山西
最近，美国各大领域，开始出现大规模违约潮了，部分领域严重程度，甚至已经超过了2008年金融危机巅峰！
首先，美国商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）中的写字楼贷款违约率已飙升至11.8%，这一数字较2008年全球金融海啸时的10.7%高出了逾1个百分点，这点之前的文章已经分析。
另外，纽约联储的报告显示，学生贷款逾期率攀升至14.4%，创下历史新高。这一数字远高于去年同期的0.77%，显示出学生贷款问题的急剧恶化。
美国的助学贷款是高度商业化的，银行靠这个赚钱，是美国的第三大贷款，这和我们国家福利性质的助学贷款，完全是两码事。
更令人担忧的是，违约风险正蔓延至更广泛的消费信贷领域。Equifax发布的数据显示，2025年9月，美国消费者债务违约率小幅上升至1.562%。
风险不仅是美国的，甚至可以说是全球性质的，全球债务规模持续攀升至新高。国际金融协会（IIF）数据显示，截至2025年第二季度末，全球债务总额达到创纪录的337.7万亿美元，仅今年上半年就增加了21万多亿美元。
这一趋势在债券市场尤为明显——今年全球债券发行量已飙升至约6万亿美元的创纪录水平，仅仅是人工智能方向，美国的科技公司就发行了2万亿的私募信贷。
根据知名评级机构惠誉的数据，今年全球债务与GDP比率将升至105%，较2007年的68%大幅增长37个百分点。而2007年则是上一轮金融危机的顶峰。
而资本市场的表现则是另外一幅样子，股市不断创新高。如果说美国靠着科技股不断上涨，起码人家也讲了一个股市，相信人工智能就是科技革命的人不少，美国的GDP本身也在保持增长中，虽然远远低于股市上涨速度。
但是欧洲的股市也跟着不断在新高， 德国这种GDP不断负增长，制造业企业的利润在不断暴雷的股市，也是同样创了新高的。
这一幕像极了2008年金融危机前期，当时美国次级债的违约趋势已经非常清晰，但是股市和房地产公司还在上涨。而这次，后果可能比2008年还要严重。
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