贝泰妮Q3净利大增137%，双十一多品牌发力增长释放

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近日，国内美妆龙头企业贝泰妮（300957.SZ）发布了2025年第三季度报告，在复杂多变的行业环境中展现出强劲的经营韧性。报告显示，公司前三季度实现营业收入34.64亿元，归属于上市公司股东的净利润2.72亿元。其中，第三季度单季归母净利润达2522万元，同比大幅增长136.55%，盈利修复势头显著。与此同时，公司销售毛利率提升至74.33%，经营性现金流达到4.42亿元，同比增幅超过67倍，多项核心财务指标的同步改善，反映出公司战略调整成效持续释放。

这一业绩增长势头也在今年的“双十一”大促中得到延续。公开数据显示，贝泰妮旗下多品牌表现亮眼：主品牌薇诺娜稳居天猫美妆预售榜前十；新品牌瑷科缦以黑马之姿斩获天猫美妆国货新品牌第二名；薇诺娜宝贝、ZA、浴见等品牌也在各自细分赛道跻身榜单前列。多品牌矩阵的协同发力，不仅验证了公司战略调整的前瞻性，也为第四季度业绩增长提供了坚实保障。

财务指标全面改善，经营策略纵深推进

贝泰妮第三季度的业绩回升，是公司持续推进“一个中心两个基本点”经营策略的显著体现。该策略以品牌建设为中心，以会员运营及全域协同增长为基本点，通过优化产品结构、精简SKU、聚焦核心大单品等举措，有效提升了整体盈利能力。

在渠道策略方面，公司坚持稳价维价，适当减少促销权益占比，将资源重新聚焦于核心大单品和核心大爆品，这一调整在提升销售毛利率上发挥了显著作用。同时，公司通过会员分层运营与权益创新，实施差异化会员运营策略，进一步提升了用户粘性和复购率。

值得关注的是，公司经营性现金流得以大幅改善，同比增长超过67倍，显示出公司在营运资金管理和现金流创造能力方面的显著提升。这一改善不仅为贝泰妮应对市场波动提供了有力保障，也使公司能够投入更多资源进行研发创新和品牌建设，为长期发展奠定基础。

业内人士分析指出，在当前化妆品行业整体增速放缓的背景下，贝泰妮能够实现盈利质量的显著提升，反映出公司在战略执行、产品创新与用户运营等方面的系统能力已经构建起较强的竞争壁垒。

研发投入构筑技术壁垒，全球布局拓展发展空间

在业绩回升的背后，是贝泰妮对研发创新的持续投入与技术壁垒的不断夯实。前三季度，公司研发费用达1.71亿元，这一投入力度在国内化妆品行业中居于领先地位，体现出公司对研发创新的高度重视。

依托云南特色植物资源优势，贝泰妮在原料研发方面取得显著进展。公司累计完成17项新原料备案，在青刺果等特色植物成分研究方面实现重要突破。公司每年研发投入占营业收入的比重超过5%，累计发表SCI论文493篇，拥有专利281项。

在专业学术领域，贝泰妮长期坚持产学研医结合，通过长期厚积的专业壁垒与持续输出的创新成果，深刻印证了其在中国功效护肤领域的行业引领地位。

11月5日，在中国皮肤科医生年会CDA即将迎来二十周年之际，贝泰妮旗下薇诺娜携手人民日报健康时报发布《20年的旧档案》，致敬中国皮肤医学的同行者。贝泰妮始终怀抱对产品“安全有效”的至高敬畏，坚持循证医学指导下的“中国方案”，守护着敏感肌人群的健康承诺。

这种长期主义理念不仅体现在产品研发上，也贯穿于公司全球化布局的战略中。在国际化布局方面，贝泰妮的研发体系全球化取得实质性进展。法国、日本研发中心的协同创新机制已初步建立，并计划在以色列、瑞士等地筹建更多海外研究中心，加速“中国成分”的国际化进程。这种“内外联动”的研发模式，不仅有助于公司抢占功效护肤的技术制高点，也为持续进军国际市场奠定了坚实基础。

多品牌矩阵协同发力，专业背书强化品牌价值

贝泰妮的多品牌战略在第三季度持续释放协同效应，成为公司业绩增长的重要引擎。主品牌薇诺娜在完成从"专注敏感肌"到"专研敏感肌"的战略升级后，产品线已从基础的舒敏修复延伸至抗老、美白等进阶需求。在今年"双十一"期间，薇诺娜位列天猫美妆预售榜前十，其保湿特护霜第二代在李佳琦美妆直播间首日前4小时售出20万件。

高端品牌瑷科缦展现出强劲的增长潜力。"双十一"期间，瑷科缦位列天猫美妆国货新品牌第二名，旗下的5D眼霜快速售罄。今年，贝泰妮与全球医美技术巨头科医人达成合作，推动瑷科缦与高端家用美容仪品牌Tripollar初普形成"功效护肤+美容仪"的协同模式，开创了家用美容新场景。

在其他品牌方面，薇诺娜宝贝在婴童洗护赛道稳居榜单前列，位列婴童洗护榜单第7位；ZA在妆前乳品类持续领跑；身体护理品牌浴见在抖音平台跻身双十一第一阶段身体洗护品牌榜前十，并在抖音沐浴油品类中斩获七项榜单冠军。通过"内生孵化+外延投资"的双轮驱动，贝泰妮已从专研敏感肌护理的单一品牌企业，成功转型为覆盖多品类、多价格带的美妆集团。

从协同机制来看，贝泰妮的多品牌矩阵形成了明显的梯度发展格局。主品牌薇诺娜持续巩固其在敏感肌护肤基本盘的领先地位；高端品牌瑷科缦则成为集团进军高端抗衰市场的重要突破口；薇诺娜宝贝在婴童洗护领域稳步增长，而ZA、浴见等品牌则在大众美妆和身体护理细分领域不断拓展市场边界。这种多层次、差异化的品牌布局，使贝泰妮能够有效覆盖不同消费人群和价格带，最大化市场渗透力。

更令人振奋的是，贝泰妮的品牌实力正获得全球专业领域的认可。旗下薇诺娜作为唯一受邀的中国品牌，亮相VLPCC（首届国际可见光防护共识峰会）、WSS（世界皮肤峰会）等全球皮肤科盛会，不仅展现了中国品牌的科研实力，更让世界看到中国成分的创新力量。这一重要突破，不仅印证了贝泰妮科研实力的国际水准，也让消费者对产品功效更加信赖。

综合来看，贝泰妮第三季度的业绩回升与经营质量改善，反映出公司在战略执行、产品创新与用户运营等方面的系统能力提升。在化妆品行业从规模增长转向质量发展的新阶段，贝泰妮凭借其技术积淀、品牌矩阵与渠道优化能力，逐步夯实了可持续增长的根基。

从财务指标改善到研发体系完善，从主品牌稳健增长到多品牌协同发力，贝泰妮的战略纵深成效正在各个层面持续释放。未来，随着研发成果的持续转化、多品牌协同效应的进一步放大，以及国际化布局的稳步推进，贝泰妮有望在皮肤健康产业生态中占据更核心的位置，为消费者、股东与社会创造可持续的长期价值。