌、库存高企、价格倒挂”对 1919、酒仙网、华致酒行这类垂直电商冲击尤为直接。

具体来看，第一，价格倒挂压缩了渠道毛利，电商原本“靠走量”的模式变得无利可图；第二，高库存意味着酒厂和经销商都急于出货，垂直电商的采购优势被削弱，甚至出现“平台价 > 市场倒挂价”的窘境；第三，消费者买涨不买跌，客单价下滑，垂直电商的流量成本却居高不下，盈利空间被双向挤压；第四，若平台为保销量继续降价促销，会加剧与酒厂的价格体系冲突，可能丢失核心品牌授权；第五，资本层面，盈利波动大、存货周转慢，融资难度加大，扩张节奏被迫放缓。

值得注意的是，白酒电商呈现出从垂直电商到即时零售演变的新趋势。据公开报道，杨陵江表示，酒商靠名酒赚差价的年代已经结束，未来的零售都是即时零售。

目前，1919、酒仙网、酒小二等垂直电商通过注重于现有门店资源的赋能或自建前置仓，进行数字化的改造和建设，持续向即时零售转型。

柏文喜表示：“行业冬天首先淘汰的就是‘不控货、不控价’的纯渠道商，垂直电商必须向‘品牌运营商＋即时零售服务商’转型，否则规模越大亏损越多。”