被许家印坑得最惨的大佬，资产清零了

这事儿得从黄裕辉这个人说起，他是江苏南通人，出生在1971年，那地方建筑业本来就发达，他早年就钻进这个行当，从底层一步步爬上来。南通三建这家公司成立于1958年，起初就是个地方小建筑队，干些零散活计。

80年代，开始接大单子，90年代扩展到上海，参与东方明珠电视塔那种标志性工程。2000年后，又去北京奥运场馆、上海金茂大厦这些地方露脸，甚至跑到国外，建俄罗斯联邦大厦和科威特皇宫。手艺确实硬气，在建筑圈子混得风生水起。

黄裕辉2012年接手南通三建控股集团，当上实际控制人。那时候公司营收已经有几百亿规模，但他不满足，想再往上冲。怎么冲呢？就得找大客户，拉大项目。2013年左右，南通三建开始跟恒大集团搭上线，先是小合作，渐渐变成主力承包商。

2018年3月底，恒大开战略合作伙伴峰会，许家印亲自给黄裕辉颁奖，叫“卓越战略合作伙伴”。这下子，南通三建彻底成了恒大的御用包工头，接了无数住宅和商业楼盘，从挖地基到封顶，全包。

建筑这行有条不成文的规矩，叫垫资承包。简单说，开发商不先给钱，承包方得自己掏腰包买材料、发工资，建完再结账。这考验的就是信誉。恒大那时候是地产老大，扩张猛，南通三建跟着借钱垫资，项目越接越多。营收直奔千亿去，鼎盛时一年过千亿，在行业里响当当。可谁也没想到风险这么大，恒大借钱圈地，南通三建借钱建楼，大家都赌明天更好。

结果2021年9月，恒大资金链啪的一声断了。项目停摆，欠款一算，南通三建被欠了360亿，成了恒大最大的单一债权人。恒大没钱还，楼盘烂尾，工程款遥遥无期。南通三建一下子就卡壳了，自己垫的钱收不回，银行贷款还不上，现金流直接干涸。2021年8月，在河南漯河的恒大悦府项目，就因为恒大只付5%现金，其余商票到期不兑，南通三建垫了超4亿，停工公告一贴，工人走人。

债务像雪球一样滚大。南通三建开始违约，上市公司股权抵押出去，拍卖也没人要。2022年，青岛银行告他，赢了官司，金额2.5亿。可南通三建说没钱，案件就循环执行、限消、终结。法院查封天津一套950平办公楼，起拍价不到500万，5000多一平，结果没人拍。冻结股权也晚了，只能排队轮候。

债主急了，2025年11月初，青岛中院出重手，悬赏2500万征集黄裕辉财产线索，这是2.5亿的10%。之前深圳福田法院也悬赏过，216.7万的30%，约65万。债主们觉得，死马当活马医，能追回一分算一分。

现在南通三建啥样？天眼查上，立案2282条，大多被告；被执行256次，14.8亿；失信422条，10.6亿；终本案件1314条，41亿。总之就俩字：没钱。2025年上半年，营收不到1亿，负债260亿，还有20亿债务爆雷，现金只剩650万。早就资不抵债，主旋律就是打官司还债。黄裕辉个人也被执行6条，5.81亿，限消令222条。资产基本清零了，但他没跑路，还公开露面，估计想表态处理债务。

南通三建不能轻易倒，因为还有特殊债主：农民工。欠薪问题严重，沈阳通报1038万，漯河1850万，总额估计几亿。多地开罚单，轻的责令改正，重的拉黑。农民工一年苦干拿不到钱，金融机构先冻结拍卖资产，那些钱也轮不到他们。

黄裕辉的困境不是孤例，整个建筑业都遭殃。垫资模式本来就风险高，地产一凉，承包商跟着倒霉。合肥建工、南通六建、江苏建工、华昊建设，这些全国顶尖的建筑企业，这几年纷纷破产重整或债务重组。活下去太难了。

黄裕辉现在处境艰难，个人债务缠身，限制消费令一大堆，出门都费劲。公司虽没破产，但苟延残喘，营收暴跌，负债山高。未来咋办？估计得靠重组或政府干预，毕竟涉及农民工稳定。类似企业都这样，合肥建工重整了，南通六建也重组，江苏建工破产清算，华昊建设债务危机。整个行业在洗牌，地产低迷，建筑商日子不好过。