探店·调查丨蔚来月销4万辆背后：ES8萤火虫火爆，0首付提车诱人

在多品牌战略协同发力与成本控制的双重推动下，蔚来距离季度盈利或只差临门一脚。

11月初，蔚来官方公布月销量数据，10月共交付新车40,397辆，首次突破4万辆大关，同比增长92.6%，环比增长16.2%，创下品牌成立以来的单月交付新纪录。

这一数据在2025年新能源汽车市场竞争白热化的背景下尤为亮眼。在乐道、萤火虫等新品牌的助推下，蔚来不仅实现了销量结构的优化，更让市场对其四季度盈利目标的实现增添了几分期待。

多品牌协同发力，销量结构持续优化

蔚来10月的销量突破并非单一车型的偶然走红，而是“蔚来+乐道+萤火虫”三品牌协同作战的成果。

从品牌贡献来看，蔚来已形成清晰的多品牌梯度布局。10月，乐道品牌交付17,342辆，占总销量的42.9%，成为销量支柱。其中8月上市的乐道L90持续热销，单月交付量达10,575辆，连续3个月夺得纯电大型SUV销量冠军。

在北京的乐道门店，店门口的醒目大屏动态展示最新的优惠政策。11月，乐道推出1.1亿元购车补贴，同时最高可享3.6万元综合礼遇，涵盖5000元选装基金，以及三项热门选装六折优惠等。

但值得一提的是，目前L60、L90没有任何其他实质性优惠。这足以见得，乐道上市期间的官方指导价格已经算得上深得人心。

萤火虫品牌作为入门级市场的攻坚力量，10月交付5,912辆，成功切入10万级纯电市场。

“现在订车，要等两周左右。”北京一家销售门店的工作人员告诉壹哥，萤火虫产能已经饱和。

这款起售价11.98万元（BaaS方案售价7.98万元）的4米长小车，凭借其良好的品牌调性、实用的空间设计以及灵活的购车方案，为“精致小车”市场提供了极具吸引力的新选择。而其一度引发吐槽的“三眼”设计，也逐渐演变为具有高辨识度的独特品牌标识。

主品牌蔚来依旧保持高端市场竞争力，10月交付17,143辆。全新第三代ES8表现尤为亮眼，上市仅41天交付量便突破1万辆，创下40万元以上纯电车型交付破万的最快纪录。

其40.68万元的起售价较老款降低9.12万元。如果按照同配置车型进行对比，第三代ES8相较二代车型的降幅高达14万元。“降价增配”的产品策略，成功激活高端家庭用户需求。

据门店工作人员透露，结合当前产能规划，11月、12月主品牌交付目标分别为1.2万辆、1.5万辆，这一信息也印证了蔚来对四季度交付节奏的把控。

尽管产能已在快速爬坡，但在旺盛的市场需求下，蔚来仍无法保证所有ES8订单都能在年底前完成交付。为应对2026年购置税政策可能出现的退坡风险，蔚来针对2025年完成锁单的ES8订单，特别推出“购置税差额补贴券”，最高额度1.5万元，旨在确保用户购车成本不会因交付延迟而上升。

整体来看，蔚来此次的销量表现并非依赖终端降价，车辆售价依然保持稳定。

据销售人员介绍：“常规车型暂无价格优惠，仅部分展车根据停放时长享有一定折扣。店内展车停放时间普遍较短，例如这辆ET5T才到店数日。目前北京地区展车停放时间最长的一辆ET5T为35天，若再停放10天，即可享受最高1.2万元的优惠。”

当然展车优惠有个前提，就是要碰运气。如果近期没有长时间停放的展车，或者展车的选装配置不符合自己的心意，那么也无法享受到这么多的优惠。

另外，蔚来全系车型还推出了“取消慢充立减4000元”，以及选装配置半价的政策。但整体来说，即便蔚来的NT 2.0车型，也并没有在终端释放出巨幅优惠。

最吸引顾客的一个亮点反而是蔚来+萤火虫全系可享的“0首付+2年免息”政策。

根据销售人员计算，以BaaS方案购买一台裸车19万元的ET5T，包含75kWh租电费用在内的月供为3749元（蔚来BaaS方案享受付4赠1政策）。而相同政策下，萤火虫每月月供大致为1700元。

这对于当前消费者而言，算得上十分给力的销售方案。

四季度盈利展望：利好集聚但挑战仍存

销量的快速攀升，标志着规模效应的显现，更成为提升毛利率最直接的手段。根据蔚来官方设定，2025年第四季度交付目标为15万辆，若能达成，其产品结构将发生质变。旗舰车型全新ES8及乐道L90等车型占比提升，有望带动平均售价提升。

与此同时，全域900V高压架构、碳化硅电机等硬核技术的规模化应用，摊薄了巨额研发投入，加之供应链议价能力的增强，共同推动整车生产成本下降。售价提升与成本下降形成的“剪刀差”，是其毛利率提升的关键因素。

此外，一场深刻的“内部革命”为盈利提供了另一重助力。蔚来推行的“CBU”（基本经营单元）机制，正将庞大的组织切分为一个个独立核算的业务单元。这套机制驱动一线团队自发地降本增效，实现了运营效率的显著提升。

接下来，11月中旬即将公布的三季度财报与11月交付数据，将成为判断蔚来盈利前景的关键路标。市场将如放大镜般审视其营收、毛利率等核心指标的细微变化，以及管理层对未来的指引。

无论四季度盈利目标能否最终达成，蔚来在2025年下半年展现的这波强劲势头，已经为在“规模与盈利”困境中挣扎的新能源行业，提供了一个极具价值的破局样本。