去年营收净利双增，合合信息赴港上市意图深入开拓海外市场

本文来源：时代周报 作者：管越，韩迅

“扫描全能王”和“启信宝”的母公司——合合信息（688615.SH）交出了一份营收、净利双增的成绩单。

3月16日晚，合合信息披露2025年年报，报告期内实现营业收入18.10亿元，同比增长25.83%；实现归母净利润4.54亿元，同比增长13.39%。财报称营收增长系“公司坚持技术创新和产品优化，深化海外商业化布局”。

3月18日，合合信息公司相关人士向时代周报记者表示，作为一家原生AI公司，合合信息的定位是基于其深耕多年的多模态文本智能技术解决具体场景问题，帮助人提高效率和降低风险。“公司去年推出的两款B端新产品反馈不错，且公司内部还在不断孵化新项目和新产品。”

C端产品仍是营收支柱

天眼查显示，合合信息成立于2006年8月，2024年9月在上交所科创板上市，是一家聚焦人工智能领域的企业，核心业务涵盖C端和B端两大板块。C端以扫描全能王、名片全能王、启信宝三款APP为核心，提供图像文本处理、商务社交、商业数据查询等服务；B端则通过TextIn、启信慧眼两大产品，提供智能文本处理、商业数据智能决策等服务。

图片来源：天眼查

合合信息的核心主业是基于OCR技术，即利用图像处理与模式识别技术将文字转换为可编辑文本。

上述合合信息相关人士告诉时代周报记者，公司的OCR技术优势在于“工程化落地能力强，幻觉少”，可以“解决复杂版式、大表格解析”。大模型做OCR主要是为了降低带宽，而他们是“把文字看清楚、变清晰，到工程化的每一个场景里解决问题”，在国内与许多大厂合作过OCR业务。

从业务贡献来看，C端产品仍是合合信息营收的绝对支柱，2025年实现收入15.44亿元，同比增长28.11%，占公司总营收的85.30%。其中，智能文字识别类C端产品营收为14.86亿元，同比增长30.27%，毛利率高达89.78%，较上年提升2.02个百分点，延续了近90%的高毛利水平；商业大数据C端产品营收为5758.38万元，毛利率86.14%。

合合信息的B端业务2025年实现收入2.57亿元，同比增长14.56%，占公司总营收的14.22%。其中，智能文字识别B端产品及服务收入8696.65万元，同比增长16.17%，毛利率71.53%，较上年提升9.21个百分点；商业大数据B端产品及服务收入1.70亿元，同比增长13.75%，毛利率68.72%，提升2.79个百分点。

对于B端业务的增长，上述合合信息相关人士表示，公司去年推出的两款新产品xParse和DocFlow“口碑不错”。xParse是一个AI Infra（基础设施）产品，解决大模型私有化部署的语料问题，DocFlow 是一个流程化 AI Agent。同时，启信慧眼主要聚焦供应链管理和银行等金融企业的对公营销数据管理，提供 AI 寻源、AI 尽调、海外风险监测等功能，相较于同行竞品的优势在于沉淀了“产业库数据”等高价值的知识性数据。

申万宏源证券认为，合合信息的C端产品在AI矩阵丰富下数据持续向好，海外仍有较大探索空间。长期TextIn、xParse 受益于大模型Agent 发展浪潮。“公司持续布局新B/C 端产品，包括AI 教育、AI 医疗、AI 商业数据等，有望带来未来转化。”

深入开拓海外市场

目前，合合信息正在筹划港股上市。

2025年5月28日，合合信息公告称，拟申请在香港联交所主板上市，并于同年6月26日递交申请资料，同年12月29日更新申请资料。

对于港股上市的考虑，合合信息公告称是为了“深入推进公司全球化战略布局，增强全球资本运作的能力，进一步提升公司的全球品牌知名度及综合竞争力，巩固行业地位。”

分地区来看，境内市场目前仍是合合信息的营收主力，2025年实现收入11.81亿元，同比增长21.88%，占总营收比例为65.28%，但是境外市场的增长更为迅猛，2025年实现收入6.24亿元，同比增长34.11%，占总营收比例为34.50%。

上述合合信息相关人士告诉时代周报记者，公司C端产品海外用户数量多，认可度也比较高，“然而，目前公司海外布局仍以产品输出和代理为主，海外付费转化率、渗透率尚有提升的潜力，港股上市将提供更多进一步深入开拓海外市场的机会。”

在该人士看来，目前海外Agent产品和AI Infra产品很受欢迎，包括很多云厂商试图发展出海业务，因此公司的出海之路“有很大的机会”。

银河证券认为，当前合合信息的C端核心产品已覆盖了全球百余个国家和地区的亿级用户，品牌知名度与用户体验俱佳，未来海外市场仍有巨大提升空间，有望打开公司第二增长曲线。

2025年年报披露后，合合信息的股价近日并未出现大幅波动，该股3月19日收盘时下跌4.00%，报收183.15元/股，总市值跌至256亿元左右。

不过，合合信息2026年的股价刚刚经历一轮“过山车”行情。开年后其股价快速上涨，最大涨幅逾60%，1月14日起开始回调，最大回撤在50%左右。

图片来源于Wind

银河证券认为，合合信息不仅通过AI赋能B端产品，其领先的文本智能处理技术也为公司累积了高质量数据资产，有望迎来价值重估。

“公司本身持续盈利，并不希望股价急涨急跌，更希望基于价值的波动。”上述合合信息相关人士如是说。