洋河股份史上最差三季度净亏损3.69亿，积极调整为长期发展蓄能

近日，洋河股份（002304.SZ）披露2025年三季度财报，今年第三季度实现营业收入32.95亿元，同比下降29.01%；归母净利润亏损3.69亿元，同比由盈转亏，上年同期净利润6.31亿元。公司前三季度实现营业收入180.90亿元，同比下降34.26%；归母净利润39.75亿元，同比下降53.66%。

史上最差三季报

从历史数据来看，洋河股份交出了一份史上最差三季报，2008年至今三季度归母净利润首次出现亏损。

东财数据显示，近10年，洋河股份三季度归母净利润分别为14.15亿元、16.73亿元、20.34亿元、15.65亿元、17.85亿元、15.51亿元、21.78亿元、23.41亿元、6.32亿元、-3.69亿元，增速分别为10.89%、18.23%、21.53%、-23.07%、14.07%、-13.10%、40.45%、7.46%、-73.03%、-158.38%，增速也是近10年最低。

毛利率和净利率方面，今年第三季度，洋河股份毛利率为53.52%，同比下降12.72个百分点，环比下降19.8个百分点；净利率为-11.32%，较上年同期下降24.84个百分点，较上一季度下降30.16个百分点。今年前三季度，洋河股份毛利率为71.10%，同比下降2.71个百分点；净利率为21.90%，较上年同期下降9.26个百分点。

对于前三季度营收下滑，洋河股份在财报中解释称，主要系受白酒销售市场行情影响，产品销售量和销售收入下降所致。

另据三季报，洋河股份合同负债期末余额为64.24亿元，比期初下降37.90%，主要系上年末预收经销商货款本期发货符合收入确认条件结转收入所致。其他流动负债期末余额为3.62亿元，比期初下降48.01%，主要系期末增值税待转销项税额减少所致。

此外，报告期内，洋河股份经营活动产生的现金流量净额同比下降72.06%，主要系销售收入下降，经营活动流入现金减少所致。财务费用同比增长62.25%，主要系银行存款和利率下降，利息收入相应减少所致。

为长期发展蓄能

当前白酒行业仍处于深度调整期。国家统计局数据显示，2025年1-9月全国规模以上白酒企业产量为265.50万千升，同比下降9.90%。从已披露的三季报来看，多家白酒上市公司第三季度业绩出现明显下滑。

对于行业形势，洋河股份在半年报中曾表示，当前白酒行业挤压式竞争态势正在加速演进，白酒企业竞争尤其是头部名酒企业之间的同质化内卷也在进一步加剧，对酒企的经营能力提出更高要求。公司将持续优化产品结构，发挥自身优势，拓展渠道市场，创新营销模式，不断提升综合竞争能力。

2025年，洋河延续“双名酒、多品牌、多品类”战略，形成了顶天立地、覆盖全价格带的产品矩阵。高端以梦之蓝手工班为引领，次高端以梦之蓝M6+、梦之蓝水晶版为主力，中端以天之蓝和海之蓝为基础，中低端则以洋河大曲和双沟大曲为代表，全价格分布和清晰的产品定位，进一步适应消费分级趋势。

尽管营收短期承压，但洋河并未动摇对产品品质的投入。7万口名优窖池、70万吨原酒储量、梦之蓝手工班的高端年份标杆、蓝色经典系列的绵柔工艺传承，在消费端形成了稳定的品质认知。

今年，洋河推出6款产品，“年销一亿瓶，年饮三亿人”的海之蓝升级，洋河高线光瓶酒上市，洋河国宾首秀，金梦九（M9）全新出发，超级足球闪亮登场，微分子新品亮相，与时俱进的品质价值给市场和消费者带来了惊喜和期待。

今年7月，洋河股份换帅，顾宇接棒张联东出任董事长，被市场寄予厚望。面对市场环境变化的诸多挑战，洋河股份表示，公司通过产品升级、品牌提升、渠道优化等系列举措提升核心竞争力，积极调整为长期发展蓄能。